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产品 A股“钴奶奶”毛利率大降 投资机构却逆势加仓

导语:      继韩瑞钴业(300618,SZ)、[洛阳钼业(603993)、古八] (603993,SH)和华友钴业(603799,SH)这两只主要钴概念股之后,也披露了半年报。记者注意到,上述三家上市公司的钴产品毛利率集体大幅下降,其中最差的是韩瑞钴(300618)和古巴,毛利率为负。实际上,毛利率被视为企业盈亏成本线的重要指标。在钴价大跌的背景下,这些龙头企业多少有些“不堪重负”。虽然毛利率随着

  

  

  

继韩瑞钴业(300618,SZ)、[洛阳钼业(603993)、古八] (603993,SH)和华友钴业(603799,SH)这两只主要钴概念股之后,也披露了半年报。

记者注意到,上述三家上市公司的钴产品毛利率集体大幅下降,其中最差的是韩瑞钴(300618)和古巴,毛利率为负。实际上,毛利率被视为企业盈亏成本线的重要指标。在钴价大跌的背景下,这些龙头企业多少有些“不堪重负”。虽然毛利率随着钴价大幅下降,但奇怪的是,在今年的半年报中,很多机构集体增持了洛阳钼业、华友钴业、韩瑞钴业。统计显示,与季报相比,上市公司股东中的公募基金数量大幅增加。

  ▲今年上半年三家钴概念明星股业绩及钴产品毛利率 ▲今年上半年三大钴概念股表现及钴产品毛利率

业绩大幅下降,毛利率下降

截至8月28日,被誉为a股“钴奶奶”的洛阳钼业、【华友钴业(603799)】古巴、【韩瑞钴业】均披露了2019年半年报,但业绩略显惨淡。今年上半年,洛阳钼业实现净利润8.08亿元,同比下降74.12%;华友钴实现净利润3282.62万元,同比下降97.82%;韩瑞钴业净利润亏损7652.7万元,同比下降114.47%。

以上三家上市公司具体业务不同,钴产品所占利润比例不同。然而,总体而言,钴产品收入的下降是拖累业绩的一个重要原因。华友钴业今年上半年实现营业收入30.12亿元,占总收入的33.09%。但去年同期,钴产品占收入的70.56%,利润的87.82%。洛阳钼业今年上半年实现铜钴产品营业收入44.7亿元,产品收入同比下降47.15%。今年上半年,韩瑞钴业因钴而亏损。

记者注意到,几年前钴产品大行其道时,洛阳钼业、华友钴业、韩瑞钴业的高毛利率令人羡慕。然而,今年上半年,上述三家上市公司的钴产品毛利率大幅下滑,甚至出现负增长,可谓“一次,又一次”。洛阳钼业铜钴相关产品毛利率7.94%,同比下降38.84个百分点;据测算,华友钴业钴产品毛利率仅在10%初期,与去年的近50%相差甚远;韩瑞钴业钴产品毛利率下降至-4.54%,同比下降64.08个百分点。

预计第三季度将迎来价格拐点

业绩下滑,股价腰斩,洛阳钼业、华友钴业、韩瑞钴业遭遇寒冬,与钴价大跌密切相关。长江有色金属数据显示,2018年上半年钴价在60万元/吨左右,现在均价只有30万元/吨。

“在今年第二季度的价格下,这些上市的钴公司基本上都在亏损。一方面钴的价格下跌,每吨钴产品利润下降;另一方面,存货资产的减值。”一位未透露姓名的有色行业分析师告诉记者,除了这些大型上市公司,许多未上市的中小型钴公司普遍业绩不佳,要么亏损,要么濒临盈亏。记者还注意到,在华友钴业的资产减值损失中,今年上半年存货跌价损失达到3.26亿元。

在长期关注钴行业的行业投资者看来,价格下跌不仅是由于钴金属的过度供求,也是由于下游3C电池和新能源汽车的需求没有跟上。“不过,我预计今年第三季度钴的价格会有所改善,价格上涨后,资产减值将会逆转。有色行业分析师表示,今年上半年华友钴、韩瑞钴和洛阳钼的财务报告可能是“表现最差的”。其实业界之所以判断钴价再次上涨,是关注嘉能可穆坦达矿停产。嘉能可穆坦达矿山的钴产量占全球供应量的20%,其关闭可以改变钴市场的供需关系。记者注意到,嘉能可半年度报告显示,上半年钴产量未达到年初预期目标。上半年,嘉能可的钴产量为21300吨,仅达到年初全年目标的37.37%。与此同时,钴年产量指标从5.7万吨降至4万吨,再降至4.6万吨。

“钴价能涨多少不能判断,但可以预测对矿山企业有利。”有色行业分析师表示,钴价将上涨,距离上游最近的矿山企业每吨钴的利润也将增加。虽然钴工业中游冶炼的部分库存会随着价格上涨而增加,但吨利润不会像采矿端那样增加。虽然未来钴价上涨存在一些不确定因素,但与半年度报告中“钴奶奶”利润大幅下滑形成鲜明对比的是,机构基金逆势增仓。从机构基金数量来看,在韩瑞钴半年度报告中,共有60只基金持有股份,而在第一季度报告中,这一数字仅为14只;华友钴有132只基金持有股票,比第一季度报告多100多只;洛阳钼业有184只基金持股,而季度数据显示只有16只基金。

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