物流 海晨物流IPO：会计所被证监会处罚 运输供应商资质不明

2018年11月29日(记者胡景玲)江苏海辰物流有限公司(以下简称“海辰物流”)的上市过程可谓“一波三折”。一是海晨物流聘请的IPO辅导机构【国海证券(000750)，古巴】于2018年8月终止辅导，之后保荐机构变更为东方花旗。

今年5月招股说明书首次披露前夕，海晨物流聘请的资产评估机构广东中广信被证监会处罚；近日，其会计师及验资机构中华会计师事务所有限公司被中国证监会暂停承接新的证券业务。

成立8年的海辰物流，长期专注于电子信息产品的物流，拥有大明星客户联想集团。报告期内，其30%以上的收入来自联想，严重依赖联想。从表面上看，海晨的物流业务业绩稳步增长。但中国物流学会特约研究员杨大庆在接受本网站采访时表示:“受经济环境和贸易摩擦的影响，第三方物流市场整体呈下降趋势，尤其是服务于外贸物流市场的企业。”

随着环境的萎缩，海晨物流的业绩已经逆势上升。是强还是别的？同时，依赖外部运输能力的海辰物流，以及运输供应商的资质也是可疑的。

比上市公司业绩更好

近日，海晨物流在中国证监会网站上披露招股说明书，计划在创业板发行不超过3333.33万股，发行后不低于总股本的25%。拟融资6.56亿元，除补充营运资金1.2亿元外，其余投资深圳R&D中心项目、合肥智能物流基地一期建设项目、新自动化仓库项目。

海晨物流的招股书并不抢眼，业绩和毛利率都和同行不一样，逆市上涨。中国物流学会特约研究员杨大庆告诉本报记者:“受经济环境和贸易摩擦的影响，第三方物流市场整体呈下降趋势，尤其是服务外贸物流市场的企业受到明显影响。”以飞利达和【华鹏飞(300350)，古八】为例。近年来，两家公司的业绩都在下滑。2016-2018年，菲利达扣除后的净利润分别为4000万元、3400万元和-0600万元，华鹏飞扣除后的净利润分别为1.03亿元、2.48亿元和-6.2亿元。从今年前三季度的业绩来看，飞利达2019年前三季度净利润同比下降37%，华鹏飞2019年前三季度净利润同比下降71%。

然而，在相同的市场环境下，海晨物流的业绩在报告期内持续增长。数据显示，2016-2018年和2019年1-6月，海晨物流在报告期内的营业收入分别为5.91亿元、6.72亿元、8.08亿元和4.26亿元，扣除后的净利润分别为4795.9万元。，6086.6万元，8406.52万元，5006.43万元

除了相反的业绩趋势外，海晨物流的毛利率也与上述两家企业的变化趋势不一致。招股说明书显示，海晨物流毛利率分别为27.16%、26.01%、25.56%和25.88%，而同期【飞利达(300240)，股份】毛利率分别为25.83%、22.41%、16.78%和11.24%；华鹏飞毛利率分别为19.92%、8.05%、8.56%和13.35%。

34%的收入来自主要客户联想集团

海晨物流的高绩效，有大客户联想集团做后盾。

海辰物流在描述其行业定位时提到，公司在电子信息行业拥有世界知名的客户资源，包括联想集团、索尼电子、达美电子。从海晨物流主要客户的销售情况可以看出，报告期内，海晨物流最大的客户一直是联想集团，对联想集团的销售额分别为1.6亿元、1.85亿元、2.68亿元和1.49亿元，分别占27.07%、27.58%、33.20%和34.94%，而对第二大客户的销售额。

除了供销关系，海辰物流还与联想集团有股权关系。截至2018年底，联想控股通过海晨物流第三大股东牛诺金通间接持有海晨物流3.74%的股份。截至上一次申报签署日(2019年5月29日)，联想控股减持努诺金通后，间接持有海辰物流0.04%的股份。

另外，联想集团一直是海晨物流最大的应收账款客户，应收账款占比高于其他客户。数据显示，联想集团应收账款分别为3866.96万元、3779.89万元、6213.18万元和6309.63万元，分别占25.90%、23.83%、32.05%和32.98%。第二个应收账款客户的余额只有6%左右。

对此，杨大庆向该网站指出，相比普通商品的物流服务，电子科技产品的物流价值更大，也需要优化整合整个链条的服务能力。而且和B端客户深度绑定很重要。但如果单个客户业务占总业务量的比例比较高，就很容易血本无归。

依靠外部能力，运输供应商的资格是未知的

根据海晨物流的运输业务，公司不仅在销售上依赖联想，在外部运输能力上也是如此。招股书上说，海晨物流的运输业务是通过第三方运力或者公司自有车辆完成的。报告期内，对外运力占比逐年上升，从2016年的79.62%上升至89.46%，而自身运力主要用于部分核心线路、临时应急运输和新线开发。

杨大庆告诉本网站，目前运输物流企业更多依赖挂靠司机，这也是国内货运物流市场的一个特点。但该网站在梳理了报告期内海晨物流的前五名供应商后，发现公司由于招股说明书中缺乏对供应商的描述，未能找到部分运输供应商的相关资质信息。

以2018年的供应商为例。最大的供应商是苏州润福物流，第二大供应商是祝新物流有限公司，地图显示两家公司的距离是2.2公里。天空调查显示，两家公司都是2014年上半年成立的，目前参与人数为0。此外，记者未能找到金创运输有限公司供应商的任何资质信息..

值得一提的是，海晨物流在其招股书中表示，由于电子产品具有高价值、高精度、小尺寸的特点，在物流实施过程中容易损坏和丢失，因此这些客户在选择物流服务提供商时更加谨慎，并实施严格的评估和准入制度。

在证监会给出的反馈意见中，明确要求海晨物流说明主要供应商是否取得合法经营资格，并说明外包能力服务十大供应商的相关情况。

对此，记者致电海晨物流，截至发稿时未收到回复。