2月11日新股申购 弘讯科技等3新股2月11日申购指南

2月11日，鸿勋科技、科力达、银龙三支新股开始认购，三支新股总认购成本为69.42万元。

泓勋科技

泓勋科技发行股份总数5010万股，网上发行2000万股，市盈率22.97倍。认购代码732015，认购价格10.60元。单个账户认购限额为20000股，认购数量为1000股的整数倍。

股票代码603015股票简称泓勋科技认购代码732015上市地点上海证券交易所发行价格10.60发行市盈率22.97参考行业电机及设备制造业参考行业市盈率31.52发行面值1实际募集资金总额5.31网上发行日期2015-02-11线下配售日期2015-2-10，2-11网上发行数量2000万线下配售数量3010万

精密机械计算机控制系统的制造、研究、开发、加工和修理；自动化设备驱动系统、注塑机控制器及相关零配件批发。。

项目编号。拟用于募集资金项目投资金额1伺服节能系统生产项目25535.22产品应用实验中心项目11104.483补充营运资金100004塑料机械控制系统生产线技术改造项目4813.25软件R&D中心项目2279.78总投资金额53732.66超额资金-626.66总投资金额占实际募集资金总额的比例为101.18%

国泰君安:泓勋科技预计涨停6

公司2014-2016年稀释后实际和预测每股收益分别为0.47元、0.49元和0.50元。2015年可比公司的市盈率为27倍，是最近一个月证监会行业估值的31倍。我们估计，该公司的发行价格比证监会行业低27%。

建议公司报价10.60元，是2014年稀释后的pE的22.97倍。

预估胜率:在线0.70%；线下公募和社保0.78%，年金和保险0.27%，其他0.16%。预计网上冻结资金682亿元，线下冻结186亿元，合计868亿元。

资金成本:时间临近春节，整体资金开始吃紧。预计这批新股冻结资金将达到1.95万亿元，7天回购利率预计达到6.5%。

预计每天6个涨停板，破板销售新年回报率线上52%，线下公募和社保60%，年金和保险19%，其他10%。估计卖破板年化收益率最高。从绝对收益率来看，网上社保、公募、年金保险可以分别获得0.87%、0.99%、0.32%、0.17%的收益。

公司基本情况分析

本公司的主要业务是R&D，生产和销售塑料机械自动化产品。产品主要包括塑机控制系统、伺服节能系统及相关嵌入式软件和塑机网络管理系统。

发展空:下游注塑机市场现已进入稳定期。目前，注塑机的市场结构已经稳定。主要注塑机生产厂家有海天集团、利金集团、泰睿机械、宁波海达、浙江申达、振雄集团等。大公司的业绩增长一直很弱或者下降。几大注塑机公司都是泓勋科技的稳定客户。

公司竞争优势:1) R&D和技术优势:30年前从台湾成立发展而来，技术积累，R&D费用占收入的7.7%。2)公司各种产品相互兼容，可以实现模块供应和一体化服务。3)国际品牌优势和全球产业布局。

风险:宏观经济下行导致注塑机需求大幅下降，影响公司需求；客户集中度高带来业务风险；市场竞争日益激烈的风险。

华信证券:鸿勋科技的合理估值区间是30-35倍pE

该公司的营业收入稳步增长，盈利能力很强。公司专注于为高端塑料机械制造商提供高质量的自动化系统解决方案，是中国注塑机控制系统领域的领先企业。公司产品主要包括塑机控制系统、伺服节能系统及相关嵌入式软件和塑机网络管理系统。其中，塑料机械控制系统和伺服节能系统是塑料机械设备的关键部件。2011年、2012年和2013年，公司实现销售收入分别为4.01亿元、3.72亿元、4.38亿元和4.57亿元，四年复合年增长率为4.47%。公司整体盈利能力得到加强，毛利率保持在39%以上。

