银行 资产证券化大扩容时代开启 6银行股迎契机

4月3日，中国人民银行宣布，已取得监管部门相关业务资格并已发行信用资产支持证券且能按规定披露信息的托管人和保荐人，可在登记有效期内向中国人民银行申请登记，自主分期发行信用资产支持证券。这标志着我国资产证券化的两大市场银行间和交易所已经彻底告别了审批制。华泰证券表示，信贷资产支持证券登记制度的实施表明，国家的金融改革非常有力，可以盘活银行现有资产，惠及银行。

从上周银行股的市场表现来看，上周银行股全部上涨。最好的是兴业银行，增长9.7%。2只股票涨幅超过5%，分别为浦发银行和平安银行，涨幅分别为5.47%和5.11%。其次，光大银行、华夏银行、工商银行、南京银行、招商银行、北京银行、民生银行、建设银行均增长2%以上。

从上周银行股大额单笔资金净流入来看，实现大额单笔资金净流入的有4只股票，分别是平安银行(4.11亿元)、光大银行(3.88亿元)、浦发银行(3.36亿元)、民生银行(3.03亿元)。

据了解，我国从2005年开始推进信贷资产证券化，但进程缓慢。2009年，由于全球金融危机，资产证券化业务暂停。2012年至2014年，银监会监管的资产支持证券(ABS)发行规模分别为193亿元、158亿元和2825亿元。仅在去年，发行额大幅增加，但仍低于5000亿元左右的批准额。去年11月底，银监会发布了《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，将优化信贷资产证券化业务的审批效率和发行节奏。目前，宏观经济面临下行压力。由于需求不足，银行不愿放贷，信贷供应可能低于预期。信贷资产证券化的推进将有助于银行将中长期信贷资产证券化，释放信贷额度和营运资金，缓解政策压力。

2014年银监会共发行ABS业务2825亿元，比上年同期大幅增长，但审批额度仍有盈余。目前，我国金融机构各类贷款余额约为80.98万亿元，估计新增贷款约60%为中长期贷款，流动性差，占用信贷额度大。在目前双升不良贷款余额和不良贷款率的背景下，一些银行的存贷比和资本充足率接近上限(去年第三季度报告显示，16家上市银行中有10家银行的存贷比超过70%，7家银行的存贷比超过73%)，因此银行有足够的动机发行信贷资产证券化产品。因此，市场参与者认为，从实际业务发展来看，预计2015年信贷资产证券化规模将在5000亿元至8000亿元之间，对该行当年利润的正面影响约为2%。

资产质量改善的出口缓解了市场担忧，该银行的估值中心也有所上升。截至2014年第三季度末，商业银行余额和不良贷款率分别为7669亿元和1.16%，保持了双升趋势，反映了实体经济的现状。

推动信贷资产证券化，银行通过向市场参与者“出售”信贷资产，实现不良风险的社会分散。中长期来看，当前的资产质量问题将大大缓解，银行估值的风险溢价将降低，银行股估值中心将得到提升。

分析师认为，无论是进攻还是防守，继续看好银行股的未来走势。除了中国银行(第一家直接受益于债转股边际效应递减和人民币国际化加速的银行，其海外业务提前布局带来的“走出去”先发优势不容小觑)，华夏银行、光大银行、北京银行都可以关注，发展差异化的宁波银行、平安银行也可以继续看好。(证券日报)