玉米 易期指数延续跌势 防御为主 玉米涨跌关键看临储库存消化力度

上周，易生农业指数在加权品种的推动下继续下跌，截至3月17日，其跌幅收窄至1170.85点，全天下跌0.66%。目前，宜生农业指数处于弱势地位，本周可能稳定在底部。

目前，国内玉米市场正处于传统的衰退时期。按照正常的市场供求分析，玉米价格易涨难跌，但今年的情况有点特殊。目前是东北玉米暂储收购政策取消后的第一个传统下降期，因此玉米价格的分析已经不能用传统方法进行。

受政策调整影响，目前国内玉米市场截至3月10日主要集中在东北地区，东北三省一区各类市场主体累计玉米8299万吨，占市场可交易玉米总量的比重较大，改善了东北地区供大于求的格局，市场价格稳步上涨。在南方销售区，市场供应充足，决定玉米价格涨跌的主要因素是东北玉米的到货数量和成本，进口玉米及其替代品的数量和成本。目前南方销售区市场更注重玉米的品质，需求方购买进口玉米及其替代品的意愿强烈，整体市场价格运行平稳。在河北、山东、河南等玉米产销一体化的内陆地区，市场供应非常安全，玉米价格的涨跌主要取决于农民卖粮的积极性。但贸易商要特别注意的问题是，由于政策调整，今年和未来我国玉米种植面积将继续下降，新玉米供应有限。同时，由于玉米和小麦、进口木薯粉和高粱更具成本效益，饲料原料、食品等领域对玉米和玉米淀粉的需求迅速增加。目前国内玉米市场存在着沉重的看涨心态，但决定未来玉米价格整体涨跌的关键因素是如何消化暂储玉米的存量，主要是因为暂储玉米会再次进入去库存阶段，且存量比较大。

专家表示，到目前为止，临时储存的玉米库存超过2亿吨。一旦玉米库存开始竞价出售，市场供给就会增加，市场供求关系就会发生很大变化，价格自然会涨跌。如果竞价销售底价高，交割量有限，市场价格仍将保持目前平稳上升的趋势。

总的来说，目前国内玉米市场运行平稳，不同地区的市场各有特点。现在唯一能决定未来市场整体涨跌的因素就是如何消化暂存的玉米。

重量品种方面，上周菜籽粕走弱，中短期均线空。但基本面乐观，天气逐渐转暖，南方水产养殖企业大量采购菜籽粕，导致供应不足。自去年10月以来，国内适合水产饲料原料的菜籽粕很少，但对菜籽粕的需求却在增加，这一方面推高了菜籽粕的价格，另一方面也强化了市场的看涨心理。一般来说，菜籽粕短期观望，中期多看。

植物油上周在低位震荡，调整了三个多月。目前价格和去年年中差不多。虽然市场前景偏空，但跌幅并不大空。从根本上说，国内菜籽油拍卖停止，去库存基本完成，空压力大大降低。但由于菜籽油拍卖，部分暂储库存变成了中短期渠道库存，消费旺季也逐渐过去，菜籽油依然疲软。在期货价格止跌企稳之前，暂时还是谨慎观望，耐心等待逢低买入机会为宜。

郑棉股市在3月初飙升，然后一路下跌，但上周并未企稳。由于美联本月加息，今年加息次数将明显增加，化纤价格近期下跌约1000元/吨，拖累棉花市场调整，国家储备局棉花拍卖市场明显降温。这波市场调整主要是基于心态的改变。棉花市场的整体基本面仍然良好，预计郑棉将停止下跌和反弹。然而，随着参保服务试点的扩大和深化，困难日益突出。棉花交易中心正与相关部门密切沟通，力争在完善保价服务试点战略定位、完善保价服务试点政策支持、落实保价服务试点资金支持等方面取得突破，确保保价服务试点有序推进。

自三月份以来，唐铮一直处于一种令人沮丧的状态。日线头肩顶形状较大，仍在右肩位置，谨防跌破。3月，国内市场仍处于新糖市场的高峰期，消费持平。加上倾销和走私的压力，3月份国内市场的阶段性供应仍然充足，原糖价格走势仍然疲软。但收获进度提前，产量低于市场预测。在多重空的交织下，基金依然谨慎。预计郑糖将保持在6643-7000元/吨的区间波动，等待贸易救济调查结果的指导。

综上所述，菜籽粕、菜籽油、棉花仍处于弱势，白糖走势难以预料。预计宜生农业指数将继续微弱振荡。

资料来源:99期货: