公司 “关联交易异常”成IPO 硬伤

20日，精珍视觉科技有限公司、广东瑰丽彩印有限公司披露招股说明书。上周，证监会甚至提前披露了21家企业的招股说明书。密集披露背后，上座率在90%以上——今年以来，只有4家IPO公司会被选委会否决。

《经济导报》记者通过梳理选委会提出的问题发现，选委会关注的焦点发生了变化:关联交易、横向竞争等公司独立性问题和会计问题成为审计重点，而前几年备受关注的“可持续盈利能力”被弱化。

“经过几轮财务审核，能留下来还坚持IPO的企业质量普遍不错，高于开会率也就不足为奇了。”21日，国际财务经理协会山东中心主任王晨表示，除了“可持续盈利能力”不再是IPO被拒的主要原因外，选委会对融资项目审计的关注度也有所下降。

两家山东公司被拒

上周，中国证监会发布了2015年主板发展审核委员会第75次会议的审核结果，沈阳远大压缩机有限公司(以下简称“沈阳远大”)IPO未获批准。

《先驱报》记者注意到，IEC对沈阳的雄心勃勃的报道提出质疑。“随着一些下游行业投资增长放缓，同行业订单大幅减少，2014年沈阳远大往复压缩机订单大幅增加，报告期内公司往复压缩机产品毛利率始终高于同行业。可比公司。”鉴于沈阳远大客户订单异常，毛利率偏高，IEC对其收入确认政策存疑，要求公司根据销售合同的安装、调试、运营条款，说明压缩机组等产品的收入确认时间是否符合《企业会计准则》的要求。

“在之前的财务核查中，有很多虚构销售收入和利润的案例，制造了高增长的假象，这已经成为监管审查的重点之一。”王晨说。

值得注意的是，自今年以来，预披露的数量和首次公开发行企业的出席率大幅增加。沈阳远大只是今年第四家IPO被拒的公司。其他三家公司分别是山东索通发展有限公司(以下简称“索通发展”)、嘉华化工有限公司(嘉华化工)、中公高科技维修技术有限公司(中公高科技)。

根据IEC的公开资料，上述四家公司被拒的原因有些相似。

关于索通发展，在第二次会议上，发审委指出，索通发展向酒钢集团下属的甘肃东兴铝业有限公司出售预焙阳极，并向酒钢集团及其下属公司购买原材料和电力、能源产品，构成关联交易。因此，IEC要求索通发展在公司投资项目产能进一步释放后，说明关联交易对公司独立性的影响程度。此外，独立选举委员会还对索通开发项目报告期内生产预焙阳极所需的单位电力成本的重大变化提出质疑。

较早见面的嘉华化工并未认定烟台华诺贸易有限公司实际控制人陈红燕为与公司有特殊利益关系的关联方；拟去创业板的中公高科技，3月底将被否决，也与关联交易异常有关。

“可持续利润”的问题不会妨碍会议

与前一次相比，今年IPO审核的另一个变化是“可持续盈利”的问题已经过去。

《先驱报》记者注意到，上述四家企业拒绝IPO的原因并不涉及“可持续盈利”的问题。2013年之前，持续盈利能力是上市公司被拒绝的最常见原因之一。

与此同时，发行和审核的另一个重大变化是，对募集资金项目审核的关注度降低。

以本月初参加会议的浙江田中精机股份有限公司为例，IEC指出，英美卷绕机市场逐渐萎缩，2012年至2014年公司营业收入、净利润、员工人数等方面大幅下降，其筹资项目前景存疑。

然而，IEC终于让它满足了。“就审计委员会今年已经指出的企业问题而言，审计委员会相对关注一些公司的持续盈利能力和融资项目，但这些问题并不是影响企业上市的根本原因。”王晨说。“暂停考试”的公司数量有所减少。随着考试发放步伐的加快，排队企业中“暂停考试”的公司数量也大幅减少。以银行业为例。中国证监会披露的排队企业最新数据显示，目前除已在h股上市的盛京银行外，其余10家银行已集体告别“停牌”状态。事实上，今年一季度，这11家a股上市银行集体“停牌”。现在随着更新财务信息的补充，10家公司全部恢复排队，其中4家已“反馈”，6家已“受理”。“大部分排队公司的‘暂停审核’都是因为财务信息到期导致的，简单添加更新材料就可以恢复。”王晨表示，今年以来，大多数企业“暂停审查”，因为它们没有更新最新的财务报告，即2014年年度报告。据了解，目前“暂停审查”主要分为四种情况，一种是“因申请文件不全导致审查过程无法继续”，另一种是“发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限，导致审查过程无法继续”。此外，还包括“发行人披露的信息受到质疑，需要进一步核实”，发行人自愿要求暂停审查。