银行 公募认为银行股估值提升可期 密集发行行业分级基金字号

在今年的市场上，银行股已经从去年底的“热点”变成了被遗忘的角落。据Wind统计，截至5月19日，银行业自今年年初以来仅增长6.28%，明显低于去年第四季度78.8%的增幅，是目前全市场增幅最小的行业。但突然之间，十多家基金公司已经发行或正在发行银行指数评级基金，博世拉基金即将发行银行评级，可见其以行动对银行股的认可。其实，公募基金普遍认为银行股不会错过牛市，其基本逻辑是估值修复。

银行分级基金集中发行

记者了解到，近期将有11只银行指数分级基金，主要跟踪沪深银行指数、沪深800银行指数等不同的指数。目前，除鹏华银行分类和郭芙沪深银行分类外，中海基金、深湾灵信、中融基金、融通基金、华安基金、招商局基金、新城基金、E基金都在准备银行指数分类。据博世拉基金内部人士透露，其申报的银行分类已获批准，即将发行。

由此可见，这些基金无一例外地在银行业看到了机会。"银行股不会错过任何牛市."深圳一位今年十大基金经理表示，银行股属于三年不能涨的品种，但一旦涨了，就会把三年的涨幅全部拉回来。虽然他目前关注的是“中小企业”，但他仍然看好银行股。基本逻辑是估值的修复。“今年第四季度应该会有一波行情”。银行坏账会逐渐暴露，但这个过程会让人对银行坏账有个底。另一方面，今年银行的利润可能会下降。从经济发展趋势来看，这是金融返利到实体经济的过程。即便如此，从估值角度看，国际市场银行业中型公司估值12倍至15倍非常合理，而a股市场银行股估值大幅上涨空。

银行估值将全面反弹

从估值来看，虽然银行业估值在去年下半年上涨后略有上升，但整体估值仍处于行业最低水平。目前中国证行指数市盈率只有7.2倍，市盈率只有1.16倍，不仅低于其他行业，而且处于历史低位。

基于牛市整体格局没有改变的判断，招商证券银行拟设基金经理王平表示，长期来看，他仍看好估值和修复动能较高的银行等板块的投资价值。王平介绍，随着地方债券互换和信贷资产证券化的推进，银行不良风险有望大幅缓解；在利率市场化的背景下，未来利差收窄将迫使银行主动调整业务，提高经营效率。此外，国企改革的金融改革、员工持股计划和金融混业经营将催化未来银行股的估值。

博塞拉基金指数投资部副总经理方指出，从6个方面看，银行股估值上升了空。首先，在政府的积极推动下，地方债务风险有望得到充分缓解。对资产证券化的政策支持也有利于银行，使其能够盘活现有资产，释放风险；第二，银行业正在经历彻底而深远的变革，金融版图重新划分，全牌照时代即将到来，分业金融将向综合金融转型。未来，银行将成为涵盖经纪和保险业务的综合金融平台，银行将实现一体化和市场化。改革大踏步前进，商业模式全面转型；第三，银行信用卡、理财等高价值业务可能被拆分；第四，过去五年限制银行估值的利率市场化，现在落地了，未来对银行会产生积极影响，监管会大大放松；五是员工激励机制进一步推进，16家上市银行可能全部提速；最后，目前银行股分红高，估值低，比较优势明显。季报显示，资产质量转折点即将到来，限制估值的最后堡垒将被打破。