汽车 行业研报精选：新能源产销提速 关注自动驾驶板块

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互联网每天为你精选行业研究报告，让你掌握各方面最新的机构观点和投资机会。今天四大券商各抒己见:乘用车销量小幅增长，新能源产销量加速；特斯拉确认自主驾驶芯片的开发重点在自主驾驶板块；汽车板块整体表现不及沪深300，行业估值水平下降；汽车工业:乙醇汽油时代来临。

乘用车销量小幅提升新能源产销速度(含股份)

板材性能回顾:汽车板材整体回调

上周，汽车板块下跌1.86%，跌幅超过沪深300指数1.8%。所有子板块均下跌，其中商用车板块跌幅最大，为3.72%，乘用车板块跌幅最小，为0.11%。乘用车板块涨幅最大的是长城汽车(601633)，上周上涨4.29%；商用车板块涨幅最大的是金龙汽车(600686)，上周上涨1.49%；零部件板块下跌3.13%，板块最大的个股是日影电子(603286)，上周上涨7.8%；汽车销售和服务行业下跌1.30%，涨幅最大的是中国大汽车(600297)，上周上涨了2.04%。在推荐的组合中，中国大汽车获得最多。

11月份乘用车销售趋势总体稳定，强势自主品牌继续表现良好

总体而言，11月乘用车销量小幅增长，自主品牌升级步伐加快。总体而言，SUV继续保持良好增长。据协会数据，2017年11月窄轨乘用车零售量为247.3万辆，同比增长+3.9%；批发量255.3万辆，同比增长0.2%。而乘用车整体数量略有增加，强势自主品牌表现出色。11月，吉利汽车销量14.1万辆，同比增长+38%。同时在G 01上上市，有实力与合资品牌的主流中高端车型竞争；长城汽车WEY系列销量2万台，环比+27%；SAIC乘用车销量5.4万辆，同比增长+27.7%；广汽传祺售出4.3万辆，同比增长+12.2%。我们继续看好自主品牌强大、产品周期持续上行的车辆龙头，关注SAIC (600104)和广汽集团(601238)。

新能源乘用车销售继续加强，中泰福特合资协议正式签署

新能源乘用车销量顽强，产销将继续提升。据协会数据显示，11月份新能源乘用车销量为8.1万辆，较上月增长+25%，较去年同期增长+87%。2017年，新能源乘用车连续10个月保持环比持续增长态势。我们相信，随着车型产品的不断丰富和市场需求的逐步提高，未来新能源乘用车的生产和销售将继续提高。据格实汽车介绍，12月7日，福特与Zotye汽车(000980)正式签署合资建厂协议，Zotye福特年产10万辆纯电动乘用车有望于2019年9月正式投产。我们相信合资公司加快新能源产品布局有利于提升行业的生产销售基础，继续关注比亚迪(002594)、江淮汽车(600418)等产业链细分龙头和整车龙头。

继续关注新能源领域的趋势，提出布局行业细分龙头

11月份新能源乘用车销量优异，行业政策导向明确。我们认为可以继续关注宇通客车(600066)、金龙汽车、比亚迪、江淮汽车等产业链细分龙头和整车龙头。此外，华宇汽车(600741)、福耀玻璃(600660)、中国大汽车和星宇股份(601799)等子行业具有产品和市场份额优势的优质领先目标值得持续关注。本周的长期投资组合为:华宇汽车、潍柴动力(000338)、中国大汽车、银轮(002126)、Top Group (601689)、SAIC、星宇。

风险预警:汽车行业发展不及预期。

特斯拉证实，自主驾驶芯片的开发主要集中在自主驾驶领域

上周，市场主要呈下降趋势，汽车和零部件行业下跌2.1%。其中，汽车服务板块下跌1.0%，整个汽车板块下跌2.0%，汽车零部件板块下跌2.6%，沪深300指数上涨0.1%。上周a股重点公司主要呈下降趋势。涨幅居前三位的分别是长城汽车、兰台传动(002765)和奥特佳(002239)，涨幅分别为4.3%、1.3%和1.3%。前三名的输家是付伟高科技(000581)、江铃汽车(000550)和林爽(300100)，分别下跌6.6%、6.6%和6.5%。

特斯拉证实了自动驾驶芯片的开发，重点是自动驾驶领域。特斯拉正在开发人工智能芯片，未来将用于特斯拉的电动汽车，以处理自动驾驶所需的大量计算工作。目前处于汽车自动化第二阶段。现阶段，作为自动驾驶基础的ADAS应用发展迅速，ADAS产品将进入国产化阶段，进入快速发展时期。1)感知层:国产毫米波雷达即将收获，关注中国汽车(24GHZ毫米波雷达产品即将问世)。2)决策层:国内算法公司R&D能力强。关注金谷股份(002488)(参与苏州智华)。3)执行层:国内厂商已经完成技术突破，将进入量产阶段。关注Top Group(智能刹车系统将量产)和万安科技(002590)(电子刹车系统将进入量产阶段)

投资建议:得益于1.6L及以下排量乘用车购置税优惠政策的推动，我们相信2017年行业的景气度还是可以维持的。具体来说:(1)总体来说，在汽车行业增速普遍稳定的环境下，要注意两个内部结构变化带来的投资机会。1)一方面是自主品牌的崛起。看好自主品牌汽车企业，创新能力强，技术储备大，建议关注吉利汽车、长安汽车(000625)、长城汽车。2)另一方面是国内的零部件更换。核心件领域建议关注万里扬(002434)、林爽、东安动力(600178)、精锻技术(300258)，基础件领域建议关注福耀玻璃、成型技术(000700)、天成自控(603085)、玲珑轮胎(601900)此外，建议关注盛骏电子(600699)、宁波胡阿祥(001900)等通过对外并购实现产品升级的企业(2)新能源汽车板块，牌照和积分交易系统将从消费方和供应方发挥力量。我们看好A00乘用车和小微物流车的爆发性新能源汽车产业链，建议关注金马(000980)、新海一、BAIC、中捷、东风新能源产业链。同时关注特斯拉Model3量产的受益股，建议关注Topp集团、盛骏电子、新智电机(002664)、广东宏图(002101)。(3)在自动驾驶领域，由于C-NCAP对ADAS采用要求的提高，ADAS在中国的普及率将会快速提高。我们看好毫米波雷达和智能刹车系统，建议关注Top Group。

风险预警:2016年销售透支导致2017年销售达不到预期。新能源汽车库存的增加导致更多的问题，从而导致政策的收紧。交通事故导致政策收紧，ADAS的本地化并不像预期的那样。