公司 华鑫证券：伊之密合理估值区间为30 35倍PE
数码产品公司的主要收入增长迅速。公司是一家专业从事特种成型机械设备设计、研发、生产、销售和服务的高科技企业。
公司主要产品有注塑机、压铸机、橡胶注射机，属于国家鼓励支持的先进装备制造业。产品广泛应用于家电、汽车、医疗器械、包装、3c产品等重要行业和领域。2011年、2012年和2013年，公司分别实现销售收入7.59亿元、8.43亿元和10.65亿元，复合年增长率为15.15%，呈现良好增长态势。公司整体盈利保持稳定，压铸机毛利率持续上升。
国内成型设备增长迅速，进口替代进程加快。公司属于成型设备行业。近年来，我国压缩成型设备行业加快了技术进步，控制技术、测量技术、智能技术、新结构、新材料不断得到应用。技术突破带动产业进步，产品结构不断优化，应用领域不断拓展，产业地位进一步提升，国内进口替代进程也加快。
公司技术水平国内领先。公司入选2014年中国塑料机械制造业25强企业，2014年中国塑料注塑机10强企业。目前拥有91项专利，其中发明专利14项。
此外，公司的各种注塑机、压铸机和橡胶注射机代表了中国高水平的压缩成型技术。随着公司业务规模的不断增强，公司的行业地位和核心竞争力保持稳定，有利于保持公司的持续盈利能力。
筹资项目前景看好。此次ipo计划募集3.61亿元，全部用于注塑机、压铸机生产基地项目和技术中心升级项目。该项目前景良好。
盈利预测和估值。我们预计2014-2016年公司营业收入分别为10.57亿元、14.82亿元和18.11亿元，归属于母公司的净利润分别为93.47亿元、114.07亿元和7.8亿元、9.5亿元和10.7亿元(考虑首次公开发行后1.2亿股的股本)。机械公司入选可比公司，入选可比公司2014年平均pe为51.65倍。为谨慎起见，我们认为该公司30-35倍估值是合理的，相应公司股价为28.5-33.25元。
风险警示:1)塑料制品需求下降；2)产品技术落后。
(负责编辑:df078)