基金 规模大项目少 定增主题基金建仓压力大

长期来看，固定收益可能会带来可观的利润，但一些大型基金很难获得足够好的项目，开仓缓慢，可能会错过股市上涨的机会。长期来看，定增可能会带来可观的利润，但一些大型基金很难获得足够好的项目，慢慢开仓，可能会错失股市上涨的机会。

固定收益基金是2016年的热门基金类别，去年成立了几只固定收益主题基金。到目前为止，有些基金已经成立了近一年，但与最初的筹资规模相比，只获得了少数固定收益项目。

缺少表演

今年固定收益主题基金的表现一直不温不火，与去年的热点问题形成鲜明对比。

数据显示，从已成立的38只固定收益主题基金(A/C单独计算)来看，今年表现最好的两只基金收益率均在6%以上，表现最差的也只是小幅下跌，大部分基金收益率在0-2%之间。

此外，仅有10只基金自成立以来实现了2%以上的盈利，其中4只基金盈利超过10%，且均成立于2015年。比如成立于2015年8月，封闭期为5年的九台瑞智，其累计净值将增加42.87%。前海开源再融资累计净利润18.8%。然而，表现最差的基金自成立以来，净值下降了3%以上。

此前，证监会发布了新的再融资政策，许多上市公司暂停了固定收益计划。固定收益基金赚钱不容易。一位乐观的私募基金经理表示，新监管政策的收紧导致固定收益增长速度放缓，审计更加严格，这也意味着固定收益增长质量逐步提高。一般优质上市公司实行固定收益递增。“牛市，疲软的市场会增加。在市场疲软或上涨的情况下，参与固定收益项目相当于在市场上低价买入牛股。当市场处于较低水平时，参与固定收益盈利的概率更大，项目的平均收益率更高，尤其是一年内。固定增加。”

固定收益基金陷入了大型项目的困境

数据显示，在过去两周到期的15个固定收益项目中，跌破固定收益价格的比例约为26.7%，相当于2015年和2016年的破折率。长期来看，固定收益可能会带来更多可观的收益，但由于一些大型基金很难获得足够好的项目，慢慢开仓，可能会错过股市上涨的机会。

固定收益基金的封闭期一般分为18个月、24个月、36个月和5年，其中18个月占大多数。由于去年市场上固定收益题材的流行，大量固定收益基金被大规模募集，基金经理面临更大的开仓压力。

一位规模超过20亿的固定收益基金经理表示，现在投资固定收益项目并不容易。他管理的基金成立于去年下半年，封闭期为18个月。但目前基金持有的仓位仍然很低，参与固定收益项目的股票很少，占仓位不到20%。由于基金合同规定股票只能投资于固定收益项目，因此购买了大量低风险、高流动性的固定收益资产。由于固定收益项目一般需要一年以上，基金一直无法参与固定收益项目。

有业内人士认为，很多固定收益基金的基金经理之前一直专注于二级市场的投资操作，但实际上，参与固定收益和直接在二级市场交易需要两种不同的技能，也就是说，如果二级投资做得好，那么固定收益投资也未必做得好。

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