交易 3月20日机构晨会观点

中州期货早会观点

★股指短期参与

1.外部报价:道琼斯工业平均指数隔夜下跌19.93点，跌幅0.1%，至20914.62点；纳斯达克综合指数上涨0.236点，涨幅0.00%，至5900.996点；标准普尔500指数指数下跌3.13点，跌幅0.13%，至2378.25点。

2.交易策略:前一个交易日，股指呈单边下行趋势，下午加速下行。盘面上的股票全部绿浮，最后收于一条长长的银线。获利回吐盘涌出打压期货价格。从技术角度看，上证指数的日组合是吞噬的形式，MACD指标偏离顶部，短期走势偏弱。预计近期市场可能进入弱调整阶段。建议前期多单盈利离场，暂时观望或者参与短线思考。

★国债做空，持有较多

1.同业拆借利率报价:隔夜拆借利率2.633%，上涨19.2个基点；来自前一个交易日；7天贷款利率为2.725%，比前一个交易日高出3.12个基点。

2.交易策略:近期流动性增加因素较多，银行体系流动性基本稳定，国债价格居高不下。从技术角度看，短期均线向上发散，向上动量增大，后市有向上运动的可能。由于期货价格与均线偏差较大，出现了空的短期下跌，稳定的投资者暂时持有不止一个进场。

★沪交做空空减持

1.外部报价:Nikko 8合约报价268日元/公斤，较前一交易日上涨4.1日元/公斤。

2.现货市场:上海天然橡胶市场15年的国有全脂牛奶价格为17000-17100(+800/+800)元/吨；越南3L报价为17300-17400(+300/+400)元/吨；15年泰国第三烟草18250-18400(+850/+900)元/吨；人民币混胶16800(+50)元/吨。泰国原料市场生胶片73.23(+1.06)铢/公斤；泰三烟76.52(+1.02)铢/公斤；场胶70(+0.5)铢/公斤；杯胶63(+0.5)铢/公斤。合成橡胶:华东齐鲁石化苯胶1502市场价格为18000(-200)元/吨；顺丁橡胶市场价格为20200(+200)元/吨。

3.交易策略:青岛保税区仓库有所增加，依然给天骄带来很大压力。从技术角度看，短期均线向上发散，向下动能继续减弱，后市下跌空，上方20日均线被强烈打压。稳定投资者短线操作为宜，注意对上方20日均线的打压。

★黄金做空，多入场

1.外部报价:COMEX黄金4月合约报价1228.9美元/盎司，较前一交易日上涨2.8美元/盎司。

2.交易策略:由于预期美联储加息将放缓，纽约黄金小幅收涨。从技术角度看，短期均线向上发散，期货价格在30日均线处承压，下行势头继续减弱，市场前景有望逐步企稳。由于期货价格与均线偏差较大，在空之间出现短期下跌，稳健的投资者逢低离场，关注5日均线的支撑。

★大豆震荡偏空

2.交易策略:豆类基本面偏空。周五晚上连豆小幅收跌，跌幅放缓。空只准备出发。一旦突破5日均线空，可以考虑获利回吐，但仍不建议抄底。

★豆粕小幅震荡空

1.现货市场:美国私人分析机构Informa Economic Company发布的报告显示，2017年美国大豆播种面积将达到8870万英亩，高于该公司1月份预测的8864.7万英亩。

2.交易策略:豆粕1705夜间承压回调，k线收低。由于目前国内外基本面偏空，上方压力较大，建议关注MA40，反弹至均线之下空。

★大豆油短期偏差空

1.外部报价:CBOT美国豆油5月合约周五收于32.28美分/磅，下跌0.01美分/磅。

2.市场信息:巴西政府公布的贸易数据显示，2017年1月和2月巴西出口大豆730万吨，远高于去年同期的440万吨和2015年同期的240万吨。但自3月份以来，巴西大豆出口明显放缓，可能是因为农民销售不足。

3.交易策略:豆油1705合约震荡反弹，期货价格试探短期均线压力，短期难以摆脱震荡弱势。剩下的空完全由10日均线持有。

★棕榈油短期反弹

1.外部报价:17日，6月马来西亚棕榈油合约收于2804 RM/吨，上涨11 RM。

2.市场信息:德国汉堡的行业刊物《石油世界》(Oil World)在最新的周报中指出，未来几周棕榈油价格可能会上涨，因为供应紧张，全球进口需求有望复苏。预计2017年4-9月全球棕榈油进口将大幅增加，5-6月棕榈油价格可能面临一定下行压力。

