公司 周三最具爆发力六大黑马

2021-05-15 21:05:41

类别:公司研究院:精华证券有限责任公司研究员:苏成日期:2017年8月22日

公司发布2017年中期报告:上半年营业收入28.81亿元,同比增长145.7%;上市公司股东应占净利润1.41亿元,同比增长48.6%。其中,第二季度营业收入13.88亿元,同比增长155.9%;净利润7300万元,同比增长79.7%。

整合带来业绩高增长,植物油和保健品业务健康成长,符合预期。

(1)原植物油业务实现利润9000万元以上。我们估计,扣除营业外收支的影响,去年同期植物油业务净利润约为8000万元。在此基础上,今年净利润同比增长10%左右。其中第二季度小包装油销售增速回升,上半年销量与去年持平。预计下半年仍将保持平稳增长态势,植物油业务年净利润增速将高于上半年。

(2)合并保健品业务实现收入16.65亿元,同比增长略低于10%。整体营收规模保持稳定增长,其中海外业务增长相对稳定,在中国的销售增长快速灵活。上半年国内营收约1亿元(包括北京奥维特和香港公司)。下半年,节日比较多。预计全年国内部分有望达到3亿元的收入目标。利润方面,上半年保健品业务实现利润2.1亿元,同比增长10%左右;同时,在保健品业务增长的背景下,公司对可儿净利润的主张将在未来三年随着持股的增加而逐渐扩大。进入11月后,公司在克尔的股权将扩大5%至65%,明年股权将继续扩大至70%,对克尔80%股权的收购将于次年完成。剩余20%股权对应的净利润约为每年8000 ~ 9000万元,对利润弹性贡献显著。

上半年财政支出1.2亿元。下半年,随着贷款逐步偿还,募集资金到位,财务费用负担将逐步减轻。上半年财务费用约1.2亿元,其中重组贷款带来的利息费用约8000万元。此外,可儿公司财务费用中包含约2700万的销售折扣,其余为正常财务费用。公司重组贷款主要包括境外贷款2.6亿美元和境内贷款10.1亿元人民币,贷款利率分别为4.3%和8.5%,预计每年产生财务费用1.6亿元人民币,对净利润影响较大。今年下半年,公司逐步偿还海外贷款,预计非公开发行将迅速进行。募集资金到位后,预计贷款余额将迅速下降,财务费用负担逐步减轻。总的来说,财务费用预计在一年内快速改善,对净利润的影响预计更快消除。

展望全年及未来:业务方面,预计植物油业务净利润全年增长10-15%,保健品业务净利润今年预计增长10%以上,未来一年增速将持续增长。

投资建议:预计2017-19年净利润分别为3.67元/5.96元/7.13亿元,不考虑稀释,对应预测的每股收益分别为0.81元/1.13元/1.42元。维持B- Buy评级,6个月目标价25元,是2017年PE的31倍。

风险预警:植物油业务增长低于预期;保健品业务的发展没有达到预期。

中信旅游(002707):欧洲复苏公司保持稳定增长,继续打造出境生态

类别:公司研究院:神湾宏源集团有限公司研究员:王立平日期:2017-08-22

公司于8月18日晚公布了2017年半年度报告。公司上半年实现营业收入50.46亿元,同比增长13.33%;归属于母亲的净利润为9525.14万元,同比增长26.58%,符合我们的预期。根据国家旅游局发布的统计数据,2017年上半年中国公民出境旅游人数为6203万人,比去年同期的5903万人增长5%。与2016年同期相比,2017年上半年欧洲呈现升温趋势。作为一家领先的出境旅游公司,公司业绩的增长主要是由于:1。)服务客户数量的增加;2.)产品结构的不断调整;3.)行业内轻资产模式的合并升级;4.)稳定经营旅行社业务,同时寻求其他新业务的发展。公司不断加强出境旅游和出境服务业务的协调,提高各业务板块的运营效率,促进各板块、各地区业务的协调发展,基本实现了“营收10+利润30增长”的长期目标。

