汽车 冠盛股份主板上市 打造全球领先的汽车零部件专业集成供应商

近日，温州关胜汽车零部件集团有限公司IPO申请获证监会批准，其股票简称关胜股份(605088。SH)，8月17日正式登陆上交所。数据显示，关胜有限公司专注于R&D汽车传动系统零部件的生产、销售及相关技术服务，其三大主要产品等速万向节、传动轴总成和轮毂单元已基本覆盖全球大部分车型。

目前，公司客户分布在六大洲120多个国家和地区，营销网络已覆盖全球。其产品类型涵盖大多数主流乘用车车型，是全球众多大型汽车零部件销售公司的长期合作伙伴。此外，自有品牌“GSP”的知名度和认可度也在逐步提高。

根据招股说明书，关胜股份有限公司此次将向公众发行4000万元人民币的普通股(a股)。发行股份数占总股本的25%，发行价格为15.57元/股，对应市盈率为22.98倍。

根据招股说明书，关胜股份有限公司成立于1999年，自成立以来一直专注于汽车售后市场。但当时国内汽车行业还不成熟，汽车产量和数量都比较低，所以公司把目光放在了汽车数量和售后零部件需求巨大的海外市场。自2004年以来，该公司已从单一的万向节产品扩展到传动轴总成，并于2006年开始生产轮毂单元。

目前，公司已形成成熟灵活的生产体系，主要产品包括等速万向节、传动轴总成和轮毂单元。公司主要为国内外汽车售后市场提供合适的传动系统零部件及相关服务，具备传动轴总成整体解决方案的综合服务能力和整车匹配能力。

公司产品可适应全球大部分汽车车型，是国内为数不多的能满足客户“一站式”采购需求的汽车传动系统零部件制造商之一。

经过多年的发展，已经形成了以海外市场为主的业务结构。2017年至2019年，公司海外销售收入占近95%，产品销往欧洲、北美、南美、亚洲、大洋洲和非洲，营销网络覆盖海外120多个国家和地区。

产品种类覆盖大部分主流乘用车，是全球众多大型汽车零部件销售公司的长期合作伙伴。其主要客户包括美国三大汽车维修连锁品牌之一的汽车区域公司。先进汽车零部件公司，北美领先的汽车后市场零部件供应商。墨西哥领先的汽车零部件经销商之一。德凯维.纳卡塔汽车公司，巴西汽车后市场零部件的制造商和经销商。、俄罗斯知名汽车零部件经销商LLC LN Distribution和Ataktasit Yedekleri San。Vetic。A.S，土耳其知名汽车零部件品牌制造商。等等。

鉴于多年来在汽车零部件出口方面取得的成绩，公司先后荣获“全国汽车零部件出口基地企业”、“海关AEO先进认证企业”、“中国汽车零部件行业知名企业”、“浙江名牌产品”、“浙江出口名牌产品”、“浙江知名企业”、“浙江创新示范企业”等荣誉称号。

在技术积累方面，公司建立了省级技术中心，拥有100多项专利，2项国家火炬计划，6项国家重点新产品，通过了TS16949、ISO14001、OHSAS18001、ISO10012等体系认证。并参与起草了国家标准《GB/T 36684-2018汽车零部件市场服务规范》、行业标准《JB/T10238滚动轴承轮毂轴承单元》和《JB/T 13353滚动轴承轮毂轴承单元测试与评定方法》。公司的场辅助大功率激光宏加工关键技术及设备研发项目，获得中国机械工业联合会、中国机械工程学会颁发的中国机械工业科技奖。

在销售渠道方面，公司一直秉承“全球销售网络+中国制造资源”的政策，分别于2005年和2007年在美国和德国设立子公司，对北美和欧洲汽车市场进行深度分销。目前，公司在六大洲120多个国家和地区拥有客户，“GSP”商标已在全球100多个国家和地区注册，营销网络已实现全球覆盖。

此外，公司各地区主要销售团队成员在公司从事销售工作5年以上，平均销售工作经验10年以上，良好的人才团队为公司海外客户的发展和维护提供了充分的保障。为了实现在欧洲和北美的本地化快速分销，缩短交货周期，公司在德国和美国设立了海外子公司，作为拓展海外市场的销售和运营平台。

