公司 《“十三五”科技军民融合发展专项规划》近日印发

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最近发布了“国防和民用技术相结合的科技发展第十三个五年计划”

近日，科技部和中央军委科技委联合发布了《十三五期间国防科技与民用技术集成发展专项规划》(以下简称《规划》)，部署了“十三五”期间推进国防科技与民用技术集成发展的相关工作。

在23日举行的新闻发布会上，科技部副部长黄伟、军委科委副主任易欣介绍了该计划的编制过程和推进国防和民用技术科技集成重点工作的下一步工作。

据报道，作为国家创新驱动发展战略、军民融合技术发展战略和改革强军战略的交汇点，军民融合科技是党中央科技创新发展的战略部署，是提高国防和军队现代化水平的重大举措，是推动科技创新和社会经济发展的强大引擎。该计划作为国家“十三五”科技创新规划体系的重要组成部分，是“十三五”期间推进国防科技与民用技术融合发展的顶层设计和战略布局，为国家和有关军事部门指导国防科技与民用技术融合发展和制定相关政策提供了基本依据和方向指引。

根据该计划，到2020年，基本形成军民科技协同创新体系，推动军民科技全方位、多领域、高效益深度融合的发展格局。努力实现国防科技与民用技术融合体制机制突破、国防科技与民用技术融合引领作用显著提升、军民科技基础资源双向开放共享、军民科技成果转化应用卓有成效、科技创新人才机制完善等发展目标。 突出军民科技融合试点示范效应，基本完善军民科技融合政策体系。

《规划》部署了“十三五”期间推进国防科技与民用技术融合发展7个方面的16项重点任务:一是加强国防科技与民用技术融合宏观规划，重点完善国防科技与民用技术融合体系和机制，推进规划方案总体规划；二是加强军民科技协同创新能力建设，主要是协调基础研究和前沿技术研究布局，实施国防和民用技术科技集成重点项目，实施国家重大科技项目；三是推进科技创新资源整体共享，主要是加强科研平台的共建共享，推进军民基础科技资源共享；四是推进军民科技成果双向转化，重点推进军民科技成果相互转化体系建设，推进知识产权战略实施；五是开展试点示范，重点建设军民科技协同创新平台，鼓励国防与民用技术融合新科研机构建设，探索国防与民用技术科技融合金融服务模式；六是加强创新团队建设，主要是完善军民创新人才培养和使用机制，建设国防和民用技术融合的新型科技智库；第七，完善政策体系，重点加强国防科技与民用技术融合的制度建设，改善国防科技与民用技术融合的政策环境。:共6页，下一页的最后一页

真视觉(002771)(股票数据操作策略，独家诊断股票直播)

真实愿景:云视频战略顺利推进国防与民用技术和教育培训一体化新布局

镇石通002771

研究所:国泰君安(601211)分析师:杨默撰写日期:2017年8月4日

维持加码评级，将目标价下调至31.5元。考虑到公司收入和净利润增速低于预期，17/18/19净利润预测下调至0.73(-0.18)/0.85(-0.28)/9600万元，分别对应每股收益0.45/0.52/0.59元，目标价31.5(-20.07)元，对应17元

营收小幅上升，净利润小幅下降，云视频技术研发拖累短期业绩。上半年公司实现营收3.74亿元，同比增长8.37%，归属于母亲的净利润2966万元，同比下降7.91%，业绩略低于我们之前的预期。净利润下降主要是由于公司积极研究云视频相关技术，R&D费用同比增长54.83%，以及公司办公楼建成后固定资产折旧。

继续围绕三云、三加、三平台经营战略，积极开展云视频关键技术。运营期内，公司获得了真视觉多媒体集中展示与交互系统V1.0、云视频服务管理平台V1.0等8款计算机软件的版权，并正式获批为“云视频系统关键技术北京工程实验室”。技术突破将进一步增强公司在多媒体视频行业的竞争优势。

国防和民用技术布局一体化，拓展教育培训业务。上半年，公司积极实施军委装备发展部重点项目“基于轻量级虚拟化架构的云仿真方法”，并在长沙设立子公司，实施国防与民用技术业务融合。同时，公司成立教育培训事业部开拓新市场，有望在未来与公司主营业务形成协同效应，为公司提供新的增长动力。

风险预警:技术研发进度不如预期，新业务进展缓慢。:共6页，第一页[1] 2 [3] [4] [5] [6]下一页的最后一页

安讯士研究技术(002046)(个股数据操作策略，独家诊断股直播)