3.交易策略:棕榈油1705合约反弹，期货价格运行在20日均线之上。关注后市反弹的力度，暂时观望为宜。

★菜籽油短线偏差空

1.外部报价:17日，加拿大温尼伯商品交易所(WCE)5月份油菜籽合约收于504.3加元/吨，下跌1.9加元/吨。

2.市场信息:根据加拿大油料加工者协会(COPA)发布的油料压榨数据，截至2017年3月8日的一周内，加拿大油菜籽压榨能力为173，363吨，比上周的183，613吨下降5.6%。截至目前，2016/17年度(8月至7月)油菜籽压榨总量已达5615622吨，高于2015/16年度同期的4938406吨。

3.交易策略:菜籽油1705合约小幅反弹，期货价格受上均线压力，剩余空仅由10日均线持有。

★白糖短空

1.外部报价:纽约ICE11原糖5月合约隔夜收于18.26美分/磅，下跌0.02美分/磅。

2.市场咨询:商务部决定将进口保障糖措施调查期限延长2个月，即于5月22日结束调查。

3.交易策略:唐铮1705破位，夜间下跌，短线走势空，布局空持于投资者成本价之上，日内压力高位在6730左右。到了晚上，19的价差急剧上升到1801，继续持有空1709的套利组合。

★棉花短空

1.外部报价:纽约ICE美棉5月合约隔夜收于78.32美分/磅，上涨0.27美分/磅。

2.市场咨询:3月17日，中国储备棉管理公司计划上市销售储备棉3.11万吨，实际成交2.09万吨，成交率67.40%。平均成交价14726元/吨，折价3128元/吨15918元。

3.交易策略:倾销成交率破70%，平均成交价格持续下跌。郑棉1705小幅下跌，位置变化不大，建议观望一段时间，短期上方压力在15288左右。

★鸡蛋轻微晃动空

1.外部报价:鸡蛋依然疲软，鸡蛋供应充足是价格下跌的主要原因。由于今年冬季天气转暖，蛋鸡产蛋量保持稳定。同时，春节过后，鸡蛋需求进入淡季，受“禽流感”疫情影响，需求减少。

2.交易策略:鸡蛋期货价格一直在持续下跌，其实是在修复当前过大的价差。由于目前现货仍然偏弱，价格偏低，鸡蛋期货仍然有回归的内在要求，以目前的低价作为入场依据是不合适的。建议只持有空，但也要设置一个获利回吐，谨防价格脉冲加强。

★LLDPE中线反弹

1.市场信息:WTI原油期货价格隔夜上涨0.01美元/桶，收于49.25美元/桶；5月布伦特原油期货下跌0.13美元/桶，收于51.63美元/桶。

现货价格方面，华北线性市场成交9300-9450，低价供货减少，神华竞价全部售出，中石化华南高压厂增加150，华东市场增加9350-9650，中石化华东低压增加100。中煤线性出厂价从50个月涨到9450.4个月。伊朗进口供应量预计将大幅减少，主要影响高压和低压供应。高压市场已经听到风起云涌，继续持有做多高压线性比例的套利策略。

2.交易策略:由于前期降价预期影响，下游施工恢复，未来供应量减少，近几天市场全面回升，高压重包装材料恢复速度惊人，未来有望继续反弹。技术上来说，L1705合约昨日收于小阳线，距离上一跳的缺口还有200-250点空。建议把L1705当做中线反弹，前者持股更多，止损上浮，前者持股L59。

★PP短期反弹

1.市场信息:华东地区PP现货市场成交8150-8500，目前套利交易者转战200-250收货。期货交易员纷纷跟进，但下游需求疲软，市场成交不畅。非标交易可能率先升温，华北成交8150-8300。

2.交易策略:拉丝PP行业短期供应仍偏高，仍处于出仓周期。在基础再次下调后，担心会引入套期保值在低位开仓。建议空仓库观望。

★甲醇短期反弹

1.现货市场:华东港口市场窄幅波动，江苏港太仓甲醇价格/议价在2830-2840元/吨左右；华北市场的成交额在2540-2580元/吨左右，而鲁南的零售价已经降到2500-2520元/吨左右。陕西内蒙古北线现金兑换2300-2320元/吨，南线现金兑换2300元/吨。

2.交易策略:甲醛和MTBE传统下游需求启动需要时间。郑春在一夜之间继续波动，在突破2750点之前，上涨势头很弱。建议MA705对待短线反弹，注意2750线附近的阻力位，激进的交易者可以突破2700建多，争取短线反弹。参考止损2650。；