汽车 小鹏汽车IPO是全球最大的纯电动汽车公司IPO

42岁的何·肖鹏在第二次创业三年后敲响了警钟。“前路依旧，更新起点。”8月27日晚，肖鹏汽车正式登陆纽交所。股票代码为“XPEV”，发行价格为15美元/ADS。本次IPO共募集资金约15亿美元，超过招股说明书预测的最大价值12.71亿美元。它超过了上个月理想汽车IPO的11亿美元和威来汽车的10亿美元，远远超过了特斯拉当年的2.26亿美元。发行价格对应的市值为108.2亿美元，超过理想汽车97.24亿美元和威来汽车64亿美元，远超当年特斯拉17亿美元。从发行规模和融资后市值来看，肖鹏汽车IPO是全球最大的纯电动汽车公司IPO。

也许是因为工程师和产品经理具有细节感知的双重身份，汽车首席执行官何才痴迷于数字。上市日是他加入肖鹏汽车三周年纪念日(2017年8月27日)。展望未来，2004年，何共同创立了UC browser，并在阿里巴巴成立10周年之际以近40亿美元的价格将其出售给阿里巴巴。回顾何的两次创业，正是在对的时间遇到了对的人，做出了对的决定。正如《企业家精神的历史》一书的作者刘清所说:“虽然人生之路漫长，但往往只有几步路，尤其是当人们年轻的时候。”

8月27日，肖鹏汽车鸣响仪式，27岁的浏览器实现了10年的财富自由。贺1977年出生，老家在湖北黄石。1999年从华南理工大学计算机专业毕业后，导师带了几个学生去企业面试。车先开到亚信，四个人下车。导师说:“想清楚。”结果他们两个就回到了车上。对方面试失败。何肖鹏有幸进入亚信。他后来回忆起这个故事说:“人生就是跳下车的那一刻。”在何加入亚信的第二年，该公司在纳斯达克上市。在这段工作经历中，他从开发到售前售后都做了。但他觉得自己的工资绝对不会比上级高，于是想跳槽，给惠普发了一份简历，但没有得到回复。27岁的肖鹏决定试一试。2004年，是互联网进入中国的第十年。他带华南理工大学的校友梁杰去创业时，当时的想法很简单——“出于对‘贫困农民’的羡慕，”他回忆道。贺、创立UC后，做了两个产品，UCMail和UCWeb。后者是我们熟悉的UC浏览器。虽然前者已经消失，却使贺结识了一系列“贵人”。网易创始人丁磊在尝试了UCMail之后感觉不错，约团队出去喝一杯。就这样，丁磊认识了何。后来，我在贺借了一间办公室。

