价格 金属价格波动持续 关注低估个股
科技资讯基础金属板块波动加剧，我们继续关注价格长期上行因素和上市公司业绩弹性。上周铜铝价格下跌1.0%/1.8%，锌/锡价格上涨1.0%/3.9%，价格波动加剧。12月10日，欧佩克和非欧佩克产油国达成了自2001年以来的首次联合减产协议。上周，原油价格比上周末上涨3%，达到50美元以上。油价上涨带来了全球通胀预期，或进一步推高了铜等大宗商品的金属配置需求。我们认为，市场并没有完全预见到基本金属价格的上涨因素和相关上市公司利润改善的驱动因素。在2017年年度战略中，我们强调铜、铝等基本金属在2017年预期需求上升和成本驱动的基础上，可以看到长期的利润改善，锌精矿的短缺将持续到2017年第四季度。维持云南铝业的增持评级，受益对象:中铝、铜陵有色等。
贵金属:2017年加息进度差异，等待布局时机。上周三，美联储决定将联邦基金利率的目标区间上调25个基点。随后披露的“位图”显示，主要投票委员会预计明年中值将加息三次。考虑到美国长期就业和经济增长即将到来，长期看涨金价的逻辑并没有改变。中国经济不确定性增强，人民币贬值压力加大，黄金板块将受益。受益对象:银泰资源、赤峰黄金、山东黄金等。
小金属和新材料:政策落地，低供应弹性加强价格上行势头。1)工信部开展专项打击稀土违规活动，行业逻辑将逐步从政策炒作转向稀土价格跟踪。我们判断这次专项行动会激活底部的稀土价格，价格有望大幅上涨。2)环保监管继续，预计锑、锡、钨等小金属价格将开始再次上涨，受益于湖南金锡工业。3)我们相信新能源汽车板块政策将会实施，在产销趋势得到验证之前，新能源汽车产业链中锂、钴等供应弹性小的上游品种将率先盈利，加码评级:江特电机、天奇锂业、赣丰锂业，受益对象:华友钴业。加工材料领域继续保持乐观。1)运输用铝:轨道交通投资的加速和汽车轻量化趋势带动了对铝加工的需求，超重评级:明太铝。2)航空空和军用物资:装备升级+国产化率提高带来乘数效应，增加评级:精石有色、西部物资、银邦股份等。：