市场 4月5日机构晨会观点

中州期货早会观点

股指震荡

1.外部报价:清明节期间道琼斯工业平均指数下跌39.2点，跌幅0.19%，至20689.24点；纳斯达克综合指数下跌15.73点，跌幅0.26%，至5898.608点；标准普尔500指数指数下跌7.9点，跌幅0.33%，至2360.16点。

2.市场信息:清明节期间，雄安新区港股、中资股概念火了，雄安新区的成立引起市场强烈关注，预计节后将提振相关板块。

3.交易策略:清明假期期间，外部市场喜忧参半，预计对市场影响有限。不过，雄安新区概念股中港股的火，有望在节后引发相关板块的投资机会。技术上整体市场震荡操作思路不变，建议投资者继续参与短线思考。

国债是短期的，离开市场

1.同业拆借利率报价:隔夜拆借利率2.497%，下降4.14个基点；来自前一个交易日；7天贷款利率为2.778%，比前一个交易日下降7.2个基点。

2.交易策略:目前银行体系流动性总量处于较高水平，逆回购操作已连续7个交易日暂停，国债价格保持震荡盘整趋势。从技术角度看，短期均线掉头向下，期货价格暂时支撑在10日均线，上行势头减弱，上行受阻。前期不止一个人进场离场，注意10日均线的支撑。

虎胶做空空减持

1.外部报价:日高09合约报价236.7日元/公斤，较前一交易日下跌8.3日元/公斤。

2.现货市场:上海天然橡胶市场15年国有全脂牛奶价格为15000(-200)元/吨；越南3L价格为15700(-100)元/吨；15年泰国第三烟15900(-250)元/吨；人民币混胶15600(+400)元/吨。泰国Hat Yai原料市场原料膜68.9(-0.47)铢/公斤；泰国三支烟71.47(-0.04)铢/公斤；场胶65(0)铢/kg；杯胶55.5(-0.5)铢/公斤。

3.交易策略:沪交经历下跌后，投资价值凸显。此外，包括普利司通在内的许多轮胎公司表示，将于4月开始上调轮胎价格，沪胶价格稳定。从技术角度看，短期均线正在放缓，下行势头减弱，后市受到挤压空。稳健的投资者早早入市空，一有机会就减持。

金子是短的，留下的

1.外部报价:COMEX黄金6月合约报价1258美元/盎司，较前一交易日上涨2.6美元/盎司。

2.交易策略:由于美国经济数据弱于预期，市场预测可能放缓加息步伐，纽约黄金收涨。从技术角度看，短期均线呈现拉平迹象，期货价格支撑在5日均线，上行势头减弱，短期内更有可能维持震荡盘整。由于上平台的强力打压，前期会有多人离场，注意5日均线的支撑。

大豆小幅震荡空

外部报价:美国农业部上周五发布的种植面积报告和季度库存报告均为盈利空，种植意向报告显示，2017年美国大豆种植面积将达到创纪录的8950万亩，比2016年增长7%。此外，美国农业部发布的季度库存报告显示，3月1日美国大豆库存为17.4亿蒲式耳，同比增长13%。此外，南美高产的压力也很大，富通周二将巴西2016/17年度大豆产量预测上调至1.116亿吨。

2.交易策略:全球大豆供应压力确认，供应压力将在一段时间内继续给大豆带来压力。由于美国豆在中国清明节假期大幅下滑，今天的国产豆将大开，甚至一步到位。开盘后再观望一段时间，反弹卖出空。

豆粕小幅震荡空

1.现货市场:美国农业部上周五发布的种植面积报告和季度库存报告均为盈利空，种植意向报告显示，2017年美国大豆种植面积将达到创纪录的8950万亩，比2016年增长7%。此外，美国农业部发布的季度库存报告显示，3月1日美国大豆库存为17.4亿蒲式耳，同比增长13%。此外，南美高产的压力也很大，富通周二将巴西2016/17年度大豆产量预测上调至1.116亿吨。

2.交易策略:预计今日早盘豆粕期货开盘价明显走低。虽然市场极其有利可图空，但如果前期交易开价一步，继续追空，不合适，应该反弹卖出空。

大豆油短线偏差空

1.外部报价:隔夜CBOT美国豆油5月合约收于31.39美分/磅，下跌0.02美分/磅。

2.市场信息:咨询公司Celeres将巴西2016/17年度大豆产量提高至1.138亿吨，3月份预计为1.0965亿吨。美国农业部估计，2017年美国大豆种植面积将达到创纪录的8950万英亩。

3.交易策略:豆油1709合约继续下跌，期货价格沿短期均线下行，但短期内有超卖迹象，剩余空由5日均线单独持有。

棕榈油短期偏差空

1.外部报价:4日，马来西亚棕榈油6月合约收于2632 RM/吨，下跌31 RM。

2.市场信息:马来西亚航运调查机构ITS发布的数据显示，3月1日至31日，马来西亚出口棕榈油1076240吨，较2月1日至28日的1008040吨增长6.8%。航运调查机构SGS发布的数据显示，3月份马来西亚出口棕榈油1088677吨，比2月份出口的1018604吨增长6.9%。

3.交易策略:棕榈油1709合约波动下跌，近期调整期货价格创出新低。空只设置一个获利回吐，谨慎持有。

菜籽油短线偏差空

1.外部报价:4日，加拿大温尼伯商品交易所(WCE)5月份油菜籽合约收于484.8加元/吨，上涨0.3加元/吨。

2.市场信息:据美国农业部(USDA)驻加拿大渥太华办公室介绍，虽然产量稳定，但明年加拿大油菜籽的出口和加工将会减少，因为库存在近年大幅下降后需要重建。美国农业部办公室估计，2017/18年油菜籽种植面积将增加5%，达到850万公顷，因为油菜籽收入比其他作物更有吸引力。