轴研技术:高端轴承引领打造中国机床精工产业平台

周燕科技002046

研究所:海通证券(600837)分析师:佘、沈、撰写日期:2017年3月14日

高端轴承和电主轴行业龙头企业，技术研发水平高。轴研技术由原国家一级科研机构洛阳轴承研究所改制组建。其主要产品包括轴承和电主轴，其中航空空航天领域使用的特种轴承、高精度机床使用的精密机床轴承和重型机械使用的轴承都是重要产品。我公司是我国航天轴承领域的主要研究单位，其航天轴承产品具有极高的科技含量，已形成产业规模。随着我国综合国力和航天特殊领域生产任务的逐年增加，配套特种轴承的需求也将稳步增长。

特种轴承和技术业务稳步发展，民用产品在低迷时期有所好转。轴承、技术和电主轴是公司收入和利润的主要来源。轴承中的特种轴承保持平稳发展，但民用产品受宏观经济环境和固定资产投资增速下降影响，下游行业需求下降，市场略有低迷；科技业务保持快速增长，毛利率水平稳步上升；电主轴行业竞争压力大，产品毛利率大幅下降。2016年1-11月电主轴毛利率为10.25%，低于15年的13.72%，但较2016年上半年的8.88%略有反弹。但从2016年下半年开始，工程机械和矿山机械有所改善，公司的民用轴承性能有望改善。

引进战争投资建立浙江高速铁路，高速铁路轴承产品有望快速推进。随着我国高铁和城轨的发展，动车组车辆的增加和对现有客车提速的需要，带来了对高速轴承的巨大需求；因为更换频率高，比如轴承每四级保养(一年)更换一次，所以市场长期稳定发展空。然而，目前中国高铁和城轨车辆用轴承仍依赖于SKF、FAG、铁姆肯、NSK等国外制造商。本公司与光明铁路、CRRC投资、CMEC共同出资成立中国浙江高铁公司，并将募集项目中除牵引电机轴承、轴箱轴承外的高铁轴承相关业务转让给中国浙江高铁。引进下游客户和民营企业，可以弥补公司在高铁轴承产业化方面经验的不足，为产品加载试验、试运行和CRCC认证提供支持，从而快速推进产业化。

拟收购SINOMACH精工，拓展超硬材料磨具业务。公司计划向中材集团发行约1.09亿股股票，收购中材集团100%的股权，交易对价约为9.81亿元，发行价格为8.97元/股。中材集团由中材集团以现金形式成立，用于其子公司中材集团和三毛研究所的产业重组。中国机床集团依靠本集团经营的磨具和能源产品的进出口贸易和技术服务，15年经营收入约5.28亿元，净利润789.3万元。三磨(San mill)属于科工行业，是中国超硬材料行业的领头羊。它为汽车、电子、制冷、工具、发光二极管等终端行业提供磨具、磨料、生产和测试设备，以及行业专用设备。其15年的营业收入约为2.09亿英镑，净利润为2441.75万英镑。研磨与轴承精度密切相关，此次收购后，在技术和客户渠道上会有更高的协同效应。

整合龙头企业，打造中材精密产业平台。公司公告透露，交易完成后，SINOMACH将把上市公司作为精工产业的产业整合平台，陆续向上市公司注入精工资产，将上市公司打造成为精工业务的拓展平台、精工人才的聚集平台、精工品牌的承载平台。

盈利预测。公司披露的16年业绩报告显示，由于毛利率增加(毛利率增加4929万)、资产减值损失减少(减少7345万)、高铁轴承业务转让(营业外收入9944万)，公司16年收益与15年持平，归属于母公司的净利润转亏。随着高端轴承和技术的良好发展以及重型机械的进步，民用产品正在升温。我们预计公司16-18年的净利润分别为1418万元、1262万元和2260万元，完全稀释后的每股收益分别为0.04元、0.04元和0.06元/股，每股净资产分别为3.61元、3.65元和3.72元/股。近年来，民品业务相对低迷，给公司业绩带来了一定的压力，造成了公司业绩的大幅波动。目前公司业绩垫底，所以PE估值无效，采用PB估值法。参照可比公司的情况，考虑到高铁轴承项目对某些业绩的贡献以及并购注入的预期利润影响，给予该公司17年PB估值，目标价14.6元，评级为增持。:共6页，第一页，上一页[1] [2] 3 [4] [5] [6]，下一页的最后一页

