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系统 中鼎股份获3亿欧元空气悬挂订单 深度布局智能

导语:事件:近日(3月26日),公司宣布控股子公司AMK成为捷豹路虎MLA平台空空气悬架系统产品的批量供应商,五年款的销售生命周期预计为2.5亿至3亿欧元。自2017年6月收购AMK以来,依靠AMK在转向电机和空压力机方面的技术积累,公司不断进行应用开发,具备空空气悬架系统装配能力。我们认为,捷豹路虎3亿欧元的订单是对该公司技术实力的最好认可,也是汽车电子领域的重大突破。预计17-19年归母亲所有的净利

事件:

近日(3月26日),公司宣布控股子公司AMK成为捷豹路虎MLA平台空空气悬架系统产品的批量供应商,五年款的销售生命周期预计为2.5亿至3亿欧元。

自2017年6月收购AMK以来,依靠AMK在转向电机和空压力机方面的技术积累,公司不断进行应用开发,具备空空气悬架系统装配能力。我们认为,捷豹路虎3亿欧元的订单是对该公司技术实力的最好认可,也是汽车电子领域的重大突破。

预计17-19年归母亲所有的净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元。基于公司对智能电动车的深度布局,按照18年的EPS,PE估值为25-30倍,目标价为27-32元,维持“强烈推荐-A”评级。

评论:

1.十年收购打造国际领先企业,并深深受益于国内替代

2.创建一个“3+1”的主营业务模式,业绩将稳步增长,并超过预期的机会

3.空燃气暂停有望本地化,这将加快国内业务的发展

4.提高股息率和股东回报,享受估值修复、业绩增长和分红回报三重收益

盈利预测和评级

我们认为,通过国际并购,公司逐步取得战略成果,建成了“3+1”业务体系,建成了密封、减震、冷却系统三大主营业务,开发了空空气悬架新业务。发展方向是产品从零部件升级到元器件,从单一升级到系统化。未来预计三大业务贡献将稳步提升,介于空空气悬浮空之间。预计17-19年归母净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元。基于公司对智能电动汽车的深度布局,三大主营业务均开发了与新能源汽车相关的产品并获得了国内外订单,并部署了智能驾驶辅助系统(AMK业务),按照18年每股收益(EPS)估值25-30倍PE,目标价27-32元,维持“强烈推荐-A”的评级。

风险警告:新业务的推广少于预期

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