基金 公募基金将掀人力资本革命 革新专业人才激励机制

摘要:【公募基金会掀起人力资本革命？创新专业人员激励机制】近日，证监会批准成立石开基金管理有限公司，引起业内关注。石开基金是第一家由自然人全资拥有的“私募上市”基金公司，而“私募上市”的杨爱斌也是鹏洋基金的大股东。业内人士认为，在政策允许自然人作为主要股东推出公募基金公司的背景下，私募“回归”公募的现象也在近年来的“上市、私募”浪潮中出现。成立基金公司，创新公募专业人士激励机制，必将对未来人才迷茫的公募行业有新的启示。近日，中国证监会批准成立石开基金管理有限公司，引起业内关注。石开基金是第一家由自然人全资拥有的“私募上市”基金公司，而“私募上市”的杨爱斌也是鹏洋基金的大股东。业内人士认为，在政策允许自然人作为主要股东推出公募基金公司的背景下，私募“回归”公募的现象也在近年来的“上市、私募”浪潮中出现。成立基金公司，创新公募专业人士激励机制，必将对未来人才迷茫的公募行业有新的启示。

自然人发起设立基金公司

继鹏阳基金之后，石开基金成为业内第二家由阳光私募向公募基金转变的公司，石开也是第一家所有自然人持股的“私募转公募”基金公司。

值得注意的是，有10年的公募经验；彭阳基金总经理杨爱斌，曾任总经理助理、固定收益投资总监。两个新的公募负责人，都是过去的公募基金，因为各种原因离职，“去了私募”，多年后又回到公募。业内人士认为，公募专业人士“回归”创业，肯定会给公募基金行业带来不同的变化。

2013年12月27日，国务院在《关于公募基金管理公司管理有关问题的国函[2013]132号批复》中表示，自然人可以成为基金公司的大股东，发起设立公募基金。“主要股东为自然人的，其个人金融资产不低于3000万元人民币，且从事境内外资产管理行业10年以上；非大股东为自然人的，个人金融资产不低于1000万元人民币，从事境内外资产管理行业5年以上。”

以前大部分基金公司都是金融机构创办的，大股东背景和实力都很强。而基金公司的专业人才和投资研究团队并不涉及股权，更多的只是“有偿”工作。为了调动人才的积极性，公募行业的一些公司近几年也在进行股权激励改革，但真正的实施者很少，改革阻力仍然很大。然而，在自然人成为公募基金大股东的大门打开后，杨爱斌、陈等一批民营公募投资人才发起了以自然人身份设立公募基金，并“回归”到公募行业，掀起了一场轰轰烈烈的人力资本革命。

从两家公司的股权结构来看，石开基金是所有自然人所有。陈，出资6500万元，占65%，为第一大股东，出资1540万元，占15.4%；王广国、李国麟、陈敏、朱勤来分别出资490万元，占比4.9%。其中，陈任董事长，任总经理，朱勤来任监察长。彭阳基金中，杨爱斌持股55%，上海华实投资持股45%。杨爱斌是公司总经理，也是投资研究团队的核心。

创新专业人才激励机制

“私转公”触动了公募神经

作为自然人发起的公共基金，杨爱斌和陈表示，未来专业人士的激励机制将有不同的举措。

在杨爱斌看来，资本并不是公募行业的决定性因素，专业人才，尤其是训练有素的投资和研究人才，是公募发展最重要的动力。鹏洋基金的发展有赖于公司灵活的机制和彻底的人才市场化。

杨爱斌认为，目前公募行业推广的分业制并不是解决人才激励问题的灵丹妙药。一方面营业部制度签3到5年，最少1年。这种评估很可能导致短期业绩；另一方面，同时实施多个事业部，会分割公司内部资源，无法形成共同投资和研究的合力。“业务部门制度不是一项彻底和长期可持续的人才激励措施。彻底的人才市场化实践应该是股权激励。”

杨爱斌表示，在鹏阳基金未来的股权结构中，预留20%以上的股份，用于鼓励公司的核心骨干和优秀的投资研究人才，将公司的优秀人才转化为公司的股东，分享与公司共同成长的利益。“我认为这是彻底解决公募人才激励问题的解决方案。”

陈也持类似观点，“我们的几个合伙人做公募已经很多年了，他们感觉到了原来公募存在的问题。这一次，我们通过所有自然人持股解决了存在的问题。首先，石开基金将在私募机制中吸收一些好的做法，如股权。主要骨干和管理层持股。未来公司股权会进一步分散。我们致力于成为专业人士的公开发行。基金管理公司；二是激励机制向团队倾斜，激励机制与风险回报合理匹配，建立长效发展机制。”

回过头来看，近年来，公募基金行业再次掀起了“上市、私募”的浪潮。邱国禄、王、、、曹等众多明星基金经理纷纷离开公募成立自己的私募股权公司，而、吕、郁黛西、等公募基金公司的总经理也纷纷选择离开公募去创业，实现自我价值。

据一些业内人士介绍，近几年来，一大批明星基金经理和总经理因私上市。这背后的原因是没有制度来保护专业人士在公共基金中的价值。作为一个以人力资源为核心的机构，公募在激励机制等诸多方面一直难以突破。“不管对于总经理还是基金经理来说，公募的发展再好，毕竟是别人的事业。机构股东凭借其资本优势成为最终的奸商。”

如今，随着杨爱斌、陈等一批公募投研老手转身回归公募，规定允许自然人作为大股东推出公募基金。专业人士也在公募中找到了“当家作主”的味道。与私募基金类似，核心成员是自己的老板和产品，允许股权激励和自负盈亏。未来，公募行业将会掀起一场全新的人力资本革命。

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