招股说明书显示，关胜股份有限公司的经营业绩在过去三年稳步增长。2017年、2018年和2019年，公司实现营业收入分别为15.93亿元、17.52亿元和19.45亿元，同期净利润分别达到9520.2万元、9517.01万元和1.19亿元。

按产品分类，关胜细分产品有8000多种，其中等速万向节约3530种，传动轴总成约4680种，轮毂单元约2730种。三大产品，即等速万向节、传动轴总成和轮毂单元，在报告期内营业收入中的总比例分别达到84.18%、80.20%和77.78%。此外，公司还在大力推广橡胶零部件及配套产品的销售，报告期内其销售收入占比稳步上升。

按地区分类，公司2017年、2018年、2019年海外销售收入分别为14.95亿元、16.32亿元、18.32亿元，三年海外销售额占比超过90%。

根据销售模式，关胜股份主要采用ODM模式(根据客户提出的规格和要求自行开发生产产品，品牌化后销售给客户)和OBM模式(根据客户提出的规格和要求自行开发生产产品，使用公司自有商标“GSP”品牌或其他自有品牌销售给客户)。

其中，ODM实现的销售收入最高，2017年至2019年分别达到9.41亿元、9.63亿元和10.73亿元，但收入占比逐年下降，各期分别为59.85%、55.58%和55.59%。同期，OBM模式销售收入分别达到6.31亿元、7.69亿元和8.58亿元，收入占比分别为40.15%、44.42%和44.41%。可见，随着自有品牌“GSP”市场认可度的不断提高，关胜股份的收入结构有望进一步改善，技术含量将进一步提升。2017年至2019年，公司R&D投资分别为6583.88万元、6821.61万元和7046万元，先后开展了“两端花键滑动传动轴总成”、“高扭矩大摆角轻型角接触万向节R&D”、“大摆角复合传动轴总成R&D”等一系列R&D技术项目。

据OICA统计，截至2015年底，全球汽车保有量达到12.8227亿辆。随着汽车数量的增加和消费者对个性的追求，全球汽车售后市场对汽车零部件的需求将继续增长，汽车售后市场的市场前景将更加广阔。良好的市场环境有利于关胜有限公司等行业优质企业持续投资R&D，加强创新，扩大市场份额。在中国，据中国汽车工业协会统计，2019年全国汽车销量超过2576.9万辆。

近年来，政府不断出台政策，打破整车和4S店在汽车售后市场的垄断格局，释放市场活力。中国巨大的汽车后市场需求将被激活，多元化主体共同发展的局面正在加速。国内包括公司在内的非原厂配件厂商市场巨大空性价比不错。值得一提的是，公司所在的长三角地区是中国汽车零部件的主要生产基地。产业链完整，相关人才集聚，为公司更好地把握行业发展机遇提供了良好的客观条件。

为了抓住市场机遇，实现“成为世界领先的汽车零部件专业集成供应商”的发展愿景，公司表示将继续积极提升万向节、传动轴总成和轮毂轴承单元的制造和服务能力，通过设备改进、技术创新和管理创新，不断满足客户多品种、小批量订单、快速交货和质量稳定的要求，通过南京制造基地的产能扩张，实现集约化生产，增强综合市场竞争力。同时，公司应进一步扩大全球营销网络的布局，在亚太、东欧、南美和中国设立营销机构，进一步深化和了解市场，提高对市场的快速反应和服务能力，为全球拥有汽车的主要国家和地区建立“本地化”的营销网络。

为此，公司将公开募集5.62亿元，用于年产240万辆的传动轴总成建设项目、年产150万台精密轮毂轴承机组的智能生产线技术改造项目、企业信息综合平台建设项目、全球营销网络建设项目和营运资金补充。

关胜股份表示，预计前两个项目投产后，公司每年将增加销售收入6.54亿元，年平均利润增加7797万元。公司的生产规模和产品质量将大大提高，这将有助于增强公司产品的国际竞争力，为可持续发展奠定坚实的基础。全球营销网络建设项目将在海外设立5家销售公司，在国内设立6家销售公司，这不仅有助于进一步增强公司在部分地区的营销能力，扩大销售规模，还能确保新产能得到有效消化，减少公司库存，增加公司盈利能力。

同时，本次融资项目实施后，将有助于公司进一步扩大汽车零部件和设备的产能，增加市场份额，增强R&D实力，提升综合竞争实力。