银行 城商行IPO 考验在后面

时隔近十年，城市商业银行终于迎来了属于自己的春天。

8月2日，当日上市交易的江苏银行毫无意外地完成了资本市场首秀，成为继2007年12月北京银行a股上市登陆后，又一家登陆a股市场的城市商业银行。

江苏银行IPO成功，开启了新一轮地方银行上市浪潮，引发资本市场IPO旋风。等了几年，城市商业银行的大量IPO申请终于看到了希望。

a股上市渠道的重新开通，对于等待IPO多年的城市商业银行和农村商业银行来说，无疑是对整个行业的一大利好。南京银行、宁波银行和北京银行这三家上市城市商业银行都是在2007年完成的。在接下来的十年里，没有任何一家城市商业银行依附于a股。

为什么城市商业银行上市陷入僵局？这要从城市商业银行的起源说起。很多城市商业银行都是由以前的信用社改制而来，员工和股东可能有几千人，持股问题不得不解决。另外，城市商业银行作为银行业中的小群体，受地域限制，资产质量差，人员素质低，很难进行增资扩股，长期以来一直存在资本充足率不达标的问题。所以这几年很少有人再登陆a股市场。重庆银行、尚辉银行、哈尔滨银行、盛京银行等一些无望的银行转而h股上市。

尽管a股上市困难重重，但城市商业银行的上市意愿并未减弱。目前，全国已有40多家城市商业银行明确表示愿意IPO。不仅如此，最近随着a股IPO审核的加快，之前在港股上市的尚辉银行和哈尔滨银行也宣布重启a股发行，并打算回归。

中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚表示:“中小银行上市的愿望很强烈，主要是因为上市可以有效补充资本，优化公司治理结构，提高声誉和知名度。”北京大学经济学院金融系副主任陆穗琦也证实了这一观点。“实体经济下滑，银行利润空大幅减少，银行不良贷款大幅改善，银行面临资金不足。希望通过上市融资摆脱资金困境。”

现在是银行上市的最佳时机吗？a股上市破冰，虽然对行业来说是很大的好处，但是隐患是隐藏的。受股市基本面影响，本轮城市商业银行上市高潮面临随时“破发”的困境。此外，考虑到城市商业银行在过去的发展过程中的大规模扩张和跨区域发展，这背后的风险是在经济低迷时期出现的；此外，城市商业银行独特的区域特征使其受区域经济发展的影响更加明显，区域金融风险更大。此外，自去年以来，央行多次降息，银行业利差收窄，也使得在上市快车道上运行的城市商业银行面临更大的经营压力。

而且高市盈率也是对城市商业银行上市的考验。在已经上市和即将上市的五家银行中，除了贵阳银行因6.08倍市盈率低于行业平均市盈率而如期发行外，江苏银行、江阴银行和无锡银行都没有逃脱延迟发行的命运。

经济学家宋清辉坦言:“虽然城市商业银行通过重组等手段不断完善公司治理结构，但仍存在固有缺陷，地方政府的行政干预依然存在。”这使得城市商业银行在IPO中产生不利影响，但更多考验还在后面。随着经济领域去杠杆化的逐步深入，受区域经济影响明显的城市商业银行在IPO过程中也将面临更多挑战。