正是在丁磊借他的这间办公室里，何结识了当时仍担任网易主编的之声创始人。在李学凌的介绍下，他认识了于永福。当时俞永福作为联想投资(君联资本的前身)副总裁访问UC，看到了何、递过来的名片。头衔是“副总经理”。他很困惑，想了一会才问:“总经理是谁？”“他们都说我们总经理没来。我们回去和总经理讨论。然后两位副总经理和其他人谈过之后，就出去找地方，然后讨论我们对这件事的看法。”晨星资本创始合伙人刘勤在接受创业之州独家采访时表示。在刘琴看来，这是创始人的大智慧，在做没有经验的事情时，懂得学习，懂得控制风险。但让他觉得雄心勃勃的是，何愿意邀请一个能力比自己更强的人来担任公司CEO，而这个人就是于永福。2006年11月20日，何、、来到北京，与俞永福等联想投资决策委员会成员进行了面对面的交流。当时UC的账户里没有钱，这个融资决定生死。不幸的是，何等人带着余永福的一句话来了:“一票之差，失败”。三个人突然陷入了沉默。过了一会儿，说了第一句话:“永福，你愿意加入我们吗？”于永福不假思索地回答:“好，我们一起干吧！”当晚，于永福给雷军打电话，希望雷军能以自己的名义投资。后来雷军说:你去UC，我投。在UC时期，何(来源:互联网)是这样的。俞永福辞去了联想投资副总裁的职务，加入了当时账户上一毛钱都没有的UC公司。2006年，雷军作为天使投资人在UC投资400万。次年，晨兴资本和联创策源又投入了1000万美元。2014年6月，UC Vision以近40亿美元整合进阿里巴巴，创下当时中国互联网并购最高纪录。何肖鹏曾担任阿里移动集团总裁、阿里游戏董事长、土豆网总裁。37岁的何肖鹏一夜暴富。就在所有人都认为这样一个实现了财富自由的企业家想退休，想在豪宅、豪车、游艇里享受退休生活的时候，他做出了一个连雷军都不敢造汽车的决定。40岁那年，他闯入造车炼狱，第一次创业。肖鹏经历了从个人电脑互联网到移动互联网的转型红利期。从2009年的3G时代到2014年的4G时代，短短五年时间，激活了上亿智能手机用户。2012年，Android平台UC浏览器活跃用户数突破1亿，成为全球首个拥有1亿多用户的Android平台第三方浏览器。他第二次站在了汽车智能化改造的风口浪尖上。2014年6月，特斯拉CEO埃隆马斯克(elon musk)宣布，公司将采用“开源模式”，开放300多项与超级充电桩和电池相关的专利。同年12月，马斯克乘坐私人飞机来到北京，向中国用户交付了第一辆特斯拉。

何·肖鹏曾回忆道:“当我驾驶特斯拉时，我强烈地感觉到世界将会改变，汽车行业有一个变革的机会之窗。”那一年，马斯克恰好访问阿里巴巴，何抓住机会问他开源模式怎么用。马斯克说:“你可以用，但是怎么用跟我们没关系。”2014年的一天，何打电话给ggv capital的执行合伙人李珍妮，希望她和能来看看他们的新项目。“嘿，我做了一辆车，策划了一个项目。希望你能来看看。”他在电话那头对肖鹏说。这是汽车的前身，由何、亨利、何涛共同打造的智能车项目。亨利和何涛都是清华毕业，在广汽工作，主要负责项目实施。当时，阿里巴巴的天使投资人何并没有全职投资造车。“智能汽车是一个全新的行业。未知挑战巨大。超级一流的创业者，提高成功概率是必须的。如果小鹏没有全押，即使估值更低，我们也不会投票。”刘琴在接受采访时回忆到创业帮。

在决定创业造车之前，两个人劝他。是雷军劝他三思。雷军告诉他，与互联网创业不同，智能车的产业链漫长而复杂，需要做好打六年基础的心理准备。同时需要有足够的资金吸引智能车市场最优秀的人才，才有可能成功。是符绩勋建议他造一辆汽车。几个月来，一直在问何:“你准备全职做电动车吗？如果你准备好了，我就投资。”2017年春节后的一天，给何打电话说:“你真的应该做这个项目。”他的第二个孩子刚出生时，电话那头的肖鹏似乎被感动了。何肖鹏本人曾回忆说:“我突然有一种震惊的感觉，就是在未来，我的孩子会问我，我爸爸是做什么的？”希望能有一些故事讲给他听，让他觉得这个爸爸以后挺酷的。“2017年8月，他正式提出离开阿里巴巴，在肖鹏汽车全职工作。当时，包括阿里巴巴CEO张勇在内的很多人都问他同样的问题——“你想明白了吗？"