振信科技(300101)(个股数据操作策略，独家诊断股直播)

振信科技:深度培育北斗民用市场，等待行业更大发展

振鑫科技300101

研究所:东北证券(000686)分析师:熊俊日期:2017年8月16日

行业订单减少，营收持续下降。2017年上半年，公司实现收入2.03亿元，同比下降18.89%；归属于母公司股东的净利润为2455.89万元，同比下降45.01%；每股收益0.04元，同比下降44.96%；综合毛利率56.21%，基本保持不变。收入下降主要是由于市场环境的变化和行业订单的减少。该公司核心设备和北斗终端的销售收入与去年同期相比有所下降。

北斗终端收入下降，积极拓展民用市场。2017年上半年，北斗卫星导航定位终端销售收入1.46亿元，同比下降23.60%。目前，公司基于“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务平台，提出卫星综合应用战略，积极拓展民用市场。公司加强了元器件技术升级和新产品开发，卫星通信基带芯片样品通过用户验证。在终端端，公司研发的北斗定位定向仪关键指标达到国内领先水平，翼手机、翼盒、背夹产品不断推广，交付第二代北斗手机翼手机1产品3000台的任务已经完成。运营方面，公司推出企业级互联网卫星综合应用平台Orange Rubik魔方，为行业/大众提供导航定位服务。在大众应用产品方面，公司升级了爱在线校园卡，“微坐标”应用于博物馆、大学庆典等领域，并开始开发分表可穿戴设备。新橙北斗实现营业收入442.03万元，同比增长147.78%。

R&D投资持续上升，技术储备持续增加。公司继续维护R&D及其在核心设备、卫星应用、视频图像等技术领域的应用。2017年上半年，公司在R&D的投资为2830.5万元，同比增长2.73%，占收入的13.98%，R&D的投资保持在较高水平。目前，公司共获得108项授权专利，在关键核心设备上的竞争力不断提升。预计可以进一步增加高端产品。

盈利预测和投资建议:我们预计公司2017年至2018年的利润分别为6500万元和8500万元，每股收益分别为0.12元和0.15元。作为一家优质的北斗导航企业，公司拥有强大的R&D实力，积极推进“N+e+X”战略的实施，布局卫星导航、卫星通信和卫星遥感应用。预计未来将逐步拓展北斗民用市场

风险预警:特殊行业订单不如预期，北斗民用市场拓展不如预期。:共6页，第一页，上一页[1]、[2]、[3]、4 [5]、[6]，下一页的最后一页

天河防务(300397)(股票数据操作策略，独家诊断股直播)

天河防务:短期外部因素影响业绩，未来有望继续改善

天河国防300397

研究所:海通证券分析师:徐志国撰写日期:2017年5月9日

事件:2017年4月26日晚，公司发布了2016年度报告和2017年第一季度报告。2016年，公司实现营业收入2.18亿元(同比增长180.03%)，归属于母公司的净利润为-7069.57万元，同比亏损增长27.78%。2017年第一季度，公司实现收入1.15亿元(同比增长248.34%)，归属于母亲的净利润1319.5万元，同比扭亏为盈。

收入毛利增加，三费和坏账准备导致业绩亏损。2016年，公司在业务结构、布局、R&D和创新方面继续努力，收入同比增长1.4亿元(180.03%)。同时，由于整体毛利率上升4.72个百分点，毛利率为7400万元(同比增长5100万元，同比增长225.32%)。但由于期间费用达到1.03亿元(同比增长3100万元，同比增长43.58%，主要原因是合并范围扩大、短期贷款利息支出增加、理财产品利息收入减少)，同时由于应收账款坏账准备，资产减值1.32亿元(同比增长9800万元，同比增长288.97%)，最终营业利润损失8600万元(同比增长103万元)

军品业务:受军改影响，2016年订单较少，未来有望逐步增加。公司的军事业务主要包括便携式反[/K0/]导弹光电探测指挥系统、终端反[/K0/]指挥系统等系统级产品及相应的配套产品。2016年，由于国家军制改革的影响，军品采购方式的调整，采购计划的缺乏，公司军品业务订单减少。预计未来随着国军体制改革的加快，公司军品业务的推广将逐步加快，订单量将会增加。截至2017年5月3日，公司已先后签订多份军事装备采购合同，后续公司将继续加大市场开发力度，争取完成军事装备采购计划和军事出口订单。