亚洲正在稳步崛起,欧洲是新的增长点,出境旅游正在逐步回升。2017年上半年,出境旅游批发业务收入38.75亿元,同比增长13.11%,毛利率8.81%,增长0.88个百分点。批发业务占83.5%。零售业务收入7.69亿元,同比增长6.82%,毛利率15.08%,增长1.51个百分点。公司上半年对外业务的增长主要是由于上半年欧洲整体增长近30%。公司在日本、泰国和东南亚的亚洲业务持续稳定增长,而公司在韩国的业务布局不到总出境游业务的1%,因此上半年的萨德尔事件对公司影响不大。同时,公司在常规产品线的基础上,加大了对二线城市包机产品的投入。17年间,公司先后开通了天津至日本青森的直航,南京、济南、沈阳至意大利米兰的直航。该公司和朱元国际旅行社联合推出了从北京到沙巴的直航航班。

积极布局门店,拓展业务板块,搭建出境旅游综合服务平台。16年来,公司在全国布局100家门店,从线下开辟客户渠道,继续实施平衡目的地的产品战略,根据消费特点,适时开发了“随意自由行”、“神奇的节日在哪里”、“全家暑假”、“五天年假旅游”等主题旅游产品,加强了各地区的产品建设。在世界范围内,定制游和小规模包价游布局得到加强,以优质项目为主导,公司高端旅游“奇迹之旅”、公益信托游学、移民置业业务持续发展。同时期待酒店管理、留学等相关领域搭建一个全面的出境旅游平台。

投资建议:公司作为出境旅游的龙头,积极以出境旅游回收的形式布局高增长目的地,同时配合出境业务为海外移民留学置业,成为出境旅游的综合服务平台。与此同时,公司的主要股东和高级管理人员今年以来继续增持股份,保持了他们对出境旅游市场和公司未来增长的信心。我们维持原来的盈利预测,预计17/18/19每股收益为0.31/0.38/0.45元,是PE的39/32/27倍,维持“买入”评级。

风险预警:汇率风险;海外安全因素等。

柯华恒盛(002335):“一体两翼”正在提升,未来业绩增长可期

类别:公司研究所:东北证券(000686)有限公司研究员:熊俊日期:2017年8月22日

业绩增长符合预期,取得成效。2017H1公司实现收入8.74亿元,同比增长26.35%;上市公司股东应占净利润2.77亿元,同比增长579.93%;上市公司股东应占非净利润5274.85万元,同比增长45.35%;每股收益1.03元,同比增长505.88%。目前,公司有三大业务:基于能源、基于云和新能源。2017年上半年,公司快速推进云业务发展,实现云计算基础服务和增值服务融合,在能源领域保持良好发展态势,在光伏风电、分布式发电、储能微网、电动汽车充电桩等领域实现了一批新能源业务的拓展,业绩快速增长。

大力推进云业务,实现业绩高速增长。2017年1月,公司加快了全国云业务的战略布局,完成了天地祥云100%股权的收购。公司与天地祥云共同推出了以上海云立方数据中心为核心的华东数据中心集群、TopVaas视频会议、TopWANSDN Networking等新产品。,实现云计算基础服务+增值服务的业务布局,快速提升公司在云计算行业的市场份额。2017年上半年,公司数据中心产品系列实现收入2.01亿元,同比增长99.76%,占收入的23%。

能源市场稳步发展,交通和核电新领域积极开拓。能源类业务包括高端电源、电力自动化系统、智能电力管理系统及相关配套产品。报告期内,公司获得厦门地铁整体解决方案订单,高端供电解决方案成功帮助央视春晚。公司专业的海上UPS供电系统已成功应用于“海洋石油116号”核心设备的控制供电系统,首次实现该品牌UPS的国内应用,并荣获“国内高端UPS品牌第一市场份额”称号。

盈利预测和投资建议:公司继续保持以能源业务为主体、云业务和新能源业务为两翼的发展模式,实现业绩增长的多极驱动。预计2017-2019年公司收入分别为25.8亿元、31.97亿元、37.86亿元,归属于母亲的净利润分别为4.93亿元、2.94亿元、3.49亿元,每股收益分别为1.82元、1.08元、1.29元。当前股价对应的是20倍、33倍、33倍的动态PE。

风险预警:新能源汽车充电桩政策风险;基于云的业务扩张没有达到预期。

乐凯科技(600260):专网流量增加,量子技术助力第二次腾飞

类别:公司研究院:东吴证券(601555)有限公司研究员:郝彪日期:2017年8月22日

投资点:

