生猪 猪周期向下 豆粕看跌玉米或震荡

2021-06-24 00:13:38

  

“二师兄”最近在下跌通道。猪周期下行预测会对相关资产产生什么影响?业内人士建议关注股票周期的两个逻辑。首先,期货方面,相关品种如豆粕、玉米等可能被打压,会有空机会。其次,在股市上,长期的机会并没有消失:生猪的复苏将有利于疫苗和饲料行业;规模有所提升,尤其是规模化农户的快速扩张,有利于高端疫苗生产商和养殖龙头的高速扩张。另外,价格方面,2017年生猪价格预计不会对价格水平产生太大影响。

下去,下去!“两兄弟”很孤独

3月17日,新发地市场白猪平均批发价为9.25元/公斤,比3月10日的9.38元/公斤下降1.39%;比2月17日的10.15元/公斤低8.87%;与2016年3月17日的11.50元/公斤相比,下降了19.57%。总体而言,环比略有下降,环比大幅下降,同比大幅下降。

“春节过后,生猪价格持续下跌,主要是因为他们进入了节后消费的淡季,遭遇了今年最强的禽流感。多种因素叠加导致需求严重下降。”智华数据高级分析师松源表示,在供应方面,尽管节后市场生猪供应大幅减少,屠宰重量不断下降,但消费量的减少高于过去同期的正常水平。因此,在供应量下降的情况下,生猪价格仍然大幅下跌。

分析师李进一步指出,北方生猪价格大幅下跌,先是跌破8元/公斤,随后南北生猪差价逐渐加大,大量生猪被运往国外,导致南方生猪市场价格调整乏力,国内生猪价格年后继续下跌。

回顾近几年的走势,2015年第二季度生猪价格进入上涨周期,2016年年中创历史新高。目前,生猪价格仍处于较高水平,尽管与去年同期相比大幅下降。2017年养猪业产能的恢复是行业关注的焦点。松源指出,今年的供应恢复过程需要注意两个因素:首先,母猪构成了专栏。目前后备母猪的积极性还是很高的。2月份后备母猪存栏量明显增加;二是环保拆迁,猪场拆迁造成母猪存栏量减少。今年南方拆迁压力将继续加大,淘汰母猪数量将保持较高水平。

中泰证券研究院农业组指出,2016年下半年,可育母猪存量稳定。在过去的2-3年里,该行业的水产养殖利润高,产业链现金流持续充裕,水产养殖业资产负债表明显修复,农民更新换代或增加高效水产养殖产能的需求也大幅增加。据基层调查,2016年第四季度,母猪存栏量在环保退出和规模扩张之间呈现出稳定和回升的趋势。2016年第二季度初开始补充母猪,此后二元母猪价格一直居高不下。结合养猪省份、畜牧协会、饲料行业协会的猪饲料生长监测数据,可以确定类似的时间点,进入2017年后,补列的积极性越来越高。

农业部数据显示,2017年2月国内生猪存栏量较1月下降0.2%,较2016年2月下降1.6%;2017年2月,400个监测县的可育母猪数量比2017年1月减少0.5%,比2016年2月减少1.6%。

双向狙击股票机会

下行猪周期会带来什么样的机遇?

期货投资方面,业内人士认为,由于今年生猪库存恢复缓慢,蛋禽在业内是全亏,未来面临产能淘汰,养殖对饲料原料的需求很难得到大幅度刺激。

从Breck的农业数据来看,豆粕近期仍有空的下降趋势,这主要是因为供应充足,最近由于冷泉,国内消费并未启动。现货交易者对后期大豆供应持乐观态度,但并不积极进货。目前的猪禽养殖数据基本偏空,市场普遍认为豆粕供应充足。玉米方面,东北玉米现货价格在新季玉米上市前会出现大幅波动。但由于去库存的压力,玉米价格在上涨空期间会受到限制。不排除会出现阶段性下跌,但再次跌破2月下旬价格水平的可能性较小。

至于a股投资,业内人士指出,此前猪价一直运行在高位,刺激了行业大量编柱,大企业大规模扩张。目前,由于环保政策的压力,产能增长不明显。一旦行业整顿调整,未来饲料需求会非常乐观。因此,今年饲料行业将会有更好的机会。在疫苗方面,仔猪腹泻刺激了疫苗销量的大幅增长,在猪价高的情况下,会更有利于质优价高的企业。

具体来说,中泰证券研究院农业组指出,在走势上,生猪库存回升,对疫苗和饲料板块有利;从结构上看,规模有所提升,尤其是规模化农户扩张迅速,有利于高端流行疫苗生产商和快速扩张的养殖龙头。首先,生猪板块的投资阶段延续了2016年的核心盈利指数,在生猪价格没有明显下跌的阶段被视为价值股。其次,整体来看,动保高端苗盘后期弹性最大,高端苗客户弹性大于行业,可持续2-3年。同时,高端苗在中长期内也有一个空渗透率快速增长的时期,所以要坚定而长期的配置为后循环板块。再次,饲料企业迎来了量和利润双双上升的阶段,第二季度销售增长有望加快。目前板块估值18-21倍,是低估值配置的绝佳时机。

价格很难涨跌

生猪与价格的关系一直是市场关注的焦点。3月9日,国家统计局2017年2月发布的全国居民消费价格指数(CPI)显示,CPI环比下降0.2%,同比上升0.8%。2月份CPI环比下降0.2%,主要受两个因素影响。首先,食品价格大幅下跌。2月份全国平均气温明显高于正常,有利于新鲜蔬菜生长,市场供应充足。新鲜蔬菜价格环比下降5.4%,影响CPI环比下降0.15个百分点;节后需求减弱,鸡蛋、猪肉、家禽价格分别下降6.2%、1.6%、0.7%。二是节后出境旅游人数减少,旅游相关服务价格下降。与上月同期相比,CPI上涨0.8%,涨幅下降1.7个百分点,主要受加息变化影响。

李表示,在生猪存栏量较高的年份,生猪存栏量/出栏量将直接影响国内生猪市场供应,引发生猪周期波动。近年来,国内环保法规严格执行,中国有很多猪退役。能繁殖的母猪存量已经降到农业部设置的警戒线以下。近年来,我国生猪存栏量一直偏低,终端需求成为影响猪肉价格的主要因素。受整体经济放缓和居民健康饮食的影响,肉类消费全年相对稳定。预计2017年猪肉对CPI的影响将有所下降。

卓创信息分析师季广信也认为,猪肉是刚性需求,在CPI中占比相对较大。如果生猪价格下跌,可能会在一定程度上减缓价格上涨的步伐。:

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