国债 中金所举办2017年国债期货交流会 参会专家：国债期货促进现货市场稳

由中国金融期货交易所(以下简称“CICC”)主办的2017年国债期货交易大会于3月16日至17日举行。与会专家指出，应推动商业银行、保险、QFII、RQFII进入国债期货市场，丰富投资者结构；两年期国债期货的上市和DVP交割方式的增加，将进一步提高市场效率，促进国债期货市场的健康发展。会议还表彰了2016年规范行为、积极参与国债期货市场的市场机构，为增强国债期货市场影响力、提升国债期货功能发挥了积极的引领和示范作用。

与会专家普遍表示，2016年国债期货市场总体稳定，市场功能进一步发展，在债券市场的作用迅速增强。据了解，2016年国债期货日均成交量为36615手，日均持仓量为74612手，较2015年分别增长47%和65%。流动职位比率为0.49。2016年5年期和10年期国债期货与现货价格的相关系数为0.99，国债现货市场联系紧密。

随着市场的发展和成熟，国债期货的功能得到了充分发挥。首先，国债期货发挥价格发现功能，提高国债市场的效率和透明度，成为反映债券市场信息的重要指标。其次，国债期货为市场提供了强大的对冲工具。投资者通过国债期货调整投资组合期限，有效管理投资组合风险，减少市值波动。第三，国债期货可以帮助管理做市商的底部头寸风险。在2016年底的债券市场调整中，国债期货市场表现出合理性，充分发挥了套期保值功能，分散了市场风险，促进了现货市场的稳定。

但与会专家也指出，商业银行尚未入市，这不仅是商业银行利率风险管理的短板，也是国债期货市场发展的瓶颈。因此，银行、证券公司、私募等市场机构的许多专家呼吁，要满足商业银行的利率风险管理需求，尽快出台商业银行等机构开展国债期货业务的政策，放开商业银行等机构参与国债期货交易。

据了解，为了逐步建立与国债收益率曲线相适应的完善国债期货产品体系，CICC将积极推进2年期国债期货上市准备工作，并于2月27日正式启动全市场模拟交易。专家指出，上市2年期国债期货将有助于推动国债收益率曲线的构建，满足实体经济发展和风险管理的需要。目前，我国信用债券的期限一般为2-3年。上市2年期国债期货将有助于管理信用债券的利率风险，增强投资者购买和持有信用债券的意愿和信心，促进企业债券融资。在债券市场下跌期间，信用债券通常流动性差，难以出售。通过卖出期限匹配的2年期国债期货，可以有效对冲现货债券市场的下行风险，弥补信用债券市场的流动性不足。此外，CICC将在6月份加大DVP交割方式的实施力度，以提高市场效率，促进国债期货市场的长期健康发展。

会上，渤海证券、东方证券、郭进证券、平安证券、中信证券、深湾宏源证券、天丰证券、华富证券、兴业证券、西南证券等10家机构获得自营国债期货优秀交易团队奖。天丰证券、裕信投资、博道投资、耀智资产、白金资产、益都、鹏阳基金、君智资产、乐瑞资产、敦和资产等10家机构获得资产管理国债期货优秀交易团队奖，金创何新基金、工银瑞信基金、中信证券、东方汇智、田弘基金等5家机构获得国债期货、东北证券、银河证券、上海市优秀市场发展团队奖

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