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双 "双12"将至新零售升温 巨头加速布局新零售

导语:随着新零售的升温,“双12”将加速新零售的布局“双十一”电商盛宴过后,一个月后,“双十二”网购热潮即将来袭。根据制度分析,新零售是不可逆转的趋势,线上线下开放数据、流量、供应链,重构人、货、市场,增加产业链销量,继续坚定期待高效电商的投资主线。最近关于新零售的消息也频频传出,a股新零售板块表现相当不错。独家从推动双方合作的核心人士处证实,作为联通与阿里巴巴的合作项目,上海某联通营业厅已升级改造为植

随着新零售的升温,“双12”将加速新零售的布局

“双十一”电商盛宴过后,一个月后,“双十二”网购热潮即将来袭。根据制度分析,新零售是不可逆转的趋势,线上线下开放数据、流量、供应链,重构人、货、市场,增加产业链销量,继续坚定期待高效电商的投资主线。最近关于新零售的消息也频频传出,a股新零售板块表现相当不错。

独家从推动双方合作的核心人士处证实,作为联通与阿里巴巴的合作项目,上海某联通营业厅已升级改造为植入新零售基因的“智能店”,预计一周内(双12前后)对外开放,未来将被国内其他营业厅复制推广。

AR技术、大数据选择、线上线下商品共享库存等新模式改造了这个营业厅,效果类似于上周刚开业的星巴克上海烘焙坊。从咖啡到手机套餐,新的零售转型正从消费层面渗透到更广泛的生活服务领域。

作为双方合作的最初形式,这家店的新零售基因现在更多的体现在场景和营销层面,比如各种新技术、双十二期间推出的AR猫和猫权利券、与天猫精灵互动猜密码赢手机、联通冰淇淋套餐+天猫精灵组合“童玲套餐”等。未来,线上线下更深层次的融合,应该更多的聚焦于人(成员)和商品(实体和虚拟商品)。

此外,媒体近日报道腾讯有意入股超级物种,永辉超市(601933)8日中午暂停交易。当天晚上,公司宣布,前几天有媒体报道,投资者投资了公司子公司经营的超级物种业务。鉴于公司正在与相关投资者协商投资事宜,具体方案尚未确定,存在较大不确定性。该公司股票将于12月11日继续停牌,预计将于12月12日宣布复牌。

如果腾讯入股超级物种成功,腾讯和阿里将在线下零售布局上面对面。阿里的Boxma仙生对抗永辉超市的超级物种,好戏还在后头。可见巨头们加快了新零售的布局。

据《中国证券报》报道,今年“双十一”期间,各大平台销售额达到2540亿元,其中手机约占91.2%,共产生13.8亿个套餐。其中,阿里“双十一”实现GMV 1682亿元,比去年的1207亿元增长39%。“双十一”期间,GMV整体增长依然强劲,科技赋能,电子商务仍是零售业发展的重要推动力,有望改造传统零售业,提高商品整体流通和销售。技术和大数据已经成为电子商务发展的重要推动力,有利于提高商品流通的整体效率,为电子商务乃至实体商务的发展创造动力。

东吴证券(601555)认为,拥有核心资源和竞争力,积极拥抱新零售的超市和百货传统零售公司,有望不断提高商品流通效率和客户体验,满足消费升级需求,增加市场份额,获得重估。

在投资策略上,中信证券(600030)推荐四条主线:一、超市板块。从行业角度来看,线下技术融合将继续发生,行业市场预计将继续发酵;再者,随着CPI上升,消费回升,a股超市公司明年业绩增长有望更好,估值在合理范围内。二是可选消费热潮持续,推荐充分受益于消费升级的珠宝化妆品。第三,它是尚超的领头羊,估值合理,受益于消费复苏。第四,超卖电商成长股。

深湾宏源证券(000562)声明有两种逻辑布局:1。成长逻辑,选择供应链能力强,国家复制能力强的公司,推荐永辉超市。永辉超市是一家领先的高增长的白马库存,其强大的供应链可以扩展到全国。2016年,迎来现金流结构拐点,市值和股价开始同步增长。公司长期增长为空,中期进入利润释放周期,短期业绩逐季度加速。2.循环逻辑,选择展示店铺布局活跃,底部有业态调整的优质零售商。推荐对象是王府井(600859)和彩虹之上(002419),建议关注Ewu商家A(000501)和重庆百货(600729)。王府井持续转型展销促进业绩回升,估值底部急需布局,安全边际充足;飞越彩虹有限公司是行业转型的领导者,积极推动业务业态升级,在体验式开发上取得显著成效,股价非常便宜。

三江购物(601116)(股票数据操作策略,独家诊断股票直播)

