万元 金龙机电左脚踩“商誉地雷” 右脚实控人“质押爆仓”

5月22日，金龙机电股份(300032，股吧)股价再次下跌，这是复盘后连续第六次跌停。

金龙机电股份股价暴跌，但没有见底迹象。

5月21日晚，金龙机电宣布，由于近期公司股价大幅下跌，控股股东金龙集团质押的部分股份触及清算线，存在清算风险。

目前，金龙集团已触及清算线的质押股份总数约为1.398亿股，占金龙集团所持股份总数的43.99%，占公司总股本的17.41%。

公告还表示，金龙集团目前的债务风险尚未解除，将采取积极措施，通过筹集资金、增加保证金或抵押品等方式化解股票质押风险。

大股东债务风险

自2017年11月27日起，金龙机电有限公司停牌6个多月。

当时金龙机电宣布公司计划发行股票购买资产。鉴于规划的不确定性，申请停牌。

2月26日，公司变更停牌原因。控股股东金龙集团正在筹划公司股权转让，可能涉及公司控制权变更。拟受让其股权的实际控制人为当地国资委。目前，有关方面正在讨论此事的具体方案。

3月8日，公司披露拟发行股票购买资产:拟通过发行股票购买福建中科广信光电科技有限公司不低于51%的股权，但相关条件尚未成熟。

随后，金龙集团股权转让双方未能达成协议，决定终止公司股权转让。

事实上，金龙集团已经深陷债务危机。目前，金龙集团仍面临债务风险，没有能力偿还到期债务。本集团拟向金融机构募集资金、出售金龙集团相关资产、转让股权或转让公司控制权等。

在此之前，金龙机电有限公司在业绩吹风会上表示，控股股东金龙集团由于自身经营对资金有较大需求，导致其上市公司质押的股份比例较高。为了保持上市公司的经营稳定，控股股东打算转让其在上市公司的部分股份，以降低其质押率。

今年3月，金龙集团部分质押股份违约。

4月份，上述违约股票质押业务涉及的债务全部清偿，涉及的相关股票也解除质押。

但违约质押解除后，金龙集团立即重新质押。目前，金龙集团累计质押股份3.1685亿股，占公司总股份的99.69%，占公司总股本的39.45%。

5月15日复牌首日，宣布金龙集团股权变更。金龙机电有限公司实际控制人金绍平将其持有的金龙集团26%的股权转让给新董事长黄磊，25%的股权转让给李丽。股权变更完成后，金绍平仍持有金龙集团39.55%的股权，仍为公司的实际控制人。

其中，黄磊与李莉没有关系，两人之间也没有一致行动关系。

去年第四季度，巨额亏损7.25亿

在大股东面临债务风险的同时，金龙电气也自上市以来首次出现归属于母公司的负净利润。

金龙机电2017年年报显示，报告期内公司实现营业收入37.05亿元，同比增长9.75%；归属于母亲的净利润为-4.18亿元，同比下降406.99%。

令人不解的是，金龙机电2017年前三季度营业收入为24.94亿元，同比增长4.09%；净利润达到3.07亿元，同比增长116.97%。

短短一个季度，公司净利润下降7.25亿元。

对此，该公司给出了以下理由:

报告期内，公司直线电机产品毛利率下降，利润同比下降6233.3万元；

公司全资子公司博一光电和艾嘉汽车实现的净利润在2017年没有达到预期。2017年，本公司为收购上述两家子公司形成的商誉计提减值准备人民币22196.8万元；

公司持股公司的业绩没有达到预期。2017年，公司计提长期股权投资减值准备1644.83万元；

公司对存货减值进行了测试判断，认为部分存货出现了一些减值迹象。基于审慎原则，本公司于2017年末计提存货跌价准备8980.61万元。

即使扣除所有资产减值的影响，公司第四季度仍亏损3.71亿元。期间公司发生了什么？

对此，国际财经新闻记者多次致电金龙机电证券部，截至发稿时无人接听。

随后，记者仔细对比了2017年第三季度报告和2017年年度报告，发现第四季度亏损的另外两个主要原因是当期管理费用大幅增加和投资收益大幅下降。

2017年前三季度，公司管理费用1.65亿元，投资收益1.67亿元；公司年度管理费用3.68亿元，投资收益-7600万元。按此计算，公司2017年第四季度管理成本为2.03亿元，投资收益为-2.43亿元。

2016年，公司第四季度管理费用为9500万元，投资收益为481万元。

换句话说，公司2017年第四季度的管理费用不仅同比增长了113.68%，而且“异常”地远远超过了前三季度的管理费用总额。

善意的雷声

2014年，公司以9.72亿元收购艾嘉汽车和博艺光电，商誉分别为2.82亿元和3.55亿元。同时，两家公司都做出了业绩承诺。

2014年至2016年，艾嘉汽车扣除后的净利润分别为4700万元、5405万元和6215.7万元；博一光电扣除后净利润分别为5057万元、6171万元、7272万元，三年扣除后净利润总额为1.85亿元。

三年内，艾嘉汽车的业绩承诺已经实现，完成率为107.08%；而博一光电的累积业绩承诺未能实现，完成率仅为82.4%。

2016年，公司因未能履行业绩承诺，对博一光电形成的商誉计提减值准备8436.17万元。

但好景不长，不仅博一光电的盈利能力每况愈下，准确履行业绩承诺的艾嘉汽车的业绩也发生了变脸。

2017年博一光电营业收入8.14亿元，同比下降55.81%；净利润2334.48万元，同比下降57.6%。艾嘉汽车营业收入2.91亿元，同比增长0.34%；净利润4325.66万元，同比下降35.12%。

一位投资银行家指出，M&A的目标通常是“努力”履行自己的业绩承诺，因此业绩承诺期后的经营业绩能更好地反映公司的真实情况。

关于两家公司下滑的原因，公告称，在报告期内，博一光电2017年的销售收入受到工厂搬迁和行业整合的影响。同时，为了提升品牌形象，博一光电为BOE提供加工业务，导致其利润率下降，影响其业绩的实现；然而，由于主要客户微软销量下降，艾嘉汽车的订单量减少，2017年人民币汇率升值对艾嘉汽车的利润产生了很大影响，导致艾嘉汽车的业绩失败。