原油 原油成一季度全球表现最差资产 四月有望变盘大翻身

美国WTI原油5月期货上周五(3月31日)收于50.60美元/桶，上涨0.25美元，涨幅0.50%，上周上涨5.67%，3月下跌6.15%；布伦特原油5月期货收盘下跌0.13美元，跌幅0.25%，至上周五的52.83美元/桶，上周上涨5.3%，3月份下跌5.11%。总体而言，WTI原油期货价格上周实现了今年以来最大的周涨幅，但在2017年前三个月下跌了近6%，为2015年底以来最大的季度跌幅。布伦特原油期货价格第一季度下跌约7%，为2015年底以来最大季度跌幅。2017年第一季度，原油成为全球表现最差的资产。

上周美元涨跌，大部分时间可以支撑油价。上周初，美元遭受重创，跌至四个半月低点，主要原因是美国众议院共和党领导人撤回医疗改革法案。然而，在几位美联储官员发表讲话阐明加息前景，且美国经济数据乐观后，美元反弹至两周高点，并重新回到100点关口。上周五，美国PCE价格指数2月份的年率达到2.1%，这是自2012年以来首次达到美联储的目标，但美元没有上涨，而是下跌。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)的达德利(Dudley)在不到24小时的时间里就把态度从鹰变成了鸽子，明尼阿波利斯联邦储备银行(Minneapolis Federal Reserve)行长卡什卡利(Kashkali)后来也发表了鸽子演讲。在两位官员的发言中，美元连续遭受两次打击，不断创下新低。

上周有利的环境影响评估数据，加上利比亚减产，也支撑了油价。在截至3月24日的一周内，EIA商业原油库存增加了86.7万桶，仅为此前价值的五分之一。此外，汽油库存减少374.7万桶，成品油库存减少248.3万桶，表明石油需求强劲，这是提振油价的有力信号。此外，3月24日这一周，炼油设备利用率变化1.9%，大于预期的0.45%，接近之前的2.30%。该炼油厂每天加工1620万桶原油，比此前的价值高出42.5万桶，这是自2014年6月以来最大的周增幅。也有助于缓解近期原油库存的过度增加。

利比亚国家石油公司(NOC)上周二证实，其沙拉拉和瓦法油田的石油生产装运受到不可抗力的干扰，平均每日原油产量减少25.2万桶。不过，据利比亚消息人士透露，沙拉拉油田在停产一周后恢复生产，目前日产量为8万桶。

路透社的数据显示，欧佩克成员国原油产量在3月份继续下降，并已连续三个月下降。减产达标率高达95%，接近减产协议中每天减产120万桶的承诺。这个数据也得到了货运追踪公司Kpler SAS的肯定。3月份，欧佩克每日石油出口量减少了118万桶，降至2440万桶，该组织内不受减产协议约束的国家的出口量也有所下降。

上周，许多产油国表示支持延长减产协议的期限。科威特石油部长上周四表示，科威特是支持将欧佩克减产协议延长至今年下半年的几个产油国之一。俄罗斯能源部长诺瓦克(Novak)表示，俄罗斯已在三个月内减产20万桶，完全达到协议规定的第一阶段目标，预计将在4月底前履行减产30万桶的承诺。据俄罗斯能源部统计，3月份俄罗斯原油产量为4674万吨。产油国上周四表示支持WTI原油期货价格突破50美元/桶的整数心理关口，这是自3月10日以来的首次。

然而，根据贝克休斯上周五公布的数据，截至3月31日这一周，美国活跃的石油钻井数量增加了10口，达到662口，连续11周出现增长，达到2015年9月以来的最高水平。今年第一季度，美国石油钻井数据创下2011年第二季度以来的最佳季度表现。零套期保值预警，美国还有上千口库存井等待完成。一旦“完井”环节结束，新的原油产量就会蜂拥而至；目前原油现货市场一直很疲软，几乎所有中东原油品种都是打折销售，因为美国、北海、西非减产抢占市场份额；更糟糕的是，沙特阿拉伯已经开始对其市场份额的下降感到恐慌。它可能会在5月份下调对亚洲的官方原油价格，以重获市场份额。一旦开战，油价将令人担忧。

随后，EIA发布月度报告显示，1月份美国原油日产量增加6万桶，达到883.5万桶；1月原油出口升至74.6万桶/日(12月为44.2万桶/日)；1月份，原油日需求量增加17.9万桶，达到1923.4万桶。

伊拉克石油局长阿鲁阿比周日表示，目前伊拉克对欧佩克减产协议的执行率为98%。3月份原油日产量446万桶，出口320万桶。计划到今年年底使其原油产量达到每天500万桶。与此同时，伊拉克将继续实施勘探计划，并在2018年将其石油储量增加150亿桶，达到1780亿桶。欧佩克秘书长巴尔金周日表示，伊拉克已向欧佩克保证，将全面遵守减产协议，以提振原油价格。

创纪录高位的原油多头头寸是3月8日以来油价下跌的“元凶”之一。然而，在过去四周，基金经理已将原油净多头头寸减少了2.68亿桶。对冲基金头寸的更均衡分配应该会降低短期内油价大幅下跌的风险。根据CFTC每周仓位报告，截至3月28日，纽约原油多头仓位继续减少11，048手，第一手空仓位增加9，389手，净多头仓位减少20，437手，至398，080手，已连续第五周下跌。

上周，有许多迹象表明，油价上涨势头已经恢复，因为市场越来越感到欧佩克和非欧佩克产油国俄罗斯将延长减产协议。根据彭博社上周五发布的调查结果，原油交易员和分析师本周转向美国原油价格趋势。在接受调查的40名交易员和分析师中，19人(48%)看涨，7人(17%)看跌，14人(35%)持平。值得注意的是，美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的研究团队最近写道，4月份，在油价看涨的同时，美元往往看跌。：