基金 公募基金流动性风险管理规定发布 逾九成受影响

在上周五的例行新闻发布会上，中国证监会正式发布了《公开发行开放式证券投资基金流动性风险管理条例》(以下简称《管理条例》)。业内人士表示，《管理条例》首次对开放式公募基金流动性风险管理提出了系统性要求，包括产品设立、投资、赎回、估值、信息披露等环节，将对公募基金体系的规范运作产生深远影响，有助于公募基金防患于未然。

超过90%的公共基金在运作

会受到影响

本管理规定由中国证监会以公告形式发布，是《证券投资基金法》、《公开发行证券投资基金运作管理办法》和《货币市场基金监督管理办法》的配套规范性文件。共10章41条，主要涉及基金管理人内部控制和基金产品设计标准化、投资限制、申购赎回管理、估值和信息披露，并对货币市场基金流动性风险管理和控制作出特别规定。

中国基金业协会发布的最新数据显示，截至今年7月底，全国共有开放式基金4080只，净资产总值9.96万亿元(不包括开放期的封闭式基金)，占全部公募基金净资产值的93.29%。新的开放式基金流动性管理规定涉及面广，将对开放式基金未来的运营产生深远的影响。

北京某中型公募基金公司研究总监表示，《征求意见稿》发布5个月后，开放式基金流动性管理新规正式出台，重点是限制定制基金，从投资交易角度完善流动性管理，管控货基流动性风险。

研究部主任认为，《管理条例》对公募基金会产生三方面的影响:一是对基金公司内部治理水平提出了更高的要求；二是高度依赖机构基金的外包定制基金数量和规模可能进一步萎缩，公共基金将回归公共财政角色，基金公司“虚胖”现象也将得到遏制；第三，基金公司对证券价格的影响会进一步减弱，成为更被动的市场价格接受者，而市场会偏好流动性更好的证券，股市大盘股和价值投资的氛围会得到巩固。

北京某银行的一位公募基金经理也认为，从长远来看，《管理规定》是确保货币基金流动性风险在可控监管底线下稳定发展的重要举措。

防患于未然

早在今年3月31日，证监会就公开征求了对《管理规定》的意见。截至征求意见结束，已收到53家单位的反馈。从反馈来看，市场各方普遍认为，流动性风险是目前我国公募基金行业稳健发展面临的突出问题。《管理条例》着眼于公共基金流动性风险，进一步细化底线要求，强化机构在流动性风险管控中的主体责任，有利于降低基金业务结构脆弱性，促进我国公共基金行业持续健康发展。

北京某亚新公募基金公司的一位研究员认为，在近几年风险防范和杠杆降低不断的背景下，事业单位也在投资层面不断降低杠杆和防范风险，遏制公募渠道化趋势，防范开放式基金的流动性风险。新规的出台将有助于目前较高的货币市场利率缓慢下行，降低全社会的融资成本，有助于公募行业更好地服务实体经济。

研究人员分析，新规的出台将对货币基金短期规模的快速增长产生遏制作用:一方面，商业银行和大中型商业银行的理财产品将在一定程度上受益，这将有助于降低理财产品目前的市场收益率；另一方面，当国际货币基金组织收缩部分同业存单或同业存款投资时，相关银行将面临资产收缩或增长放缓的压力，这将有助于化解金融杠杆风险。

此外，该研究人员表示，考虑到行业实施条例需要一定的时间，《管理规定》对所有涉及基金管理人投资调整的事项给予六个月的过渡期。从这个角度来看，短期内不会对货币市场的稳定产生冲击风险。