注塑机核心部件需求旺盛。“十二五”期间，随着塑料制品市场需求的不断增加，塑料机械行业的经济总量将保持年均12%以上的增长。预计到2015年，塑料机械控制系统年需求量将超过40万套，注塑机控制系统年需求量将超过12万套。预计2015年，新注塑机市场对伺服系统的需求将超过7万台，老机改造市场对伺服系统的需求将超过2万台，注塑机市场的总需求将超过9万台。

公司多年积累的技术，很难被模仿和超越。30年来，公司一直专注于塑料机械自动化的应用领域，形成“塑料机械控制系统+伺服节能系统+软件产品”三位一体的业务架构，已成为国内塑料机械自动化系统组装的主要供应商。公司在自动化领域有深厚的软硬件技术积累。公司的塑料机械控制系统、伺服节能系统和软件产品兼容并有机结合，为客户提供全套塑料机械自动化系统组装服务，具有其他自动化厂商难以模仿和超越的核心竞争力。

盈利预测和估值。我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为5315.99亿元和6.69亿元，归属于母公司的净利润分别为1061.14亿元和1.27亿元，EpS分别为0.53、0.57和0.63元。电气设备公司入选可比公司，入选可比公司2014年的平均pE为36.93倍。谨慎起见，我们认为该公司30-35倍估值是合理的，相应的公司每股价格为14.10-16.45元。

风险预警:1)竞争对手的技术突破；2)坏账风险。

Kelida

科力达此次发行股份总数3000万股，网上发行1200万股，市盈率22.93倍，认购代码732828，认购价格17.20元，单个账户认购限额12000股，认购数量为1000股的整数倍。

股票代码603828股票简称科力达申购代码732828上市地点上海证券交易所发行价格17.20发行市盈率22.93参考行业建筑装饰及其他建筑行业参考行业市盈率27.79发行面值1实际募集资金总额5.16网上发行日期2015-02-11线下配售日期2015-2-10，2-11网上发行数量1200万线下配售数量1800万

一般经营项目:承接室内外装饰工程、建筑门窗、幕墙、钢结构、机电安装、建筑智能化工程的设计、安装、施工；消防设施的设计和施工；金属工艺品的研发。特许经营项目:承包境外建筑装饰、建筑幕墙、金属门窗工程及国内国际招标项目；承包境外建筑装饰、建筑幕墙工程的勘察、咨询、设计、监理项目；上述海外项目所需设备和材料的出口；派遣实施上述海外项目所需的劳动力。

项目编号。拟用于募集资金项目投资金额1科力达设计R&D中心建设项目9881.42补充其他与主营业务相关的营运资金项目85003企业信息化建设项目1956.14建筑幕墙投资项目26286.85建筑装饰木制品工厂生产项目4460.6总投资金额51084.90超额募集资金515.10总投资金额与实际募集资金之比为99.00%

国泰君安:科力达预计三个涨停板

公司2014-2016年稀释后实际和预测每股收益分别为0.77元、0.89元和0.98元。2015年可比公司的市盈率为19倍，是证监会行业最近一个月估值的27倍。我们估计，该公司的发行价格比证监会行业低16%。

建议公司报价17.20元，是2014年稀释后的pE的22.80倍。

预估胜率:在线0.58%；线下公募和社保0.70%，年金和保险0.30%，其他0.19%。预计网上冻结资金799亿元，线下冻结162亿元，合计961亿元。

资金成本:时间临近春节，整体资金开始吃紧。预计这批新股冻结资金将达到1.95万亿元，7天回购利率预计达到6.5%。

公司质量排名较低，估计会有3个涨停板。破板销售的新年回报率，线上45%，线下58%社保，23%年金保险，其他13%。估计卖破板年化收益率最高。从绝对收益率来说，网上、社保、年金保险可以分别得到0.38%、0.49%、0.19%、0.11%。

公司基本情况分析

公司主要业务是建筑幕墙和公共建筑装饰工程的设计和施工。

发展空:建筑幕墙行业:1)宏观招商。2)中国城市化进程。3)国内建筑节能政策陆续出台。公共建筑装饰行业:1)商业地产带动公共建筑装饰行业。2)会展业带动公共建筑装饰行业。3)机场、地铁等交通设施的建设带动了公共建筑的装修行业。4)星级酒店对公共建筑装饰行业的带动。

