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品牌 华鑫证券:爱迪尔合理估值范围为20 25倍PE

导语:知名民营珠宝品牌企业:公司是集珠宝产品设计、研发、生产加工、品牌连锁为一体的知名民营珠宝品牌企业。主要采用加盟商销售与非加盟商分销销售相结合的经营模式,进行“理想”品牌首饰的设计、生产和销售。行业前景和发展趋势:1)中国珠宝市场空巨大;2)钻石镶嵌首饰成长迅速,二三线城市成为主要增长点;3)出现品牌竞争趋势。公司竞争优势:1)品牌文化优势,2)营销网络优势,3)设计优势,4)原材料采购优势募集投资

知名民营珠宝品牌企业:公司是集珠宝产品设计、研发、生产加工、品牌连锁为一体的知名民营珠宝品牌企业。主要采用加盟商销售与非加盟商分销销售相结合的经营模式,进行“理想”品牌首饰的设计、生产和销售。

行业前景和发展趋势:1)中国珠宝市场空巨大;2)钻石镶嵌首饰成长迅速,二三线城市成为主要增长点;3)出现品牌竞争趋势。

公司竞争优势:1)品牌文化优势,2)营销网络优势,3)设计优势,4)原材料采购优势

募集投资资金用途:本次公司计划向社会公开发行不超过2500万股人民币普通股(a股),募集资金35999.62万元,用于“阿迪珠宝营销服务中心建设项目、阿迪珠宝生产扩建项目及补充主营业务相关营运资金”。

盈利预测及投资建议:公司毛利率受钻石镶嵌首饰毛利率影响较大。随着公司知名度和品牌影响力的提高,其毛利率有望提高。我们预计,公司2014年至2016年的营业收入将分别达到8.68亿元、9.63亿元和11.07亿元,同比增长8.6%、10.9%和14.9%。归属于母公司的净利润分别为0.87、1.05、1.26亿元。如果发行2500万股新股,即发行后总股本为1亿股,2014-2016年稀释后的每股收益分别为0.87元、1.05元和1.26元。

结合珠宝行业其他上市公司的平均估值,我们认为合理的估值区间为15年20-25倍pe,对应的价格区间为21-26.25元。

风险因素:加盟模式下主要原材料的品牌维护风险、市场竞争风险和价格波动风险。

(负责编辑:df078)

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