当前位置:趣投网 > 汽车评测 > 正文

公司 正业科技12月19日申购指南

导语:海通证券:叶正科技的合理价格区间为11.16-13.64元叶正科技主要从事pcb精密加工和检测设备及辅助材料,在国内行业中占据领先地位。我公司是中国pcb精密加工检测设备及辅助材料的专业供应商,主要从事pcb精密加工检测设备及辅助材料的研发、生产、销售和服务。2013年,公司完成主营业务收入2.64亿元,实现净利润3300万元。其中,pcb辅助材料业务占公司收入的58%,占公司毛利的53%,是公司

海通证券:叶正科技的合理价格区间为11.16-13.64元

叶正科技主要从事pcb精密加工和检测设备及辅助材料,在国内行业中占据领先地位。我公司是中国pcb精密加工检测设备及辅助材料的专业供应商,主要从事pcb精密加工检测设备及辅助材料的研发、生产、销售和服务。2013年,公司完成主营业务收入2.64亿元,实现净利润3300万元。其中,pcb辅助材料业务占公司收入的58%,占公司毛利的53%,是公司收入的主要来源。

公司目前的业务转型进展缓慢,拖累了整个产品的毛利率。三年来,公司产品结构逐步从印刷电路板辅料向印刷电路板精密加工和测试设备转变,市场竞争力增强。但总的来说,业务转型缓慢,公司仍然无法摆脱对pcb配件业务的高度依赖。与此同时,受pcb行业供求关系的影响,公司产品价格迅速下跌,整体毛利率呈现逐渐下降的趋势。

Pcb精密加工测试设备将是公司未来重要的潜在新成就来源。目前,公司主要产品包括全自动X射线检验机、紫外激光切割机、自动粘贴加固机、紫外激光钻孔机等行业领先产品,并将继续发展紫外激光切割技术、X射线精密检验技术、紫外激光钻孔技术、自动粘贴加固技术、预浸料自动切割技术,推动公司pcb精密加工检测设备从基础自动化向过程自动化乃至智能自动化迈进。随着公司在精密加工检测设备领域市场影响力的不断扩大,公司产品的下游客户不仅有深圳五柱科技有限公司等传统pcb企业,还有tdk公司、比亚迪有限公司等新能源行业知名客户,目前销售情况良好。

应收账款占流动资产的比重较高,应收账款的账龄结构已经下降,需要防范潜在的坏账风险。Pcb行业是电子制造业的基础,其下游电子制造业通常要求其上游供应商pcb采用信用销售模式,以保持灵活的资金周转;而相关供应商会通过信用销售政策来吸引客户,维护客户关系,从而扩大销售。考虑到公司下游客户群较大,财务实力较强,我们认为公司应收账款坏账风险相对可控。同时,公司的应收账款主要是一年内的短期账款,而长期应收账款占比相对较低,说明公司财务管理良好。然而,13年以来,公司非短期应收账款的比例迅速增加。我们判断这是公司为了扩大订单而扩大信用销售优惠造成的。这样的运营短期内会带来公司收益的增加,但中长期内要警惕公司潜在的坏账风险。

公司管理费率在最近三年稳步下降,导致期间费用率提高。三年来,公司积极优化产品结构和成本,应对产品价格下跌的不利因素,增加管理人员的工资和R&D投资,导致公司管理费用稳步增长。但随着公司销售规模的扩大,整体管理费率稳步下降。公司销售费用比例基本稳定,财务费用比例低且稳定,主要是银行贷款的利息支付。整个期间公司费用稳步增长,整个期间费用比例逐渐提高。

目前,全球pcb行业保持稳定增长。Pcb产业是电子信息产业中最重要的基础产业之一。根据cpca的统计,pcb的产值占整个电子元器件的25%以上。据prismark统计和预测,得益于下游市场需求强劲,2012年全球pcb产值达到550.39亿美元,呈现稳定增长势头。到2017年,预计全球多氯联苯产值将达到645.41亿美元,比2012年增长17.26%。

亚洲市场在pcb行业占据领先地位。据prismark统计,2013年,中国大陆、台、日、韩等亚洲地区的pcb产值占全球pcb产值的78.00%。

中国的“全球pcb产业发展火车头”效应日益明显。近年来,随着亚洲逐渐成为全球电子产品制造中心,中国逐渐成长为全球产值最大、pcb行业增长最快的地区。据prismark统计和预测,2013年中国大陆pcb产值达到245.95亿美元,占全球pcb产值的44.00%,成为全球pcb行业发展的主要增长动力;到2018年,中国大陆pcb产值将达到313.22亿美元,占全球pcb产值的48.00%。