公司竞争优势:1)设计施工资质齐全。2)“内外兼修”的综合业务。

风险:应收账款回收风险、资产负债率较高风险、市场区域集中和业务发展风险。

华信证券:科力达的合理估值区间是20-25倍pE

公司是为数不多的拥有多项顶级资质证书的龙头企业之一:主营建筑幕墙和公共建筑装饰工程的设计与施工，拥有苏州科力达光电幕墙有限公司和苏州诚志装饰有限公司两家全资子公司..公司拥有建筑幕墙工程一级专业承包、建筑装饰工程一级专业承包、钢结构工程一级专业承包、金属门窗工程一级专业承包等四项一级施工资质证书，以及住房和城乡建设部颁发的建筑幕墙工程一级专项设计、建筑装饰工程一级专项设计等两项一级设计资质证书。公司是业内少有的具备上述资质的企业。公司以“建筑幕墙+公共建筑装饰”共同发展为业务发展模式，拥有建筑幕墙设计、生产与施工、公共建筑室内设计与施工协调发展的产业链。

公司主营业务突出:近年来，得益于行业的快速发展和自身优势，公司经营业绩进入快速上升期。2011年至2014年，公司营业收入分别达到9.73亿元、11.35亿元、17.08亿元和18.44亿元，年复合增长率为23.75%。净利润也从2011年的5800万元增加到2014年的9200万元，复合年增长率为16.62%。其中，建筑幕墙工程、公共建筑装饰工程和设计业务收入的复合年增长率分别达到27%、19%和14%。

公司的竞争优势:1)设计、施工资质齐全的优势；2)“内外兼修”的综合业务优势；3)项目质量和品牌优势；4)地理优势；5)专业人才储备优势和设计、研发创新优势。

募集项目:公司计划公开发行不超过3000万股a股。扣除发行费用后，募集资金将用于建筑幕墙投资项目、建筑装饰木制品工业生产项目、设计及R&D中心建设项目、企业信息化建设及其他与主营业务相关的营运资金项目。

盈利预测和估值。在行业景气良好的情况下，公司采取“建筑幕墙+公共建筑装饰”的商业模式发展战略，继续以“深化江苏，加快全国拓展”为市场发展战略。我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为227.1亿元、288亿元和35.11亿元，归属于母公司的净利润分别为1161.58亿元和1.99亿元。结合其行业内其他上市公司的平均估值，我们认为合理的估值区间为15年内pE的20-25倍，对应的价格区间为19.4-24.25元。

风险预警:1)宏观经济和政策变化风险；2)应收账款回收的风险；3)市场竞争风险。

银龙股票

本次发行的银龙股份总数为5000万股，网上发行2000万股，市盈率为22.61倍，认购代码为732969，认购价格为13.79元，单个账户认购限额为2万股，认购数量为1000股的整数倍。

股票代码603969股票简称银龙股票购买代码732969上市地点上海证券交易所发行价格13.79发行市盈率22.61市盈率参考行业金属制品行业参考行业市盈率40.07发行面值1实际募集资金总额6.90网上发行日期2015-02-11线下配售日期2015-02-10，2-11网上发行数量20，000，000线下配售数量30，000

钢丝、钢筋、钢筋、钢绞线、无粘结钢筋、钢绞线、涂层钢丝、钢绞线等金属材料的加工、制造、R&D及销售；本企业生产过程中模具、锚具及相关机械设备的加工、制造、R&D、设计和销售；本企业产品生产中使用的线材及下游应用的本企业成品的技术研发；货物和技术进出口业务；金属材料、机械设备、建筑材料、水泥制品、木材、木制品和电信线路设备的批发和零售；提供吊装和翻转服务；劳务。

拟用于募集资金的项目编号项目投资金额1预应力钢材生产线建设项目408302归还银行贷款195003补充营运资金4444.2总投资金额64774.20超额募集资金4175.80总投资金额占实际募集资金总额的比例为93.94%