通信与电子商务:增加新产品开发+市场萎缩导致业绩承诺未完成，未来业绩有望提升。2015年，公司收购华阳通信进入通信设备市场，主要针对4G和未来4.5/5G民用通信电子设备、元器件、模块、元器件等产品。2016年，由于新产品研发增加导致投资增加，4G网络基站建设缓慢，市场容量萎缩，华阳通信未能履行业绩承诺。目前华阳通信已完成扩容，具备成为三星、中兴等国际国内知名大客户合格供应商的资质，未来业绩有望提升并实现增长。

综合电子商务:塔网和大数据行业还在研发中，空管设备有所突破。公司的综合电子业务包括塔网、大数据业务和空管设备业务。目前，公司的塔网和大数据业务仍处于研发初期，空管设备业务取得实质性突破。已完成与赤峰阿鲁科尔沁机场有限公司的订单签署..:共6页，第一页，上一页[1]，[2]，[3]，[4]，5 [6]，下一页的最后一页

航天发展(000547)(个股数据操作策略，独家诊断股直播)

航天发展:内生与外延并重，深化四大板块布局

航空航天发展000547

研究所:中泰证券分析师:约翰·杨日期:2017年8月22日

事件:公司发布半年度报告。2017年上半年，公司实现营业收入8.78亿元，同比增长13.56%。上市公司股东应占净利润1.16亿元，每股收益0.08元。

巩固传统主业，拓展战略性新兴产业，深化四大板块布局。自2015年完成重大资产重组以来，公司围绕主营业务和战略性新兴产业，以内生+外延的方式布局了四大领域。其中，电子蓝军、电磁工程、指挥控制通信是公司的传统优势业务，网络信息安全和微系统研究院是公司未来战略布局的重点领域。

电子蓝军和电磁工程板块继续巩固和打造支柱产业。电子蓝军业务主要依托全资子公司南京长风开展，旨在为电子蓝军打造完整的解决方案提供商。先后收购航天科技和江苏大洋海洋装备公司下属仿真公司，拓展军事仿真和海上蓝军业务，增强整体竞争力，预计维持50%的高毛利率。电磁安全业务高度稀缺，毛利率超过45%，主要由子公司重庆金美开展。同时，有望成为电磁兼容领域的重点企业，提升公司整体盈利能力。

跨医院收购航天科技有限公司旗下模拟公司，培育现实增强行业。2016年8月，公司利用约3.51亿元募集资金，收购航天科技系统仿真(北京)有限公司90%的股权..此次收购后，公司将形成全频谱仿真系统建设能力和全频谱电子蓝军业务能力。“十三五”期间，仿真公司将重点关注军事仿真、信息化、增强现实三大领域，以及ACS推演平台、作战训练增强现实等五大系列产品布局。在增强现实领域，我们将加大投入，拓展军民用市场，以适应3~5年后的市场爆发期。

网络信息安全与微系统研究所的布局值得期待。网络信息安全:公司致力于网络信息安全的布局，符合军队的实际需要和航天科工集团的规划。虽然5月份发布了终止发行股票收购瑞安科技66%股权的公告，但我们相信公司致力于打造全国网络安全梯队，后续进展值得期待。微系统研究所:(1)拟联合科工集团内外相关专业单位共同出资10亿元成立航天科技微系统研究所有限公司..(2)拟收购江苏博普电子科技有限公司，进一步拓展公司信息电子技术业务，发展微电子和微系统技术产业。

公司是混合所有制的典范，有望受益于军工混合改革和国防与民用技术一体化。该公司是军工混合所有制的典范。以前是私企，后来反过来被航天科工集团收购。科学与工业集团及其一致行动者共持有29.41%的股份。在机构重组和国防与民用技术融合加快推进的背景下，我们相信，该公司作为航天科技军工和资本融合的重要平台，以及创新创业和国防与民用技术融合的平台，有望受益。同时航天科工集团的占比相对较低，还有很大提升空，上市平台有望受益。

投资建议:我们预计公司2017-2019年实现净利润3.45/4.16/5.09亿元，相应的每股收益分别为0.24/0.29/0.36元/股。由于公司依托航天科工集团强大的央企和军工背景，以毛利率高、军工资质齐全、实力雄厚、壁垒强的军工电子为主，并参考可比公司估值，建议2017年给公司估值60倍，对应2017年目标价14.4元，首次覆盖，给予买入评级。

风险预警:对外并购进度低于预期，市场竞争加剧，新兴行业布局低于预期。:共6页。上一页[1] [2] [3] [4] [5] 6