“无脑打新”已成过去式

当科技创新板新股破发时，主板炒新股的积极性也会受到影响。投资者在做新股之前需要研究新股的基本面，不能再“无脑做新股”。

一直以来，新股认购都是不错的投资产品。有人理解是政策保护下对二级市场投资者的补贴，也有人理解是完全免费的彩票。但无论如何，新股认购最大的好处，也就是投资人常说的创新，就是过去没有风险。所以，投资者只要看到新股的发行，肯定都是拔尖认购。新股一旦在国内签约，就必须通过卖锅里的铁来支付认购款，因为在投资人眼里，新股的利润只能多多少少，不会有损失，是一种非常安全无风险的收益。

但在国际成熟的股票市场，购买新股是有风险的，因为大部分股票市场实行市场化发行和市场化定价，即主承销商根据市场环境决定最终发行价格，为了防止发行失败，除了绿鞋机制外，还会有大机构进行保底认购。总之，在成熟的股票市场，新股认购存在很大的不确定性。投资者购买新股的目的不是一上市就卖给别人，而是看好上市公司。

因为是市场化定价，想买股票的投资者一般可以在一级市场买股票，所以上市后不会出现饥饿营销的热潮，这是注册制的特点，也正是科技创新板实行的。

如今，科技创新板率先实现了市场化定价和上市。未来，科技创新板新股一、二市场的价差将不再保证永远为正。投资者需要仔细研究上市公司，看哪些公司值得买，哪些公司不值得买。也就是说，“无脑创新”是没有市场的。

不仅在科技创新板，未来主板市场也将遵循科技创新板新股收益率下降的趋势。虽然主承销商会根据市场环境不断降低IPO定价，以保证IPO成功，但这种市场化趋势会越来越明显。在大多数公司都能让新玩家盈利的背景下，难免会有垃圾公司浑水摸鱼，设定相对较高的IPO价格，以实现自身利益最大化。如果这个公司的真实价值被市场关注，有可能上市就破，成功的投资者会遭受投资损失。

所以这个专栏说“无脑创新”的时代已经过去了。投资者不能总是先购买新股，然后在中标后研究其投资价值。更多的时候，他们还是要先看看这个公司的基本面再去采购。这一栏并不是说投资者要仔细研究每一只新股的招股说明书，但在申请之前，至少要大致看一下公司是否值得申请，投资者要给出三种意见，要么放心申请，要么直接放弃，要么很难说。

对于基本面好、定价低的公司，可以继续进行“无脑购买”；对于基本面明显的，定价高的公司应该直接放弃；对于不好谈的公司，可以多关注一些调研报告。如果实在拿不准，可以先购买。如果中标，可以根据中标率等信息确定是否要付款。但是如果你放弃了两次支付，就要谨慎购买，不要因为放弃太多而失去购买新股的资格。