华信证券:银龙股份的合理估值区间是25-35倍pE

我公司专业生产R&D预应力混凝土拉伸模和预应力混凝土用钢。我们的产品主要是预应力混凝土用钢丝，涵盖了预应力混凝土用钢绞线和预应力混凝土用钢筋等一系列产品。广泛应用于铁路、输配水工程、公路、桥梁、民用建筑、工业建筑、输配电工程和预应力混凝土特殊结构工程，并出口到亚洲、大洋洲、非洲、南美、欧洲、北美等多个国家和地区。，现已成为R&D规模大、产品齐全、专业生产和销售预应力混凝土用钢的厂家之一。

技术和R&D优势。公司拥有国家认可的企业技术中心，许多产品得到国家各部门的奖励。技术研发团队核心人员具有30多年预应力行业研发经验。公司的技术研发优势也体现在预应力混凝土用钢生产用线材的研发上。核心技术团队与国内多家钢铁企业合作开发高碳合金和低碳合金无扭转冷索氏体线材，取得丰硕成果，部分产品填补了国内空空白。公司还领导并参与起草了多项国家和行业标准。

产品结构完整的优势。该公司在预应力混凝土钢材行业拥有完整的产品线。产品分为三大系列:预应力混凝土用钢丝、预应力混凝土用钢筋、预应力混凝土用钢绞线。各种产品规格达170多种。

品牌和客户优势。公司及其产品荣获“天津名牌产品”、“天津市著名商标”、“中国著名商标”、“京沪高铁最佳供应商”等荣誉称号。，在国内外客户中享有很高的声誉。我们的产品已出口到世界70多个国家和地区，在全球预应力混凝土用钢行业树立了“规格齐全、技术过硬、质量上乘、服务优良”的高端品牌形象。

盈利预测和估值。我们预计2014年至2016年归属于母公司的净利润分别达到1.31亿元、1.82亿元和2.02亿元，分别对应每股收益0.66元、0.91元和1.01元。根据发行规则，预计公司发行价格为13.8元/股。我们估计该公司2014年的EpS为0.66元。根据可比公司的估值和公司的情况，我们给公司2014年的市盈率为25-35倍，相应的合理价格为16.5-23.1元。

风险预警:需求不足；市场竞争加剧；核心技术人员流失。

长江证券:银龙股份通过增加投资和扩大生产来抢占更大的市场份额

预应力钢制造水龙头

我公司是一家专业在R&D生产和销售预应力混凝土用钢的大型企业。产品以预应力混凝土用钢丝为主，涵盖预应力混凝土用钢绞线、预应力混凝土用钢筋等一系列产品。它广泛应用于基础设施建设工程、工业和民用建筑工程中，是混凝土结构工程中不可缺少的重要组成部分。此外，公司目前的业务已经成功延伸到下游高速铁路的轨道板领域。

与普通钢材相比，预应力钢材的发展虽然已经过了快速发展期，但目前的景气度还是比较好的:一方面，在宏观层面上，在当前经济下行的情况下，政府反周期基础设施投资的增加直接促成了公司产品的增加。整体需求提高；另一方面，在中观层面，铁路建设和城市化这两个预应力钢材的重要应用领域也贡献了一定的需求。

筹资项目突破产能瓶颈，提升行业地位

本次上市募集资金约6.35亿元，其中预应力钢材生产线建设项目3.96亿元，银行贷款1.95亿元，补充流动资金4.44亿元:1)公司目前预应力钢材年生产能力为44.53万吨，项目建成后将达到74.53万吨，新增30万吨；2)公司依靠短期银行贷款偿还银行贷款，可以节省财务费用，提高盈利能力，降低财务风险；3)公司的行业特点决定了需要更多的依靠运营资金。筹集现金可以增强公司实力，把握好发展机遇。

投资建议

根据发行前的股本，公司2014年每股收益为0.87，BVpS为5.09。鉴于可比公司估值中pB相对稳定，以2~3倍pB作为估值参考，对应的询价区间为10.18 ~15.27元。