价格 安信证券：反转篇之养殖业春天即将开始
房产动向随着成本下降+价格上涨，水产养殖的春天即将开始，建议先养家禽后养猪。
最近，家禽和小猪的价格明显反弹。我们在山东、河南等地对畜牧业产业链进行了基层调查。通过调查，我们认为水产养殖的春天即将开始。
原材料成本下降，养殖收入超出预期。
养殖成本下降的原因是:一是连年实现高产，15年内作为饲料原料的玉米和豆粕价格大概率向下波动。第二，育种效率的提高。主要是因为规模化养殖场的扩张带来了养殖技术的进步和对疾病防控的重视。
资本枯竭，产能完全淘汰，价格反转加速。
生猪:坚决看好猪肉价格反转。
1)4月份生猪价格将开始上涨。根据2014年仔猪放养数据，生猪放养高峰在2015年2月。之后生猪数量会逐渐减少，市场供应压力会减小。考虑到3月份是节后需求疲软期，预计4月份生猪价格将触底，预计最迟5月初生猪价格将再次开始上涨。
2)可育母猪放养结构的变化表明，下半年猪价反转加速。可育母猪的数量处于历史低点。从存量结构来看，无论是后备母猪的补充量，还是可育母猪的淘汰量，都指向2015年2月和3月的放仔猪数减少，这将进一步减少2015年下半年的放猪量。因此，我们对2015年猪肉价格的逆转持坚定乐观态度。
家禽种苗:行业自律控制产能。
行业自律控制祖传引进量，产能全面削减。假期过后，价格已经开始发力，下半年加速上涨。目前，鸡鸭双方都在相关行业签订了自律协议，降低了祖先的生产能力，取得了显著成效。
结论:1)2015年，畜禽养殖反转将加速。上半年家禽和仔猪价格将率先加速上涨，下半年终端肉价格将加速上涨。
2)家禽价格的第一波反弹至少会持续到5月。估计价格会从2.5元涨到4-5元。5-7月，随着南方家禽苗上市，家禽苗价格将进入短期调整，预计下半年将进入加速上涨期。
3)猪肉低价预计至少持续到3月份。猪肉价格有望在4、5月份重新进入上涨通道，7月份后有较大概率加速上涨(如果第一季度疫情普遍，畜禽市场将提前)。
投资建议:从价格弹性和时间顺序来看，建议投资者先放家禽后放猪，重点关注华英农业(市值弹性大)、沐源股份(经营业绩弹性大)、正邦科技(经营拐点)、圣民和，其次是宜生股份、神农发展、天邦股份、雏鹰农牧。
风险预警:涨价未达到预期；疫情风险(精华证券恒坤)