中国联通 中国联通有望被列入第一批混改试点名单 国企改
汽车评测事件:中国联通10月9日晚宣布，控股股东联通集团出席国家发改委9月28日召开的国有企业混合所有制改革专题会议，讨论第一批混合所有制改革试点项目实施方案，但将联通集团纳入第一批试点项目尚未最终获批。
国企治理结构改革有助于激活联通活力，对联通中长期持乐观态度。国有企业改革是中国联通目前的重点。我们一直预测中国联通作为第一批国企改革试点的概率很大。同时，在国有资产改革指导文件中，只要求电信运营商保持对国有资产的控股和控制权，并没有绝对控股的硬性要求，为联通未来的混业改革提供了大量的资本运营。通过国有企业混业改革，中国联通可以优化公司治理结构，激活组织，提高效率，在未来的市场竞争中取胜。
上半年，中国联通各项主要业务指标触底企稳回升，ARPU稳步上升，固话业务保持平稳增长。主营业务收入见底、企稳、回升，增速由负转正。移动业务的快速下滑得到了初步遏制。随着中国联通力求弥补不足，完成网络基础设施投入，4G网络质量将在全国重点城市领先，从而释放终端优势红利，提升转型能力，实现业务反转和性能反转。
联通的业务转型有先发优势。公司从语音业务向数据流量业务迈出了坚实的一步；积极推进4G/3G移动宽带综合运营；随着数据业务的快速增长和占比，中国联通的业绩将逐渐逆转，而塔公司未来上市带来的重估也将带来联通市值的重估。我们继续看到，在LTE全业务运营时代，中国联通拥有最好的固网和无线资源综合优势。未来，中国联通将转变国有企业，优化公司治理结构，激活组织，提高效率，赢得市场竞争。
海外运营商在LTE时代的全业务运营实践表明，中国联通在LTE时代具有最好的综合优势。海外运营商的业务实践充分表明，LTE到来后，拥有固定网络资源、能够提供固定和移动融合业务的综合全业务运营商更具竞争力。中国联通的优势在于，与其他两家运营商相比，它拥有更加坚实的固网和无线融合资源。
保持“买入”评级。我们估计2016年至2017年中国联通的营收分别为2817.56亿(+1.70%)和2939.35亿(+4.32%)；上市公司股东应占净利润分别为17.92亿元(-48.38%)和30.05亿元(+67.70%)，每股收益分别为0.08元和0.14元，BPS分别为3.80元和3.94元。参考国内外运营商的平均PB水平，考虑中国联通作为基础网络运营商，我们给公司2016年的PB是1.43倍。
主要风险因素。系统估值波动，不确定是否列入首批混改试点名单。