当回忆起何决定离开阿里，开一辆车时，晨兴资本的刘勤在接受采访时对创业状态说:“他的勇气和单纯让我很受感染。”“说起这件事，我能感觉到他不是为了钱，因为他在UC上得到了回报，而是想创造一个机会，让自己这辈子无怨无悔，创造一个巨大的，有创意的，有影响力的职业。这个动力特别简单珍贵，他想做一件大事。”IDG资本的合伙人费阳也表达了类似的观点:“当时小鹏创立UC，已经验证了其0比1和1比n的交易能力，更重要的是，即使加入了阿里这样的大平台，小鹏依然可以拥有重新创业的热情和吃苦耐劳的韧性。这并不容易。”后来回忆起来，还开玩笑说:“是个坏人，他把我拉下水了。”小鹏是时候面对三山展开他的翅膀了吗？肖鹏汽车IPO后，何肖鹏持有公司27.8%的股份。根据发行价格对应的108亿美元市值，何的持股对应的净值为30亿美元，相当于206亿元人民币的合同。上市是小鹏的新起点。在ggv capital的访谈节目《创业内幕》中，何总结了他对汽车行业的思考:在汽车行业，我们可以看到“三高”:高投入量、大人员、技术密集型。第一，资本之山。“造一辆车需要很多钱。如果没有20到30亿美元，就不可能建立一个基地。”在采访中，符绩勋告诉创业状态，新的汽车制造企业希望进入稳定阶段，支持公司的后续发展，但没有如此规模的股权融资，他们无法做到这一点。根据企业调研数据，肖鹏汽车自成立以来，已完成10轮融资，累计超过180亿元。截至2020年6月30日，肖鹏汽车持有的现金及现金等价物为10.61亿元；然后8月，肖鹏汽车完成了C+轮融资，融资规模9亿美元。换句话说，肖鹏汽车在IPO前持有的现金和现金等价物将超过70亿元人民币，更不用说IPO筹资金额超过10亿美元了。但是肖鹏汽车也经历了困难时期。2018年9月，威来在美国成功上市。但2019年，电池召回、自燃等活跃事件导致其股价跌破发行价，对同行业的影响不容小觑。在采访中，符绩勋还回忆说，“当时，整体汽车市场也进入了相对低迷的状态。每个人都在质疑造车的新力量能否奏效，肖鹏汽车肯定受到了影响。”但越关键越能体现创始人的融资能力。就像创立威来汽车、李翔创立理想汽车一样，何也是自掏腰包投资汽车。因此，经过这么多轮融资，仍持有何31.6%的股权。威来IPO，李斌持股17.2%，理想IPO，李翔持股25.1%。

除了创始人有钱的钱包，投资人的背书也是极其重要的。腾讯上市时是威来汽车第二大股东。在理想汽车的IPO中，美团王兴是其第二大股东。阿里巴巴是肖鹏汽车此次IPO的第二大股东。ATM，中国三大互联网巨头，汇聚在三家上市公司之中的新型汽车制造力量。在肖鹏汽车的股东名单中，不仅有阿里巴巴、小米等互联网巨头，还有IDG资本、晨星资本、GGV ggv资本、红杉中国、光速中国等数十家明星投资机构。其中，IDG资本作为最大的金融投资者，持有6.2%的股份，仅次于阿里。

其次是人才山。在看来，何具有连续创业者的光环。这种光环不仅可以帮助他吸引投资者、粉丝和人才。“肖鹏周围有许多为特斯拉、高通和小米等公司工作的人才。这些人都加入了何的队伍，顾只是其中一个。”顾曾任摩根大通亚太投资银行董事长，并于2018年加入汽车担任副董事长兼总裁。业内有传言说顾以前在摩根大通坐头等舱，现在只坐经济舱。酒店也从五星级酒店变成了经济型酒店。在肖鹏汽车的高管名单中，既有互联网公司的人才，也有传统汽车公司的人才。比如肖鹏汽车的两位联合创始人亨利和何涛，都在广汽新能源工作；肖鹏汽车CHO廖庆红为360和华为工作。但是整合不同文化背景的人才并不是一件容易的事情。“前期会有文化背景和哲学上的碰撞。他肖鹏偶尔会和我吐槽，但他也提到，在一些碰撞中，你必须让它发生，因为只有当你发生碰撞时，你才能相互理解，探索出合理的管理机制和方法。”符绩勋在一次采访中告诉《创业状态》。此外，企业的愿景也是吸引人才的关键。在招股书的第一页，肖鹏汽车写下了公司使命:“用技术和数据改造智能电动车，塑造未来的移动出行体验”。这一承诺也体现在招股说明书中。截至2020年6月30日，肖鹏汽车共有员工3676人，其中R&D员工占42.7%，共计1569人。与理想汽车招股书相比，R&D人员占比38.2%，共计1005人。此外，在肖鹏汽车的R&D员工中，分别有66%、17%和17%的员工专注于汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统。这意味着肖鹏汽车的R&D自驾人员数量接近270人，在整个国内汽车企业中是一个相当大的数字。“如果创始人没有充分意识到自己的创新意识，他很难以如此大的价格在市场上到处寻找人才。”刘琴总结道。光速中国的创始合伙人闫涵也表示:“何肖鹏是一个真诚、执着的产品人。他会思考新能源汽车行业会如何发展，除了造汽车还能做什么，会考虑更长时间的行业规划。”