通信,医疗两轮驱动,专网通信高速增长还是可以预期的。公司发展战略调整为“国防和民用技术产业通信一体化+智能医疗卫生产业”,其中专网通信是公司高收入和利润增长的动力。2017年上半年,网络通信收入占比79%,营业利润占比59%,预计未来将继续带动公司的高速增长。很多子公司都有军工相关资质,客户和产品的协同作用很明显。随着非公定增的完成,公司的战略布局更加完善。

专网通信:需求迫切,量和利润都在上升。目前我国军用数据链配置稀缺。随着装备信息化的不断推进,对军事数据链的需求越来越迫切。Marketsandmarkets预测,全球军事通信市场将从2015年的230.2亿美元增长到2020年的408.2亿美元,复合年增长率为12.1%。我们预计中国军事通信市场的增长率将会更高。2016年公司专网通信订单104亿元,2017年上半年又签约73亿元。我们预计17年的订单规模有望达到150亿元,有望从军事应用扩展到采矿、海防等民用领域。由于自产比例的提高,公司专网通信的毛利率从4.8%迅速上升到8.2%。我们认为,后续的自产比例仍有空的增长,毛利率有望继续反弹增长。

量子通信:与中创合作,帮助数据链专网第二次腾飞。在全球争夺量子通信制高点的背景下,中国的政策逐渐增多,产业项目逐渐落地,基于密钥分发的量子通信产业化已成为大势所趋。目前核心设备是实现量子通信产业链的关键,国防、金融、政务等高数据隐私行业将率先推广应用,短期市场空,长期市场空。目前,量子通信的产业化方向是与现有通信网络融合,不改变现有网络结构和业务模式。随着公司专网业务的大量订单,以及与中创合作开展量子数据链项目(中创的量子技术依赖于中国最大数量的通信设备制造商和国盾科达),公司专网有望迎来第二次腾飞。

盈利预测和投资评级:预计17-19年公司净利润分别为8.30、14.59、20.71亿元,EPS分别为1.17、2.06、2.92元,当前价格为PE的26/15/10倍。第一次捂,给个“买”的评级。

风险预警:固定收益投资项目推广低于预期,后续专网通信订单低于预期。

科技部(002322):电力信息业务增速超预期,土壤整治增添增长动力

类别:公司研究院:精华证券有限责任公司研究员:邵日期:2017-08-22

中期报告增速喜人,电力信息化+蓝色综合贡献增长:根据公司2017年中期报告,公司上半年实现营业收入3.25亿元,同比增长66.5%;归属于母亲的净利润1.04亿元,同比增长293.9%;扣除后,返还给母亲的净利润为1.03亿元,同比增长316.56%。公司上半年业绩增长喜人,主要得益于电力信息业务的快速增长和2016年11月以来湖南碧蓝的整合。公司综合毛利率70.26%,同比增长10.24个百分点,销售费用率10%,同比下降5.1个百分点,管理费率21.51%,同比下降11.25个百分点,财务费用率-1.08%。第二季度,公司实现营业收入1.91亿元,同比增长45.8%;归属于母亲的净利润为5831万元,同比增长222%。

政策变化催化产品替代需求+配电网建设改造,电力信息业务增速超预期:公司上半年电力信息业务贡献营业收入1.65亿元,同比大幅增长113.94%,增速超预期;营收占比50.7%,同比增长11.2个百分点。公司电力成本软件毛利率保持稳定,达到98.82%。增长率超出预期的主要原因有:(1)年初根据营改增定额发布电力工程定价,催化了电力造价软件集中版本变更的需求。韦伯公司电力信息市场的市场份额极高,迅速推动了各省的软件升级工作。韦伯公司依靠自身的品牌影响力,实现了电力工程造价软件销量的大幅增长;(2)随着电网建设投资重心向配电网计量转移,韦伯公司加大了配电网业务布局,配电网工程计价软件销售超出预期;(3)国家电网公司开展了建立配电网工程标准化的活动,韦伯公司增加了配套配电网工程需求的辅助支持软件的销售,促进了配电网工程设计软件和造价软件的销售,相关销售超出预期。上半年,江西韦伯实现营业收入1.66亿元,净利润1.02亿元。2017年,韦伯公司承诺扣除后净利润不低于1.56亿元。

