企业 如何从财务数据中筛选最具竞争优势的企业

在投资分析过程中，首先需要透彻了解企业的市场供求和竞争格局，才能保证我们选择的企业能够在一个良好的行业环境中成长和发展。负责赛道，选好马。如何在同行业众多企业中选择最好最有竞争力的？著名评级机构晨星公司将筑壕的可持续竞争优势划分为无形资产、成本、转换成本、网络效应和有效规模，对这些竞争优势的判断大多涉及对业务水平的定性分析。但是对于无形资产中的品牌优势，我们可以尝试从量化财务数据的角度来分析。如何从财务数据的角度窥探企业的品牌优势？一句话:在行业不景气的时候，企业可以提价，不会对销量造成负面影响。

比如2012年，从限制三工消费开始，白酒行业进入下行周期，所有白酒公司股价都受到重创。这里我们以2013-2015年中国白酒行业下行周期上市公司【贵州茅台(600519)、古八、洋河、山西汾酒】营业收入、零售价格、销量同比增长率为例(见表1、表2、表3)。在行业低迷的情况下，即使是贵州茅台这样的白酒大王，也面临着平均售价的波动。具体而言，2014年，平均销售价格上涨6.38%，销售额下降4.01%。2015年平均售价下降9.15%，销量增长13.86%。销售价格对收入的负面影响小于销量增长对收入的拉动作用。总体而言，2013年至2015年，平均售价下降3.35%，销量增长9.29%。消费者对贵州茅台的价格不太敏感，在行业低迷的情况下，收入仍保持正增长。相对而言，山西汾酒的品牌优势和客户忠诚度明显较弱。2014年，平均售价下降35.37%，而销量没有提高，反而下降了0.64%。2015年，平均售价增长14.16%，销量下降7.73%。总体而言，2013年至2015年，其平均价格从15.52降至11.45，降幅为26.22%，而销量下降了8.33%，导致其收入规模大幅下滑。【洋河股份(002304)，入股】2014年和2015年白酒均价分别上涨0.45%和9.9%，销量分别下降3.26%和0.81%。总体而言，2013年至2015年，平均售价增长了10.41%。销售额下降了4.04%。从这个角度来看，洋河，通过对a股市场上具有明显差异化特征的白酒品牌的对比分析，即使是传承了几百年的贵州茅台这个白酒品牌，在行业低迷的情况下，依然存在价格下跌的风险。在行业低迷的情况下能提价、增加销量的品牌，可以说是难找。事实上，大多数声称拥有品牌优势的企业一旦遇到行业调整期，就会消失。像贵州茅台、洋河股份这样降价小于销量增长的企业，已经可以称得上是优势品牌了，而大部分企业很可能像山西汾酒一样面临价格和销量的双重打击。因此，投资者需要理性看待企业的品牌价值，从相关数据中选择最具竞争优势的企业。