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信托 “信托式”打新遇尴尬:直投遇阻 借道公募基金

导语:由于不参与投资管理,信托公司很难在新的盛宴中获得过多的浮动收益,地位尴尬。股市的火爆,不仅导致了证券投资信托设立规模的上升,也受到了IPO热潮中注册制度的推动。据《证券日报》采访,自3月以来,许多信托公司不断推出旨在冲击新市场的信托产品,第三方人士也向记者证实,经过几年的沉默,旨在冲击新市场的信托产品再次出现。但信托虽然是创新,却有不可避免的尴尬:集体信托产品不能直接参与新股认购。所以,所谓“创新

由于不参与投资管理,信托公司很难在新的盛宴中获得过多的浮动收益,地位尴尬。

股市的火爆,不仅导致了证券投资信托设立规模的上升,也受到了IPO热潮中注册制度的推动。

据《证券日报》采访,自3月以来,许多信托公司不断推出旨在冲击新市场的信托产品,第三方人士也向记者证实,经过几年的沉默,旨在冲击新市场的信托产品再次出现。

但信托虽然是创新,却有不可避免的尴尬:集体信托产品不能直接参与新股认购。所以,所谓“创新”,往往是通过投资公共基金来实现的,基本上就是与有吸引力的浮动收益“绝缘”。

但是对于提前整合的信托公司来说,分享和玩新的盛宴似乎已经不远了。《证券日报》记者了解到,信托公司推出了以新市场为重点的产品,与其基金公司对接,进行积极管理;随着一波信托PE子公司的逐渐壮大,信托公司将再次成为中标名单背后的重要力量。

再现江湖

规模可能有几十亿元

根据同花顺数据,截至今年6月1日,今年已有144家首次公开发行上市,其中主板66家,成长型企业58家,中小板20家。据媒体统计,截至5月底,今年上市新股平均涨幅已超过450%。随着中国核电等大型融资公司的IPO“进行中”,新人气又有所上升。

信托公司面对创新带来的额外收益,自然不愿意落后。据《证券日报》统计,3月以来,多家信托公司不断推出一批以创新为目的的信托产品。

北京一家大型信托公司的一名人士告诉记者,自3月下旬以来,该公司已陆续推出了一些新的信托产品。

外贸信托也在3月下旬推出了五星融丰一号集体信托。到目前为止,已经建立了三个模型。根据五星融丰三号集合信托计划推荐材料,信托计划对接的信托资金通过认购公募基金间接参与新股认购,投资股票、债券、货币基金等流动性较好的金融工具,提高整体收益。

信托计划对受益权进行分类,其中A类受益权预期收益率为7%/年,B类受益权为浮动收益,A类受益权与B类受益权比例为4:1。b类投资者在其投资额度内为A类投资者提供基金安全缓冲,合作基金公司为交通银行施罗德基金。“我们的产品还是比较稳定的,在基金投资方式上采取了一些对冲的形式来降低风险。”上述公司财富管理部门的一位人士《证券日报》表示。

此外,中融信托、平安信托等公司最近也推出了新的信托产品。

事实上,证券投资信托作为投资者,由于监管部门禁止集合资金信托参与新股线下配售,多年来一直在配置对象中消失。近年来,证券投资信托虽然通过认购公募基金参与IPO,但只是整个投资范围的一部分。近年来,首次出现了集中关注新信托的现象。

“今年成立的专注于玩新游戏的集体信托整体规模应该在几十亿元左右,但很难统计真正投入到玩新游戏的资金。扣除中标因素后,目前实际投入的资金量较小。大部分投资于其他金融产品,如股票、债券等高流动性产品。玩新的可能不是信托计划盈利的主要因素。”

“信托做的新项目少了。我猜还有一个原因,就是信托一直以固定收益的形象出现,信托投资者对收益的确定性要求更高。玩新产品,投资人低人一等,收益浮动,有风险。我觉得大部分信托投资人可能一时半会儿都认不出来。”葛尚金融分析师王告诉《证券日报》记者。

不愿意只拿固定收入

信托公司寻求突破

中国证券业协会2013年发布的《首次公开发行承销准则》规定,线下投资者不得是债券类证券投资基金或集合信托计划,也不得是招股说明书、投资协议等文件中直接或间接载明的以获取一、二级市场差价为目的购买新股的金融产品和其他证券投资产品。

此后,信托创新只能通过投资其他金融产品来实现,而公募基金因为“线下配售的新股至少有40%要先配售给公募基金和社保基金”的规定,成为信托的首选。

记者了解到,实现信托产品投资公募基金创新的途径有很多。

一种是信托+基金管理+公募基金。即投资于公募基金或公募基金子公司作为管理人管理的资产管理计划的信托财产份额,然后资产管理计划投资于公募基金。

王燕月告诉《证券日报》,目前信托在新市场上还是“新人”,主导项目一般是资产管理机构,也就是资产管理机构和银行谈合作,银行理财基金一般作为优先基金参与资产管理计划。从投资标的分析,由于最终产品与公募基金对接,所以基金资产管理产品以公募基金为后盾的原因也是主导原因。

还有一种方式是信托产品通过直接投资的方式投资新的公募基金。

据王艳娱乐介绍,与直接投资公募基金相比,信托计划的结构化设计使得普通投资者的收益往往达到公募基金收益的2 -3倍,而拥有银行理财基金的优先投资者可以获得相对稳定的收益,满足不同风险偏好投资者的新需求,这就是信托的意义所在。

记者对比了几个信托计划,发现优先投资者的预期回报一般在7%-8%左右,优先与普通级别的比例一般为4:1或5:1。

但无论采取哪种方式,由于所有的投资策略都是由公募基金制定的,信托公司的作用只是设定杠杆,负责一些筹资任务。业内人士分析:“在这个过程中,大部分的浮动收益都会被公款和银行拿走。除了渠道费,信托公司在新的盛宴中很难获得超额回报,地位还是和渠道差不多。”

但是,对于一些实力雄厚的信托公司来说,这种情况正在突破。

《证券日报》记者在采访北京某大型信托公司销售人员时了解到,该信托公司以新项目为重点发行的信托计划,部分投资于旗下基金和基金子公司设立的公募和资产管理产品,并形成了积极的管理。“前期建立的产品性能还不错,近期准备发布新产品。”

除了自建基金品牌,越来越多的信托公司开始发展PE业务。去年,“99号文件”鼓励信托公司通过设立子公司来布局直接投资业务。银监会主席助理杨家才在出席中国信托业年会时,明确鼓励信托公司设立专业化子公司。目前,包括中融信托、实业信托、SDIC在内的许多信托公司都设立或准备设立私募股权子公司。随着一波信托PE子公司的逐渐壮大,信托公司将再次成为中标名单背后的重要力量。

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