智能手机和平板电脑的出货量继续高速增长,促进了pcb行业的繁荣。近年来,智能手机和平板电脑在其生命周期中处于快速增长时期。据台湾工业研究院研究,2011-2014年智能手机出货量从4.75亿台增长到12.69亿台,增长167.18%,平板电脑出货量从7700万台飙升到2.78亿台,增长261.04%。

受智能手机和平板电脑出货量激增的影响,相关pcb应用市场已进入快速增长期。。据prismark研究,2012年至2013年,智能手机和平板PC pcb应用市场增速分别高达15.52%和41.94%,其中fpc和其他高端pcb产品增速分别为46.20%和15.10%,是同期整体pcb应用市场增速的几十倍,呈现强劲增长态势。

筹资项目分析

公司计划发行不超过1500万股的股票,全部用于与公司主营业务相关的项目。扣除发行费用后,募集资金将用于以下三个项目,包括两个建设项目,共计1.227亿元,补充营运资金1000万元,募集总额为1.327亿元。上述筹款项目建设期为12个月,生产期为24个月。

筹资项目1将增加公司在全印刷电子技术、微波光电技术、紫外激光技术等新兴领域的研究,储备核心技术。项目2将引进数控自动机床、振动研磨机、薄膜机等先进设备。同时建设高标准无尘车间,配备先进的金属材料分析仪、rosh检测仪、全自动数字洛氏硬度计等电子检测设备,将大大提高公司设备自动化水平和产品质量。项目3有助于公司保持良好的债务结构,降低财务成本和风险。

利润预测和投资建议

暂时没有评级。建议合理购买价格区间为11.16-13.64元。我们预计公司2014-2016年的销售收入为2913.233361亿元。归属于母公司的净利润分别为0.35元、0.37元和3,900万元,相应的每股收益分别为0.58元、0.62元和0.65元。公司所在的印刷电路板行业有许多竞争对手。我们梳理了相关企业的估值状况,发现该行业2013年、2014年和2015年的平均市盈率分别为29.57倍、22.45倍和18.00倍。基于稳健性原则,公司2015年的市盈率估值为18-22倍,合理价格区间建议为11.16-13.64元。由于公司未公开发行价格,暂不评级。

国泰君安:叶正科技有望跌停7天

公司2013-2015年稀释后实际和预测每股收益分别为0.55、0.59和0.63元。2014年可比公司的pe为50倍,是最近一个月证监会行业估值的52倍。我们估计,该公司的发行价格比证监会行业低62%。

建议公司报价10.79元人民币,是2013年稀释后pe的19.76倍。

预估胜率:在线0.34%;线下公募和社保0.38%,年金和保险0.13%,其他0.10%。预计网上冻结资金426亿元,线下冻结103亿元,合计530亿元。

资金成本:预计这批新股冻结资金将达到2万亿元,对资金产生影响。12月11-12日,14天回购利率已升至6.85%,我们预计7天质押式回购利率将达到9.2%。

预计日限板7块,破板销售新年回报率线上23%,线下公募和社保28%,年金和保险8%,其他5%。估计卖破板年化收益率最高。但从股价的绝对涨幅来看,预计在整体持有新股一个月大于破板的情况下,公司可能会出现这种情况。

公司基本情况分析

公司是中国pcb精密加工检测设备及辅助材料的专业供应商,主要从事pcb精密加工检测设备及辅助材料的研发、生产、销售和服务,始终专注于提高下游制造企业的产品质量和生产效率。

发展空: 1)下游产业的快速发展推动了该产业的不断进步。2)中国pcb制造企业竞争充分,对pcb精密加工和测试的需求不断增加。

公司竞争优势:1)与众多优质客户建立稳定的合作关系。2)及时快速的市场反应能力。3)完整的产品线。

特点:市场竞争激烈,公司毛利率持续下降。然而,由于产品的高度多样化,许多公司专注于一个专业领域。

风险:下游多氯联苯需求波动较大;应收账款的坏账风险;政府补贴下降的风险;技术研发失败的风险。

免责申明:以上内容属作者个人观点,版权归原作者所有,不代表趣投网立场!登载此文只为提供信息参考,并不用于任何商业目的。如有侵权或内容不符,请联系我们处理,谢谢合作!
当前文章地址:https://www.qthbsb.com/qiche/895005.html 感谢你把文章分享给有需要的朋友!
上一篇:玻璃 范春华:现货稳中有涨 玻璃多单可继续持有 下一篇: 凯迪股份 凯迪股份申购发行数量 707288凯迪申购价格以及申购建议是什么