银行 华泰证券:银行股长牛走势不改 6股回调即是买入良机

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华泰:财务总监牛的趋势不变，就是买好

1月27日周二，银行、券商、保险三大金融板块表现低迷，跌幅居前。市场普遍认为，今天金融业表现不佳的主要原因是:1。全球央行竞相放水，美元吸引力不断增强，新兴市场资本流动分化，人民币短期波动；2.市场上有传言称，光大银行的伞式信托基金比例已从1:3下调至1: 2.5。

华泰证券就此发布研究报告称，如果财务主管牛的趋势不改变，回调将是买入的好机会。

关于近期人民币波动和资金外流的消息，华泰证券认为，人民币贬值是短期事件。展望未来，中国仍将是世界上最具竞争力的经济实体。围绕汇率平衡双边波动是正常的，资金流出无论从持续时间还是数量上都不应该被夸大。

对于“光大银行伞式信托基金比例由1:3降至1: 2.5”的市场传言，华泰证券表示，如果传言属实，总体而言，伞式信托杠杆率回归合理水平是“自然选择”，银行入市资金渠道更加稳定持久，对市场资金有短期影响。华泰证券认为，伞型信托的政策调整是各大银行所期待的，风险控制的收紧是合理的，更有利于市场的稳健发展，稳定波动，规避风险。在统一游戏规则后，它可能会为对此持保守态度的银行提供空房间。

以下是研究报告的全文:

【金融长牛，回电买】

我们还是充满信心的！人民币贬值属于短期事件影响，未来将保持稳定。伞型信托的杠杆率会有所调整，但前期银行股上涨的逻辑不会改变。在之前的电话会议中，我们提到，未来海外、房地产、银行存款、理财等资金将继续入市支撑牛市。最近全球央行似乎出现了“货币战”，美元吸引力增加，新兴市场资金流向分化，人民币短期波动。展望未来，中国仍将是世界上最具竞争力的经济实体，围绕汇率平衡双边波动是正常的。资本外流不应在持续时间和数量上被夸大。

此外，根据市场情况，光大银行的伞式信托基金比例已从1:3下调至1: 2.5等。如果是真的，那么伞式信托杠杆率整体回归合理水平是“自然选择”，银行入市的资金渠道更加稳定持久，对市场资金有短期影响。据了解，伞型信托的政策调整是各大银行所期待的，风险控制收紧是合理的，更有利于市场平稳发展，稳定波动，规避风险。在统一了游戏规则之后，它可能会为在这方面比较保守的银行提供空房间。

【银行业】回调是买入的好机会

回调是一个很好的买入机会。最近市场经历了一波调整，银行股估值中心14年下跌1.2倍市盈率左右。用一句话概括银行股的基本面，旧瓶子里装的是新酒，味道有点不一样，不良风险在慢慢释放，但市场对资产质量问题处置的预期在提高。推出地方版amc，清理地方债务问题，信贷资产证券化取得实质性进展。14年的监管政策为不良资产从前端到后端的清理搭建了舞台，没有断裂和站立，15年的不良风险继续释放，大戏的到来有望得到验证。我们认为，市场对不良资产的担忧将大大缓解，国企改革的推进将推高银行股的估值中心。

重申观点，继续看好银行股走势。银行业的重心已经从“做大”转向“做强”。金融改革继续加快，在利率市场化背景下，银行间差异化竞争逐渐显现，春秋大乱中英雄辈出。作为一个“双低”a股行业(低铅低pe)，15年空涨幅还是很大的。在股票推荐方面，除了中国银行(债转股边际效应递减，最先受益于人民币国际化的银行)之外，还可以关注华夏、光大、北京，看好宁波、平安、兴业等有特色发展的银行。再次，坚持牛市思维，回调是买入的好机会，相信未来的判断！