当前位置:趣投网 > 股票行情 > 正文

发动机 潍柴动力技术升级走出去 产品扩张引进来

导语:公司近况重申柴蔚的“推荐”评级评论原因如下:1)本轮重卡销量回调幅度将明显小于2011~2015年,销量下滑预期已经体现在估值中;2)柴蔚在过去七年中调整其产品结构和扩展其产品线的努力大大降低了柴蔚表现的周期性;3)发动机业务通过在国内市场拓展新客户,可以有效对冲2018年重卡需求下滑的影响;4)柴蔚重型发动机具有全球竞争力,预计未来三年俄白美出口量将达到5-10万台/年;5)中期来看,林德的液压

公司近况

重申柴蔚的“推荐”评级

评论

原因如下:1)本轮重卡销量回调幅度将明显小于2011~2015年,销量下滑预期已经体现在估值中;2)柴蔚在过去七年中调整其产品结构和扩展其产品线的努力大大降低了柴蔚表现的周期性;3)发动机业务通过在国内市场拓展新客户,可以有效对冲2018年重卡需求下滑的影响;4)柴蔚重型发动机具有全球竞争力,预计未来三年俄白美出口量将达到5-10万台/年;5)中期来看,林德的液压零部件和德马特的智能物流设备仍有巨大的增长空;6)从长远来看,公司已经开始布局燃料电池等下一代动力总成技术。

重型发动机具有全球竞争力,未来将逐步进入白俄罗斯、俄罗斯和美国。预计三年后海外市场出口量将达到5万至10万台/年。公司与白俄罗斯的马自兹集团和俄罗斯的卡迈兹建立了合资企业,并将从2018年开始向马自兹和卡迈兹供货。2017年3月31日,公司已持有美国纳斯达克上市公司PSI 19.99%的股权,并计划在2018年12月31日前将其持股比例提高至51%。PSI将成为柴蔚发动机进入美国市场的销售公司。

2018年,柴蔚母公司发动机业务收入下降幅度将远小于重卡销售。原因如下:1)均价上涨:受益于重卡升级,2018年12L/13L重卡发动机比例将继续增加;2)在国内市场,柴蔚的15L/17L发动机在矿用宽体机上有所突破,在农机市场上仍在增长;3)白俄罗斯、俄罗斯、美国的出口需求。

中国宏观经济增长的“韧性”使得悲观预期下的重卡销量存在上行风险。11月,重型卡车销量同比下降7.7%,环比下降8.2%。然而,天然气供应紧张导致液化天然气重型卡车需求像悬崖一样下降。从新订单和生产调度来看,12月份重型卡车的实际产销量预计将与上月持平。

估价建议

在所有重型设备中,重型发动机和液压部件无疑是技术难度最高的两个核心组件。高技术门槛对应的是长期的竞争格局变化,但我们认为柴蔚仍处于长期技术升级和产品线延伸的初级阶段,未来无论是PE还是EPS维度,股价都会有较大的上涨趋势。

危险

海外市场存在很大的操作风险。

免责申明:以上内容属作者个人观点,版权归原作者所有,不代表趣投网立场!登载此文只为提供信息参考,并不用于任何商业目的。如有侵权或内容不符,请联系我们处理,谢谢合作!
当前文章地址:https://www.qthbsb.com/gupiao/727241.html 感谢你把文章分享给有需要的朋友!
上一篇:基金 股基分化众生相:国联安主题驱动垫底“冰冻”投资者 下一篇: 交易所交易 交易所交易基金最基础介绍 交易基金的常见两大问题