券商 培育期权投资者 拒绝再打价格战 券商营业部涵养客户等待“春

市场低迷，看天气的券商营业部最近比较忙。记者走访发现，近期市场的持续调整，回暖了不少投资者的避险情绪，也引起了期权市场的重新关注。很多业务部门建议给客户开设期权交易账户，对冲风险。市场交易清淡，经纪人无法实现“数量价格补偿”，经纪人也不愿意打“价格战”。大多数券商营业部“深挖积粮”，默默培育客户，静待“春天”。

期权交易升温

国庆后，市场的持续调整导致许多投资者遭受损失，这也导致期权市场再次引起关注。10月11日，上交所50只看跌期权全线大涨，其中50只ETF看跌期权合约在10月2.30日大涨990%，50只ETF看跌期权在10月2.35日大涨748%，50只ETF看跌期权在10月2.25日大涨545%以上。当记者走进北京某券商营业部【金融街(000402)，古吧】，客户经理王力(化名)建议可以考虑期权交易。

"目前，越来越多的客户开始进行期权交易."王力说:“比起股市单边做，有更灵活的手段，通过期权的方式实现收益。”具体使用策略方面，王力表示，投资者可以关注学习“上交所期权屋”微信微信官方账号，同时公司会定期发布周、日策略。她承认，目前很多客户对期权交易的使用还是比较简单的，主要是在看趋势的情况下，通过期权交易获得更好的回报。

上海证券交易所股票期权行业新闻数据显示，今年1月底，上证50ETF期权投资者账户总数为26万(券商客户账户总数为25.99万)；截至9月底，投资者账户总数为28.86万(券商客户账户总数为28.84万)，增长2.86万，增长11%以上。

无意再打价格战

在市场疲软的情况下，两市成交量低迷。与此同时，融资融券余额一再下降。【同花顺(300033)，股吧】数据显示，两家公司余额从10月11日的8273亿元迅速下降到10月16日的7867亿元，创下近四年新低。

半年报显示，上半年上市券商利息收入同比增长7%，主要是2017年下半年两家公司余额大幅增加，推动了券商业务规模的扩大。但从边际来看，由于市场交易不景气，8月份两笔金融交易余额已降至8576亿元，分别比上个月和同比下降4%和9%，各券商两笔金融交易的业务规模均有不同程度的下降。

经纪业务部门多名工作人员表示，由于市场低迷和金融一体化下降，相关收入大幅下降。但是，券商并没有发动价格战。“我们能给客户的最低佣金是12，000英镑，融资融券的最低利率是每年7%，没有太大变化。如果更低，则取决于资金量和交易量。”王力说:“未来所有券商都无法抵挡佣金的下行趋势，价格战只能造成恶性竞争，没有太大意义。”

根据安信证券的研究数据，近三年来，由于市场交易量低迷，佣金率下降，券商代理买卖证券业务净收入持续下降。2018年第三季度，日均股票交易量降至3483亿元，为近年来新低，2018年上半年经纪业务佣金率也降至13.1%。以后还有空的大幅度提成削减。

安信证券金融行业首席分析师赵相怀表示，买卖证券的代理业务是一种典型的渠道业务。随着科技的发展，业务员下单的角色逐渐被智能终端取代，在实体网点开户的功能逐渐转移到互联网平台。如果不考虑人工成本和销售部门费用，代理买卖证券的业务成本只是支付给各清算机构的手续费，实际成本约为万分之一，佣金减免在空之间还是比较大的。只有在市场交易清淡时，券商才能实现“数量补价”，券商也不愿意打“价格战”。

培养客户，等待“春天”

记者在采访中了解到，市场不景气，一些经纪业务部门只能在服务现有客户的同时默默积累新客户，等待“春天”的到来。

王力说:“每一次牛市之前，必然有一次熊市。熊市没有客户积累，即使大牛市来了，营业部的收入也不会提高。毕竟收入和提成有关，是一个逐渐积累的过程。如果市场不好，手头没有什么可以提供给客户的。只有熬过‘冬天’，才能迎来牛市。”

【长江证券(000783)，古巴】非银行分析团队认为，相对于传统零售业务，机构业务可以通过服务保持较高的费用率，另一方面业务需求更具弹性，因此市场波动对盈利能力的影响可以在一定程度上减弱。此外，从2014年至今的数据来看，机构客户的保证金规模整体呈现有序波动。与零售客户相比，在市场强势环境下向上弹性较大，在市场弱势环境下向下弹性较小。机构客户的整体弹性好于零售客户。

根据安信证券的数据，经纪业务收入仍然是券商最重要的收入来源，2013年占46%，近三年占23%-30%。2018年上半年，随着股票交易量的稳定和佣金率的稳步下降，经纪业务收入占比上升至27%。因此，赵相怀认为，交易量轻、佣金率下降对券商的业绩影响很大，券商急于寻找新的业务模式，既能降低对市场交易量的依赖，又能提高佣金率。