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公司 华鑫证券:西部黄金合理估值在6.3 9.89元

导语:公司是西北地区最大的黄金开采企业。公司自成立以来,主要从事黄金开采和冶炼。其下属矿区位于新疆托里县、伊宁县和哈密市。专门从事黄金提炼业务的天山之星公司,位于新疆乌鲁木齐。目前,公司拥有10项探矿权和13项探矿权,采矿和探矿权总面积达284.31平方公里。截至2011年7月31日,国土资源部出具的储量备案证明显示,公司黄金金属储量57.66吨,低品位黄金金属推断储量3.10吨,合计60.76吨。20

公司是西北地区最大的黄金开采企业。公司自成立以来,主要从事黄金开采和冶炼。其下属矿区位于新疆托里县、伊宁县和哈密市。专门从事黄金提炼业务的天山之星公司,位于新疆乌鲁木齐。目前,公司拥有10项探矿权和13项探矿权,采矿和探矿权总面积达284.31平方公里。截至2011年7月31日,国土资源部出具的储量备案证明显示,公司黄金金属储量57.66吨,低品位黄金金属推断储量3.10吨,合计60.76吨。2011年至2013年,公司黄金总产量分别为2.99吨、3.23吨和3.73吨,实现持续稳定增长。2013年,公司黄金产量约占新疆总产量的25%,是西北地区最大的黄金开采企业之一。

金精矿自给率高,公司毛利率高于其他同行。2011年至2013年,公司黄金业务毛利率分别为56.57%、56.46%和36.97%。2014年上半年毛利率反弹至43.92%,毛利率波动主要受金价波动影响。与同行相比,公司黄金业务的毛利率更高,主要是因为公司目前的金精矿自给率基本保持在85%左右。

公司地理优势显著,未来储量增加前景广阔。公司位于新疆维吾尔自治区,从事黄金开采和粗选的三家子公司分别位于托利县、伊宁县和哈密市。其主要矿种和探矿权横跨中国重要的成矿带——天山成矿带。新疆幅员辽阔,金矿资源丰富,资源潜力巨大。

筹资项目:提高复杂精矿的加工能力,增加自产矿石。公司的筹资项目是为了加强和提高复杂精矿的加工能力,同时增加自产矿石和资源储量的比例。

盈利预测和估值。我们预计2014-2016年公司营业收入分别为1.3.15、14.14、15.51亿元,归属于母公司的净利润分别为8,790,113.15、1.2988亿元,每股收益分别为0.14、0.18、0.20元。结合p/nav和pe估值方法,我们认为公司的合理估值在6.3-9.89元/股之间。

风险警告:1。黄金价格波动风险;2.未来资源勘探低于预期风险;

(负责编辑:df078)

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