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汽车 汽车股估值修复:一带一路带来汽车产业新契机 七股井喷

导语:从产能驱动到股票驱动的汽车股票估值修复迎来了新的主线随着国民经济增长的下滑以及环保、限购等政策因素的影响,我国汽车产业正逐步从以前的产能驱动发展模式向新一轮的存量驱动发展模式过渡。在“后周期时代”,整个汽车产业链的发展机遇正在发生巨大变化。据记者采访,不少业内人士表示,未来,上市汽车公司的估值维修市场可以概括为三条最新主线:车主增多导致汽车售后市场崛起,“一带一路”助推商用车增长,消费升级带动新能

从产能驱动到股票驱动的汽车股票估值修复迎来了新的主线

随着国民经济增长的下滑以及环保、限购等政策因素的影响,我国汽车产业正逐步从以前的产能驱动发展模式向新一轮的存量驱动发展模式过渡。在“后周期时代”,整个汽车产业链的发展机遇正在发生巨大变化。据记者采访,不少业内人士表示,未来,上市汽车公司的估值维修市场可以概括为三条最新主线:车主增多导致汽车售后市场崛起,“一带一路”助推商用车增长,消费升级带动新能源汽车和SUV消费。

销售和上市后增长

安信证券相关分析师指出,之前由于明显的供不应求特征,我国汽车行业处于产能驱动的发展周期,可以称之为“前汽车周期”;此后,随着行业的发展,出现了以车型集中上市为特征的新的车型驱动发展周期,可以称之为“中国汽车周期”;现在正逐步进入销量和利润下降的发展周期,这种周期是由股票驱动的,可以称之为“后汽车周期”。

根据中国汽车协会的分析,中国的汽车保有量正处于快速上升阶段。预计到2014年底,中国私家车保有量将达到1.2亿辆,未来5年将保持10%-15%的增长速度,到2020年将达到2.5亿辆。一方面,它会带来巨大的维修需求,另一方面,它也会使自行车服务价格不断上涨,从而使汽车售后市场的利润更加丰厚。

福田汽车相关人士指出,过去由于我国汽车产业发展水平低,以及相关政策法规的限制,汽车售后市场比较混乱,服务水平低,商业模式陈旧。未来相关政策的出台,将引发行业的爆发。随着互联网的普及,汽车售后市场将发生深刻的变化,这必然会带来新的商业模式和新的需求。汽车后市场堪称现代“黄金产业”。根据国外发达国家的经验,其利润预计占整个汽车产业链的60%-70%。

随着汽车保有量的增加,近年来经销商库存一直在增加。但相关新政策出台的预期也在加速,有望改变这种状态,带动汽车销售链的重塑。《汽车销售管理办法》的最终版本预计在修订后于明年年初正式实施。与之前颁布的《汽车品牌管理办法》相比,新修订的《汽车销售管理办法》最大的特点是去掉了“品牌”二字,经销商授权方式由一年一次改为五年一次。这意味着年底汽车企业对经销商的威胁将不复存在,同时制造商压仓、压配件、捆绑精品等行为将进一步规范。

据记者了解,这意味着经销商将走向更加多元化的发展。一方面,他们在操作上会有更多的自主权。另一方面,他们的业务类型也会包括售后服务等各方面,连锁经营等各种运营模式,以应对新车销量增长缓慢、利润低下的不利局面。

据了解,大型汽车贸易公司正准备建设“汽车超市”,这将导致奥迪、宝马、奔驰等品牌的联合运营,在汽车流通领域的渠道影响力预计将得到加强。

“一带一路”或带火的商用车辆

经过近几年的快速增长,加上城市限购、排放监管升级等因素的影响,国内汽车需求明显放缓。中国汽车工业协会等机构预测,2014年的年销售增长率将回落至8%左右,甚至更低。然而,汽车行业未来的发展机遇,除了汽车销售商和售后市场的乐观趋势之外,也不容忽视。据多家汽车制造商的记者介绍,随着“一带一路”建设的加快,汽车行业迎来了拓展海外市场的新机遇。

据中国汽车经销商协会相关人士分析,最近AIIB和丝绸之路基金相继成立,“一带一路”建设进入加速期。随着亚太地区基础设施水平的提高和区域互联互通的发展,运输设备的市场需求将会增加,国内汽车行业可能会有出口机会。

这位人士表示,目前中国汽车出口规模相对较小,近几年一直保持在100万辆的水平,仅占国内销售总额的4%左右。考虑到经济下行压力和“一带一路”建设,国内汽车工业向国外市场的发展趋势将会加强,尤其是商用车。

福田汽车指出,“一带一路”是中国资本输出计划的战略载体,有利于带动周边经济体建设,消化国内过剩产能,将是一个双赢互动的过程。基础设施建设作为“一带一路”的重要前提,将率先获得资金支持,优先推进。卡车作为基础设施建设必不可少的资本货物,预计将首先受益。

本质证券分析师同意这一观点。他表示,根据他的计算,2015年中国乘用车增速可能为5.9%,达到2060万辆;商用车同比增长6.5%,达到400万辆。“排放升级和取消黄标车,以及‘一带一路’的推动作用都是有原因的。”

国内汽车企业已经开始布局海外市场。在消化国有股的同时,预计它们将在互联互通下分享国际市场机会。以力帆股份有限公司为例,公开数据显示,2014年上半年公司海外营收占比达到65.75%,乘用车产量40%,摩托车60%专供出口。目前,公司在60多个国家拥有完善的销售网络,并在俄罗斯等地建立了汽车制造基地。再比如长城汽车,在suv等领域有竞争优势。该公司此前宣布,将投资32亿元在俄罗斯建设一个完整的汽车生产厂。工厂建成后,计划年生产能力将达到15万辆,未来海外销售比例预计将增加1/4。

消费升级推动新能源和suv

业内的共识是,对于传统汽车来说,随着汽车行业进入上升周期的后半段,行业的景气度也逐渐越过峰值,行业的销量可能低于市场预期。

据安信证券相关分析师介绍,总体来看,汽车行业的销量和利润仍在逐渐下滑,未来年均增速可能会向gdp增速靠拢。未来新车型上市速度可能会逐渐放缓,这将为自主品牌汽车公司带来发展机遇。

未来,自主品牌汽车将在新能源汽车和SUV上有所突破。中国汽车工业协会人士表示,新能源汽车产业是国家战略性新兴产业,长期发展前景广阔。全国各地纷纷出台新能源汽车扶持政策,许多汽车企业纷纷推出新能源汽车业务。新能源汽车核心零部件厂商也频频行动,充电设备掀起施工高潮。在这样的环境下,新能源汽车相关企业可能会成为长期的“白马”。

自去年以来,越野车的“反击”趋势预计将持续多年。以中国汽车协会发布的中国汽车行业前11个月的最新数据为例,1-11月,中国乘用车总销量为1763.97万辆,同比增长9.22%。其中,基本乘用车(轿车)销售1111.38万辆,同比增长2.59%;多用途乘用车(MPV)销量169.98万辆,同比增长48.70%;运动型多用途乘用车(SUV)销量达到358.64万辆,同比增长34.13%。因此,市场参与者普遍认为,以长城汽车为代表的多用途汽车制造商仍面临着良好的发展机遇。

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