万元 华力创通：北斗业务迈入公务车领域 股权激励彰显信心
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我们对公司盈利预测进行了适当调整，预计2018-2020年收入为8.77/10.89/12.91亿元，+53.6%/24.2%/18.5%同比；归属于母亲的净利润为人民币1.29/1.78/2.15亿元，同比增长+74.53%/32.37%/18.83%。现在的股价对应37X18PE，27X19PE，22X20PE。我们维持公司的“买”评级，目标价13元。
事件
7月19日，公司宣布已成功入选北京市公务车辆信息管理车载终端设备供应商名单。截至目前，累计采购合同金额已达近1700万元；与此同时，公司于2018年发布了第二份股票期权激励计划，以提高未来三年的绩效考核目标。
复习
入选北京公务用车终端供货名单，北斗业务进入了一个新领域:
公司已成为北京市公务车辆信息管理车载终端设备供应商，已签订总采购合同近1700万元，完成终端安装约1万台。这标志着该公司的北斗业务又迈出了一步，并扩展到了车载车辆的广阔领域。此前，该公司一直专注于国防和军事工业、精密农业、安全监控和民用航空等特殊应用。随着北斗“标准化”的快速推进，公司有望进入更多领域。
宣布第二次股权激励计划，提升业绩目标，展现信心:本次股权激励计划计划向董事、高级管理人员、核心管理人员、核心骨干等45人授予354万份股票期权，约占总股本的0.57%，行权价格为每股8.81元。值得注意的是，与年初规划的绩效考核目标相比，股权激励计划有了较大改善，2018-2020年净利润分别不低于1.2亿元、1.6亿元和2亿元，分别比之前高3000万元、6000万元和9000万元。我们认为，这一股权激励计划极大地提高了绩效目标，充分展示了对公司发展的信心。
第一季度亏损影响了中期报告的业绩，第二季度业绩明显好转:公司预计2018年上半年归属于母亲的净利润为301.55万至904.64万元，同比下降55%至85%。单个季度，Q1因用户订购和卫星通信运营服务延迟遭受损失891.94万元，Q2单个季度预计返母净利润1193.49-1796.58万元，同比增长+1.99%-53.53%，业绩大幅提升。
风险警告
天通商和北斗的应用进度低于预期；应收账款风险更大。