湖南碧兰促成了巩固性增长,为土壤修复的发展增添了增长动力:公司全资子公司湖南碧兰于2016年11月开始巩固,公司增加了土壤修复业务。上半年湖南碧兰贡献营业收入6403.9万元,合并净利润1835.7万元。2017年上半年,湖南碧兰新增2个土壤处理项目,1个水处理项目,5个项目顺利完成,3个项目稳步推进,订单持续释放绩效。2017年2月,公司与中国电力建设(601669)中南院、湘潭月塘经济开发区签订了《湘潭市珠埠港滨江商务区基础设施项目合作框架协议》,总投资规模约50亿元,后续土壤修复具体项目落地值得期待。《土壤污染防治法草案》出台,看好后续政策法律出台后对土壤催化修复的需求。湖南碧蓝2017-2019年承诺业绩为:净利润分别不低于4198万元、5374万元和6870万元。

监控业务增速承压,是阶段性现象。期待后续业绩发布,商鞅业绩同比扭亏,利润提升:公司水质监测设备贡献收入2114.8万元,同比下降59.61%;毛利率18.81%,同比微增1.44个百分点。公司环境监测部门贡献收入5080.8万元,同比略有下降3.10%。公司持续推进环境监测数据模型政府采购,具有“省钱省事省心省力施工速度快”的优势,受到政府青睐。商鞅环境科技有限公司目前正从设备销售商转变为数据服务提供商。商鞅环境科技有限公司以有偿方式向政府提供环境数据。项目签约后7年实现收益,业绩尚未完全释放。目前监控业务增速压力是阶段性现象,后续业绩发布值得期待。上半年,公司中标河南省地表水水质监测项目,实施玉环县空气体质量检测项目。玉环项目实现了环境监测数据模型的政府采购从地表水监测向大气监测的扩展。上半年,商鞅环境科学股份有限公司实现收入6482.5万元,同比增长23.6%,净利润1094.1万元,16年同期亏损-501.3万元。随着各地监测项目的推进,商鞅的盈利能力有所提高。根据公司公告,2016年以来中标项目总金额近2.7亿元,后续订单逐步下达的表现可以预期。2017年,商鞅环境科学股份有限公司承诺的业绩是扣除后的净利润不低于6000万元。

投资建议:我们看好公司电力信息化、土壤修复、水质监测业务的后续发展。截至2017年6月底,公司预付货款1798.5万元,同比增长73.5%,收到预付款6510.5万元,同比增长36.5%。公司上半年的项目采购预付款和项目实施预付款较同期大幅增加,表明下半年项目进展良好。公司公布2017年前三季度经营业绩,实现净利润1.57亿元至1.91亿元,同比增长125%至175%。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.87元、1.09元、1.36元,对应PE为26.5X、21.1X、16.9X,维持“买入-A”评级,6个月目标价30.5元。

风险预警:项目推进不尽如人意,电力软件市场萎缩,并购整合不尽如人意。

华润三九(000999):2017年半年报结果符合预期,OTC增速明显提升

类别:公司研究所:苏州证券有限责任公司研究员:焦德志全明日期:2017年8月22日

投资要素

一、事件:公司发布2017年半年度报告

2017年半年度报告中,公司实现销售收入49.98亿元,同比增长16.75%;归属于母公司的净利润为7.41亿元,同比增长16.52%;扣除后归属于母公司的净利润为6.95亿元,同比增长14.53%,符合预期。

2017年,公司Q2单季度实现销售收入25.41亿元,同比增长18.26%;归属于母公司的净利润3.67亿元,同比增长13.22%。

第二,我们的观点:OTC和医院同时发力,带动收入和利润同步增长

2017年半年度报告中,公司销售收入和返母净利润分别为49.98亿元和7.41亿元,同比增长16.75%和16.52%,保持稳定同步增长。在销售收入方面,上半年非处方药和医院药品分别增长14.6%和19.9%,均保持高速增长,为公司业绩提供了双重驱动力。具体业务拆分方面,非处方药销售收入27.16亿元,占收入的54.34%;医院侧中药处方药销售收入20.15亿元,占收入的40.32%;其他业务(包括包装等业务)收入2.66亿元,占比5.32%。

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