券商 内地券商再掀赴港上市潮 “靠天吃饭”的路还能继续走下去么

招商证券10月份上市h股

根据进展情况，9月27日公开发售的招商证券计划于10月7日在香港主板上市，并将成为今年第三家在h股上市的内地券商。面对上市进度，招商局证券告诉投资者，目前一切以港股招股说明书为准。

根据公开信息，招商证券计划在本次h股计划中发行8.91亿股新股，发行价格在11.54港元至12.78港元之间。如果计算价格中位数，不行使超额配售选择权，全球净募资约为104.75亿港元。据了解，在招商局证券全球发售中，香港公开发售4456.4万股，占比5%；国际配售8.47亿股，占比95%。

招商证券的基石投资者阵容庞大，有腾讯董事长马、郑裕彤旗下周大福代理、PICC集团旗下人寿、中国人寿、中国再保险、复星国际等。，它们已认购了约60%的股份。招商局证券(香港)、摩根大通和摩根士丹利是其共同发起人。

据报道，招商证券25%的募集资金用于经纪和理财业务，25%用于拓展机构客户服务和投资交易业务，25%用于向赵征国际提供额外资金支持其业务拓展海外，20%用于子公司和关联公司提供资金拓展投资管理业务，5%用于营运资金。

龚绍林董事长日前在新闻发布会上表示，希望通过香港平台拓展海外业务，海外并购和理财需求快速增长，给公司带来良好的发展机遇。

券商还是“看天”，很难改善

但“看天气”这种天然属性，对于包括招商局证券在内的所有券商来说，依然是不可避免的痛点。自去年6月a股暴跌以来，招商局证券就难逃业绩大幅下滑的尴尬。该公司还公开承认，预计今年的业绩将比上一年明显倒退。

市场一进入寒冬，券商就胆战心惊，从侧面反映券商业务占比高的结构还是没有新的变化。“对券商类股的判断大多还是看行情。如果市场成交量好，就买券商的股票。”一位港股资深市场人士告诉《投资者新闻》记者。

今年上半年，招商证券的业绩虽然在业内排名靠前，但排名也同比下滑。公司半年度经营收入约52亿元，同比下降67%，归属于上市公司股东的净利润约22亿元，同比下降69%。

对此，一位接近招商局证券的知情人士认为，如果剔除2015年上半年，整个行业市场的成交量与2014年及之前相比仍然非常活跃。据统计，2014年日均交易量为2922.92亿元，而2016年1-8月日均交易量为5628.96亿元，比上年翻了一番。

“今年上半年，行业利润625亿元，2007年和2014年的两个业绩高峰都在1000亿元左右。”这位人士表示，为了应对佣金率的下降，行业机构、资产管理、新三板的成长给券商转型带来了一些积极影响，但目前仍无法与券商业务竞争。

你能否获得机会还有待检验

从9月25日国泰君安宣布拟发行h股，到9月26日中信建投证券向港交所提交主板上市申请，再到9月27日招商局证券正式发售4456.4万股h股。连续三天，三家券商先后公布香港上市相关消息，将券商跨境上市再次推向高潮。

对于内地券商赴港上市，著名经济学家宋清辉认为有两大原因:一是利用深港通正式开通的契机，为尽快打开繁荣局面做铺垫；第二，由于a股市场的监管体制，内地券商与境外券商的核心净资本补充效率差距较大。通过公开发行h股，有利于建立国际资产负债结构，提高其在行业中的地位和在国际市场上的核心竞争力。

「经纪行在港股的走势主要与市场成交量有关，市场接纳度高，估值相对较低。近期深港通和a股纳入MSCI，有利于修复香港券商股估值。”面对证券公司同质化竞争严重的问题，宋清辉建议证券公司未来的发展模式应高度重视网上业务，以互联网为工具为客户提供包括交易和财务管理在内的各种服务，寻求向互联网金融和分支业务的转型升级，以确保盈利水平。

但港股分析师在采访中对此持悲观态度，认为目前在香港上市的内地券商主要是增加融资渠道。据悉，10月1日实施的《证券公司风险控制指标管理办法》也导致各证券公司向资本市场补充资本。除了在香港上市，很多中小券商选择继续排队a股IPO。据统计，目前a股有15家IPO券商。