3.交易策略:菜籽油1709合约持续调整，期货价格受上均线压力，短期走势仍偏弱，剩余空由5日均线单独持有。

白糖空单独持有

1.外部报价:纽约ICE11号11号原糖5月合约在假期期间收于16.15美分/磅，下跌0.7美分/磅。

2.市场咨询:据了解，广西桂圆南华糖业有限公司那通糖厂和广西上林南华糖业有限公司近期收粮。截至31日，不完全统计显示，广西89家糖厂已收完粮，比去年同期增加6家。

3.交易策略:假期期间，外部市场大幅下跌。预计唐铮将开放或弥补这一下降。唐铮1709空单拿盈利持有，短期压力上水平在6620左右。到了晚上，19日场价差继续缩小，被1709和空1801以上的套利组合持有。

棉花小幅震荡空

1.外部报价:假期期间，纽约ICE美棉5月合约收于74.84美分/磅，下跌2.51美分/磅。

2.市场咨询:根据美国农业部3月31日发布的意向面积预测，2017年美国棉花种植面积1223.3万亩，为2012年以来最高水平，同比增长21.4%，其中陆地棉面积1200.1万亩，增长21.5%。皮马棉花面积23.2万亩，增长19.3%；3月中旬，全国棉花市场监测系统对全国棉花种植意向进行了调查。结果表明，2017年棉花计划种植面积4603.8万亩，增加219.3万亩，增长5.0%，其中新疆棉花计划种植面积3052.9万亩，增长5.1%，总产量预计达到404万吨。

3.交易策略:美国的种植意向在过去17年大幅增加，而中国新疆的种植意向略有增加，预期的供应效益增加空郑棉趋势。假日期间，美国棉花大幅下跌，郑棉709开盘或弥补跌幅。短期趋势偏空，在反弹时可以淡仓卖出空。目前上压水平在15660左右。

蛋中线偏差空

1.外部报价:3月31日，全国主要产区鸡蛋价格回调，均价2.47元/公斤，较30日下降0.06元/公斤，其中河南最高2.52元/公斤，辽宁最低2.40元/公斤。今天全国鸡蛋价格被回调，生产面积下降了0.05-0.10元/公斤。北京销售面积下降，上海稳定；目前清明效应减弱，销售区到货增加，鸡蛋价格回调，蛋商观望心理增强，农民逐渐清仓。此外，南部许多地区的雨天影响了交货情况。预计近期蛋价将窄幅调整，但整体跌幅限制在空之间。

2.交易策略:鸡蛋期货崩溃。特别是1709因为巨大的溢价成为空的标的。市场前景不排除进一步下跌的可能性。建议1709继续拉升空卖出，中期持有。

LLDPE中线反弹

1.市场信息:5月份WTI原油期货价格一夜之间上涨0.88美元/桶，收于51.13

美元/桶；6月，布伦特原油期货上涨1.16美元/桶，收于54.26美元/桶。北海原油产量意外停止，API库存下降180万桶，超出市场预期53万桶。原油市场大幅上涨。

现货方面，华北线性市场成交量9150-9300，华东9250-9550。假日神华拍卖量增加，华北成交略重。华北的营业额在9100-9140左右，华东的营业额在9250左右。中煤榆林大修推迟到4月20日。本月，中天和创高压机组有望投入运行。建议关注近日高压线性套利时机。

2.交易策略:原油隔夜继续反弹，有望助推今日塑料连续生产的走势。4月份预计进口量大幅减少，维修期开始，供需情况有较大改善。建议作为中线反弹看待，之前继续持有，注意华北下游工厂的实际需求情况。

PP中线反弹

1.市场信息:华东地区PP现货市场成交量8100-8500，石化新月价格以稳定为主，低端需求尚未启动。节日期间现货市场无期货指导，市场成交清淡，华北成交8050-8250，周边外盘在节日期间略有下跌。只有越南显示出稳定的迹象。本月，不少PP生产单位进入大修期，预计将在一定程度上支撑价格。

2.交易策略:股市暂时告一段落，低端供给大幅减少，4月份供给大幅下降。短期内有望保持稳定，注意平均价差能否持续。建议依托8000继续持有多单。

甲醇短期反弹

1.现货市场:华东港口市场小幅反弹，江苏港太仓甲醇价格/议价在2660-2680元/吨左右；华北市场的成交量在2440-2500元/吨左右，而一些贸易商的出货在2450-2480元/吨左右。鲁南零售价在2530-2550元/吨左右，上涨30。陕北内蒙古的现钞兑换2250-2270元/吨，陕南2250元/吨。陕西省兖州榆林年产60万吨甲醇装置预计从4月5日起停产检修20天，甲醇装置进入春检。一些上游厂商有很强的站价意愿，但下游需求尚未启动，市场交易陷入僵局。

2.交易策略:春季大修期间，国内甲醇供应量减少，局部地区小幅反弹。高益、荣鑫、玉林凯越设备大修，西北价格小幅上涨。渤海略有上升，华东地区需求较差，MTO装置利润提高，下游烯烃开车逐渐重启，需求逐渐增加。技术方面，MA1705突破了之前下跌通道的压力线，前一条由2550撑腰并继续持有，潜在压力水平在2680以上。