银行 银行A股IPO喜事背后遇难题

今年夏天无疑是当地银行最著名的季节。江苏银行和贵阳银行相继上市，江阴银行、无锡银行和常熟银行三家农村商业银行即将推出a股，引发了资本市场的银行IPO风潮。

a股上市破冰自然是银行的好事，但好事背后也有烦恼。

《证券日报》记者查看了五家上市和即将上市的地方银行的信息，发现除贵阳银行外，其余银行均已面临或可能因高市盈率而被迫延期发行。

发行市盈率超过平均水平

推迟发行的唯一原因

本地银行陆续上市，银行推迟首次认购的案例越来越多，而推迟的原因只有一个，那就是银行发行新股的市盈率高于各自行业二级市场的平均市盈率。

日前，无锡银行宣布将原定8月18日的线上线下认购推迟至9月8日，原定8月17日的线上路演推迟至9月7日。根据无锡银行初步询价结果，无锡银行拟发行价格为4.47元/股。根据无锡银行2015年年报，4.47元发行价格对应的市盈率为9.91倍(每股收益以2015年归属于母公司的净利润扣除非经常性损益后除以发行后的总股本计算)。截至8月15日，中国证券指数有限责任公司公布的最近一个月货币金融行业平均动态市盈率为6.19倍。显然，无锡银行4.47元/股的发行价市盈率已经超标。由于发行人估值水平未来将回归行业平均市盈率的风险，即股价下跌给新股投资者带来损失的风险，根据中国证监会2014年发布的《关于加强新股发行监管的办法》的相关规定，无锡银行因需要足够的风险预警而延迟发行三周。

值得注意的是，这是最近a股IPO对银行重新开放后，第三家被迫推迟发行的本土银行。就在之前，江苏银行和江阴银行因为“IPO价格对应的稀释市盈率高于各自行业二级市场的市盈率”，被迫推迟发行。

常熟银行IPO

发行市盈率可能仍然“过高”

在已经上市和即将上市的五家银行中，除贵阳银行因市盈率比行业平均市盈率低6.08倍而如期发行、江苏银行、江阴银行、无锡银行因“价格高”而未能逃脱延迟发行的局面外，本周开始发行股票的常熟银行也可能存在市盈率高于行业平均水平的可能性。

相关资料显示，江苏银行的初始市盈率为7.64倍，江阴银行的市盈率为10.17倍，无锡银行的市盈率为9.91倍，均高于当时中国证券指数公布的货币金融行业平均动态市盈率。

常熟银行刚刚获得证监会的初步批准，昨日正式上市。常熟银行首次公开发行2.22亿股，占发行后总股本的10%，远低于3.5亿股的计划发行规模。据《证券日报》记者估计，如果以2015年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以发行后总股本(9.61亿元/22.22亿股)计算银行每股收益，以银行截至去年底的每股净资产估算发行价格，则银行预计发行市盈率超过9倍，还可能面临江苏银行等延迟发行三周的情况。