服务 大商所多措并举 扎实推进铁矿石仓单服务制度落地

2021-06-23 23:39:34

近日,大连商品交易所(以下简称“大商所”)发布了《铁矿石仓单服务管理办法》。作为期货市场的一项重要创新业务,该方法的背景和意义以及交易所如何保证业务的顺利发展受到市场的广泛关注。大商所工业品部主任陈伟在接受采访时表示,仓单服务业务为客户提供了买卖铁矿石标准仓单的途径,打消了客户近几个月因交割能力不足而回避合约的顾虑,从而便利了近几个月铁矿石合约的激活,增强了铁矿石期货价格的影响力。

陈伟表示,作为全球唯一实物交割的铁矿石期货产品,自上市以来,铁矿石期货市场总体运行平稳有序,市场功能逐步得到有效发挥。2016年,DCE铁矿石期货交易量达到3.42亿手,占DCE期货总成交量的22%,成为DCE第二大品种,在全球金属期货和期权中排名第二,推动了DCE国际地位的进一步提升。

但近几个月铁矿石期货一直存在合约不活跃、主合约不连续的问题。比如3月17日,1704合约近几个月铁矿石期货成交量为9手(单边,下同),持仓为7手,与1705合约成交量和持仓分别为53.96万手和46.95万手有较大差异。

陈伟表示,最近几个月铁矿石合同不活跃的问题困扰着有对冲需求的工业客户。由于铁矿石现货交易和钢厂的经营生产是连续的,企业进行套期保值或基差交易的理想合约是1-3个月的近月合约。铁矿石品种作为大宗货物,在实物交付中对客户的现货处理能力有较高的要求。普通客户为了规避风险,往往在1月、5月、9月交易更活跃的合约,导致近几个月合约流动性不足,难以满足行业客户近几个月利用合约进行套期保值的客观需求。

在此背景下,大商会于2014年开始了铁矿石仓单服务业务的研究工作。经过大量调研论证和听取市场意见,铁矿石仓单服务管理办法近日正式落地。作为一项重大创新,陈伟向记者详细讲解了仓单服务系统的主要内容。

陈伟介绍,仓单服务商是仓单服务系统顺利实施的关键环节之一。服务提供商作为仓单服务创新的主体,在仓单服务中发挥着重要作用。本办法所称仓单服务商,是指由企业申请,经交易所批准,按照本办法规定为客户提供铁矿石标准仓单交易服务的现货企业。他说,仓单服务商的初衷是为没有现货能力的企业提供仓单服务和现货服务。“对于工业客户和投资者来说,现货处理能力的缺乏导致客户选择远期合约。设立仓单服务商后,更能满足客户近几个月的交易需求,提高市场流动性。”陈伟说。

他表示,实施仓单服务管理措施的目的是消除客户对最近几个月因交货能力不足而逃避合同的担忧。对此,大商会制定了一系列有针对性的措施,确保仓单服务的有效发展。

一是对服务提供者设定相关准入条件,包括注册资本和净资产不低于1000万元人民币,年平均进口量在500万吨以上,申请的强制性仓单交易量符合交易所要求。对于设定上述准入条件的原因,他指出,仓单服务商要有一定的现货规模和运营实力,愿意承担相应的责任,为现货处理能力不足的企业提供仓单服务和现货服务。

二是建立以成员为中介的市场信用体系。在仓单服务业务中,成员公司实际上是客户、服务提供者和交易所之间的“桥梁”。交易所借鉴信用证发行流程,将双方成员纳入清算系统。客户与仓单服务商之间的仓单由双方成员办理,资金由成员代收代付,有效避免了买卖双方直接对接带来的信用风险。

三是规定服务费单价上限和仓单单价标准。交易所根据该模型计算服务费单价上限,并充分考虑现货价格、交割成本等综合因素,确定合理的仓单价格标准,方便仓单交易顺利实现。“交易所对仓单服务费设定了上限,确保客户能够以可预见的成本参与近月合约交易,降低收益风险。”陈伟说。

四是采取监管措施,确保仓单业务规范发展。根据报告,交易所将对服务提供商的仓单业务进行监督和定期评估,并根据相关规定调整服务提供商的资质、服务地点和值班仓单的交易量。为防范特殊市场条件的潜在风险,交易所有权人根据市场条件调整仓单单价和服务费单价上限或暂停仓单服务。

同时,陈伟表示,为了鼓励客户参与最近几个月的合同交易,交易所将实施配套措施,降低最近几个月的合同交易费用,并将最近几个月的铁矿石合同交易费用暂按交易所规定标准的10%收取。试用期为2017年5月2日至2017年7月31日。交易所每季度评估一次,根据评估情况进行调整。他把仓单服务业务的开展看成是“两条腿走路”,而“两条腿”是仓单服务管理措施的落实,同时也是近几个月对合同实施的减费配套措施。这条“路”就是激活近几个月的合约。

仓单服务系统一经上线,就得到现货企业的积极响应。犹大资源有限公司总经理梁若东表示,目前的铁矿石定价主要基于普氏价格指数,该指数通过市场查询收集价格信息。由于收集的样本有限,基于普氏指数的定价方法具有局限性。最近几个月合约活跃程度的提高,将有助于期货市场进一步发挥价格发现的作用,提高铁矿石期货价格的影响力。自《仓单服务管理办法》发布以来,公司高度重视并认真研究了仓单服务的相关规定,今后将积极参与仓单服务业务。

沙钢国际贸易有限公司总经理许表示,实施仓单服务系统后,可以为服务商提供更多的商机和渠道资源,最近几个月客户进行合同交易后,服务商将实现现货交货,这将逐步打消客户参与近期合同交易的顾虑。他指出,最近几个月行业客户普遍存在现货交易需求,提高最近几个月合约的活跃度和主合约的连续性,可以提高套期保值的覆盖面和安全性,帮助行业客户提高套期保值效率,规避市场风险。

陈伟表示,由于近几个月国内大部分期货品种普遍存在交易不活跃的问题,《铁矿石仓单服务管理办法》的正式实施,也为近几个月其他期货品种激活合约探索了一条制度创新之路,对整个期货市场意义重大。陈伟表示,在日益复杂的市场退出下,希望国内钢铁企业、贸易商和矿山积极参与仓单服务业务,推动近几个月更多行业客户开展合约交易,共同推动铁矿石期货市场发展。:

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