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中国 印尼罢工延长 铜价反弹维持

导语:在印尼长时间罢工的消息推动下,铜价本周持续反弹,伦铜基本在5700美元以下波动,沪铜追求高价意愿减弱。本周在人民币4.6万左右波动,上海伦价格大幅下跌。现货价格回到溢价,进口损失扩大,遥远的一个月出口窗口打开。这说明中国消费已经走弱,现货价格不支持涨价,等待市场短时间炒罢工消息,中期下行压力不会改变。4月份中国宏观数据普遍下滑,印证了小周期反弹的拐点。然而,人们预期去杠杆化将导致资金收紧,这将真正

在印尼长时间罢工的消息推动下,铜价本周持续反弹,伦铜基本在5700美元以下波动,沪铜追求高价意愿减弱。本周在人民币4.6万左右波动,上海伦价格大幅下跌。现货价格回到溢价,进口损失扩大,遥远的一个月出口窗口打开。这说明中国消费已经走弱,现货价格不支持涨价,等待市场短时间炒罢工消息,中期下行压力不会改变。

4月份中国宏观数据普遍下滑,印证了小周期反弹的拐点。然而,人们预期去杠杆化将导致资金收紧,这将真正对市场施加重要压力。本周央行连续7天进行逆回购套期保值,短期利率有所回落,但一年期同业拆借利率再创新高,说明央行的行动只是为了维持市场的短期流动性,去杠杆化导致的金融市场利率上升趋势保持不变。进入6月,美联储加息和国内银行半年度评估将导致资金进一步短缺。如果央行不积极操作,可能会给市场带来更大的压力。

欧美市场依然强劲,本周公布的欧洲数据也很强劲。5月份美国制造业PMI初值持续下降,已降至去年9月以来的最低点。然而,上周新申请失业救济人数继续处于低位,目前的四周平均水平已降至44年低点,这意味着就业市场进一步紧张,足以支撑自第一季度以来的经济放缓。因此,美股本周持续上涨,周四再创新高,完全弥补了特朗普上周弹劾担忧导致的突然暴跌。由于美联储仍是唯一明确进入加息缩表政策的发达国家,欧洲和日本仍坚持量化宽松。虽然近期美元汇率走势反映了欧洲经济增长加速等因素,但美元整体强势格局应该不会改变。

总体来说,经济走势分化,中国反弹结束,欧美保持增长势头,大宗商品主要矛盾仍然是中国宏观走势。关注下周中国5月数据可能会带来部分空压力。

此外,原油在本周欧佩克会议上延长减产协议的猜测中上涨,但在周四会议结束后,利润兑现并大幅下跌,证实美国页岩油产量的快速增长对冲了欧佩克的减产,油价波动幅度下移,无助于提高通胀预期。技术上受到50美元平台压力的阻挡,可能再次回落,对工业品反弹的作用减弱。

上周五,随着印度尼西亚矿业工会宣布将在6月份继续罢工一个月,铜价再次飙升。消息称,自由港已向部分罢工工人发出自愿辞职信,劳资双方针锋相对,丝毫没有缓解的迹象。如果罢工持续很长时间,必然会影响年度供应平衡。但从5月份开始,加工费小幅上涨至80美元以上,预计第二季度精矿供应仍将增加,不会影响铜产量。目前,电铜市场供应依然宽松。从现货市场来看,由于上周进口窗口短开,上交所库存略有增加,本周现货折扣增加,价格迅速下跌。主合同进口损失扩大到900元,足以引发炼厂出口。考虑到4月份国内精炼铜产量因大修减少4万吨,进口减少9万吨,反映5月份国内消费量较4月份有所减弱。考虑到价格比较的变化,预计中国净进口将下降,中国需求的下降将使伦通失去做更多的理由。总的来说,罢工事件暂时支撑了铜价,但中国需求下降的影响已经体现出来。现货转移,但整体供应宽松格局保持不变。随着淡季效应的加强,中国宏观利润空将增加,铜价下行趋势将持续。罢工需要更长时间或更低的价格水平才能产生积极的支持作用。

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