中国 央企整合新方式 “中国神船”要来了吗

5月20日，中国远洋和中海发展均宣布，中国远洋全资子公司中三集团与中海发展合资的中国矿业与淡水河谷于5月19日(巴西时间)签署了购船协议，中国矿业运输以4.45亿美元的收购价格从淡水河谷购买了4艘超大型铁矿石运输船。

行业分析师认为，合同内容在两个方面超出了之前的预期。一、淡水河谷与中国船公司合作的VALEMAX船舶总数；第二，合同的经营实体，即中远和中海，通过合资企业共同经营。

更引起市场关注的是，两家公司的合资为中远和中海发展的重组提供了进一步的想象空。

订购超出预期

5月19日下午，一位行业分析师预测，中国远洋和中海发展暂停交易的原因很可能与淡水河谷的矿石船合同有关。

行业分析师的观点很快得到证实。同日晚，中远与中海发展均宣布中远全资子公司中三集团已与中海发展签署《合资协议》，双方同意在新加坡共同投资一家合资公司中国矿业运输，中三集团持股51%，中海发展持股49%。

公告称，5月19日(巴西时间)，中国矿业为淡水河小米公司的买方和卖方VALESHIPPING签订了购船协议，同意购买VALESHIPPING旗下4艘超大型铁矿石运输专用船，总购买价为4.45亿美元。

其实，中远与淡水河谷的合作是意料之中的，但中海发展的参与却是意料之外的:中远在去年9月宣布了与淡水河谷的合作协议，而中海发展之前并没有宣布。

去年9月，淡水河谷分别与中远和招商局轮船公司签署战略合作框架协议，规定中远和招商局轮船公司未来将长期为淡水河谷运输铁矿石，并签署了25年的合同。协议中，中国远洋将订购10艘大型矿石船，从淡水河谷收购4艘Valemax船；商船将订购10艘船。

海通证券交通行业分析师江明表示，合同内容超出预期，包括两个方面。一、淡水河谷与中国船公司合作的VALEMAX船舶总数；第二，合同的主要运营商，即中远和中海，将以合资的形式共同经营。

中国远洋表示，签订购船协议的目的是优化公司大型矿船船队结构，提升船队整体竞争力；中海发展还表示，中海矿业签署购船协议，经营铁矿石海运及相关干散货业务在财务上是可行的，预计将获得稳定的投资收益。

运输重组共振

4月份有多家券商发布报告，称判断航运重组是大概率事件，重组的便利是中远和中海的发展。事实上，市场早就预料到了这一点，并在二级市场表现出一定的表现。

风信息统计显示，4月1日至4月30日，中国远洋增长105.65%，中海发展3月1日至4月30日增长62.01%。

“中远和中海通过合资公司和淡水河谷购买了Valemax船，这与中远和中海在早期所说的重组产生了共鸣。现在我们做了一个合作的事情，让市场不会有新的想法，那么股价可能会有will的正面反映。”江明告诉记者。

中国南北车合并的例子，显然让中远与中海的合作充满了想象。十年来，集装箱运输市场处于供大于求的状态，行业收益率低。近几年的亏损积累了足够的改革理由。此外，航运业作为国家改革的深水区，有着强烈的改革预期。

分析师指出，国有企业发展模式将从增量发展向股份制转变，建筑、电力、铁路等产能过剩行业的许多央企将面临大规模并购重组。

具体到中远和中海的发展，广发证券在一份研究报告中表示，两者的重组将带来显著的协同效应。重组后，可以进一步优化舰队结构，减少内耗。同时，路线可以共享，国内外贸易可以结合，增强企业抵御风险的能力。

行业龙头马士基就是最好的例子。从1993年开始，马士基在15年内完成了5次并购，规模效应带来的成本降低相当明显。2013年马士基盈利38亿美元，2014年盈利52亿美元。(中国商业新闻)