企业 传媒互联网：政策持续超前期悲观预期 与版号恢复大逻辑一脉相承

一些文件的核心条款以及与14年版本的比较:

2018年12月25日，中国政府网站发布了《国务院办公厅关于印发文化体制改革中商业文化机构转企改制和进一步支持文化企业发展的两个规定》的通知，对公司股份制改革、国有文化资产管理、财税、投融资等方面制定了规定。实施期限为2019年1月1日至2023年12月31日。2014年，国务院办公厅发布了相关通知，规定实施期限为2014年1月1日至2018年12月31日。

第18版通知的核心条款包括:

1、经营文化事业单位转为企业的，五年内免征企业所得税。2018年12月31日前完成改制的企业，自2019年1月1日起，可继续免征企业所得税五年。——14年规定中有相关优惠政策，这次是政策的延续，新的明确了时间范围。

2.经省人民政府批准，2020年底前省级重点文化企业可免征国有资本收益。——14年新增。

3.电影制作企业销售电影拷贝(含数码拷贝)和转让版权所得，电影发行企业所得和农村电影放映企业所得，免征增值税。一般纳税人提供的城市电影放映服务，可根据现行政策规定，按照简易计税方法计算缴纳增值税。——14年规定中有相关优惠政策，这是政策的延续。

4.广播电视运营服务企业收取的有线数字电视基本收视维护费和农村有线电视基本收视费免征增值税。——14年规定中有相关优惠政策，这是优惠政策的延续。

5.通过企业改制实现投资主体多元化的文化企业，符合条件的可以申请上市。鼓励符合条件的上市文化企业通过公开发行、私募等再融资方式进行并购重组。鼓励符合条件的文化企业进入中小企业板、创业板、创业板、科技创新板等融资平台。鼓励符合条件的文化企业通过发行公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具等方式扩大融资。，并鼓励商标权、专利权等无形资产和未来收益权的项目提供质押担保和第三方公司提供信用增级措施等。，从而提高文化企业的融资能力，实现融资渠道的多元化。——延续了14年的相关规定，增加或更新了一些文字。

核心要点:

我们认为，国务院的这一通知是14年相关政策的延续，广播电视、出版等国有文化企业、电影制作、发行和放映企业在未来五年内可以继续享受原有的优惠待遇。虽然不是对相关公司财税的新改进，但有助于保持主体相关业务的税率稳定。在鼓励出口、科技创新、通过补贴引导和支持文化企业提供更多产品方面，在投融资方面，国家继续支持文化企业上市、并购、多种方式融资，显示出鼓励文化企业发展的大基调。

投资建议:

这种对文化企业的支持态度验证了我们的判断，行业政策监管最悲观的预期已经逐渐改变，建议继续关注传媒板块的相对收入价值。个股关注平台公司【蔡东、芒果、远景】等。、段位游戏【优足、完美、凯撒】，游戏代表【鲍彤】，影院【万达、横店】，电影制作发行【光明、北文】及综合性电影国企【中影】等。，有资源优势[[凤凰传媒(601928)

风险预警:外部经济政治环境风险、行业增速下滑风险、文化含量监管收紧风险、商誉减值风险。

(文章来源:【天丰证券(601162)，入股】)