最后是技术山。财务报告显示，肖鹏汽车2018年研发支出10.5亿元，2019年20.7亿元，2020年上半年6.3亿元。招股书显示，理想汽车2018年和2019年研发费用总计19.62亿元，远低于肖鹏汽车。但是上市之后，小鹏仍然需要看到赛道前面的球员。就R&D的投资而言，特斯拉的数字在2019年将达到93亿左右，而比亚迪的R&D将达到84.2亿。“首先，你不能在产品上输给特斯拉，你要生产出真正世界级的、有竞争力的产品。第二，要长期投资技术研发。”晨兴资本(Morningside Capital)的刘勤表示，包括肖鹏汽车在内的新造车力量最大的优势是本地化，在整个产品和技术上没有缺点。“如何更好的适应中国人的驾驶习惯，适应中国人的驾驶环境，是国内车企的优势。”符绩勋也有类似的观点，“在未来的5到10年里，我会看到一个智能汽车市场。一方面是动力系统的智能化，包括无人驾驶、辅助驾驶、自动停车等功能。另一方面是交互系统的智能化，司机和乘客之间的用户交互体验，比如语音交互。”但他也指出了肖鹏汽车需要向其前辈学习的地方。“我也希望肖鹏汽车能在品牌定位和用户心态上做得更好更强。”10万G3在小鹏的启动仪式(来源:肖鹏汽车)在肖鹏汽车招股书中，也认识到了企业未来可能面临的诸多挑战。比如R&D的不确定性，自动驾驶的不确定性，行业竞争力等等。然而，肖鹏汽车公司28次使用“内部”一词，这表明了它对自我研究的决心和信心。正如光速中国的创始合伙人闫涵所说:“制造是制造汽车不可避免的一个环节。智能造车真的要把互联网思维和技术升级的理念放在产品上，技术自主和生产自主必须自己掌握。”最后，“其实今天回想起来，我觉得当时整个智能车的价值都被低估了。最大的遗憾是投入太少，应该多投入。这也说明那些创业者比我们更有远见，看到了行业的机遇。”刘琴在接受采访时讲述了创业状态。前不久，威来汽车创始人、理想汽车创始人李翔和汽车董事长何很少在一个框架内。这三位明星企业家，已经实现了财务自由，现在有了自己的上市公司，是“造车的生力军”。

截至8月26日美股收盘，理想汽车股价上涨28.25%，收于23.38美元/股，市值197亿美元。威来汽车股价上涨14.57%，收于每股20.44美元，市值242.1亿美元。两家公司的股价和市值均创下上市以来的新高。但面对市值4000亿美元的特斯拉，威来、小鹏、理想还有无数场硬仗要打。日前，经纬中国创始管理合伙人张颖在微信上评论道:“最终，电动汽车将颠覆燃油汽车，成为下一个万亿美元的蓝海市场。中国制造汽车的新生力量将点亮那些不信的人的眼睛。”

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