三江购物:表现符合预期。毛利率的增长推动了业绩的增长

三江购物601116

研究所:光大证券(601788)分析师:唐家瑞撰写日期:2017年10月25日

公司2017年1-3季度收入同比下降9.61%,归属于母亲的净利润同比增长23.83%

10月23日晚,公司公布了2017年第三季度报告。2017年1-3季度实现营业收入28.64亿元,同比下降9.61%,实现归母净利润9500万元,折算成完全稀释后的每股收益0.23元,同比增长23.83%。扣除非归母净利润8000万元,同比增长59.18%,业绩

单季度看拆分,公司2017年第3季度营业收入9.39亿元,同比下降6.78%,低于2017年第2季度7.86%的降幅。归属于母亲的净利润为2900万元,同比增长9.52%,低于2017年第2季度39.87%的增幅。从业务类型来看,公司主营业务收入在超市和邻里店分别达到847/51万元,同比变化为-9.45%/22.12%。

综合毛利率提高2.50个百分点,期间费用率提高0.87个百分点

1-3Q2017综合毛利率23.41%,同比增长2.50个百分点。期间费用占比19.18%,同比增长0.87个百分点,其中销售/管理/财务费用占比17.18%/2.56%/-0.56%,同比增长0.73/0.13/0.01个百分点。

收入持续下降,毛利率上升,促进净利润增长

公司位于浙江宁波及其周边地区。截至报告期末,全省共有166家门店,具有区域规模优势。其中,2017年第三季度新开门店5家,关闭门店3家。预计今年将新开3家商店。引入阿里作为战略投资者,有利于拓宽互联网业务的管理和经营思路,优化门店、库存、会员、物流和仓储系统,提高运营效率,增强竞争力。

保持盈利预测和中性评级

我们维持公司2017-2019年全稀释每股收益预测,分别为0.30/0.31/0.32元。由于目前的估值仍然很高,我们保持中性评级。

风险警告:

CPI增速未能达到预期,抑制了超市业绩,消费需求增长未能达到预期。

新华都(002264)(股票数据操作策略,独家诊断股直播)

新华都(002264):商业趋势在好转。阿里持股加速业绩复苏

新华都002264

研究所:中泰证券分析师:彭懿日期:2017年10月10日

核心观点:商业趋势正在改善。阿里持股加速业绩回升,注重后续配合。新华都是福建省的区域龙头。2017年9月,阿里巴巴入股新华都10%。与此同时,两家建立了新的盒子网络公司,预计将复制三江购物模式,在福建省建立新的创新商店,并推出类似的盒子。马先生的全渠道经营模式,会提高公司内生门店的效率、效益和盈利能力,业绩会加速;2017H1公司有124种超市业态;从收益方面看,2015年收购三家服务电商公司带动公司营收和净利润提升,毛利率通过电商服务电商提升,持续提升;折旧费比例稳定,工资和租赁费比例下行趋势建立,可以提高公司的净利率。根据可比公司估值和分部估值法,公司总估值为91.24亿元,目标价为13.32元,首次被给予“增持”评级。

公司概述:福建省是连锁百货店的领头羊,切入电商运营销售领域。公司是福建省连锁百货店的龙头。截至2017年6月,公司拥有133家门店,包括8家百货商店、1家百货大楼和124家超市。公司是典型的民营企业。实际控制人是陈发树,在发行前持有公司约41%的股权。他控股的新华都集团是公司最大股东,未上市资产雄厚。2015年第一季度,新华都集团总资产/净资产达到200/1010亿左右,是公司同期的5.4/9.6倍。2017年9月,阿里巴巴和一致行动方接受了大股东新华都集团10%的股权,锁定期为18个月。他们成立了一家新的箱式网络技术公司,各持有50%的股权。

切入电商运营销售领域,开辟利润增长点。2015年6月16日,公司宣布增发计划,增发1.53亿股,每股7.04元,用于资产收购和配套集资。三家目标公司(九爱何志、九爱天津、泸州何志)100%股权的交易对价为7.6亿元。根据2015年承诺净利润5000万元,本次交易对应的PE为15.2倍,远低于同类上市公司的估值。由于公司传统零售业务受到有限消费和电商分流的冲击,2014年公司净利润率仅为0.5%。1)收购三家目标公司会大大增加公司的净利润,交易完成后三家目标公司的净利润会占到43%左右;2)目标公司的成长能力是由于公司目前的传统业务。交易完成后,公司将开设利润增长空;3)三大目标增长持续改善。2017年上半年,九爱何志、泸州何志、九爱天津的收入分别为74%+/289%+/15.54%+,且趋势不变。

毛利率稳定上升,费用率下降,净利率上升。阿里巴巴的持股可能会加速公司的复苏。公司净利润比率自2013年以来一直下降并保持较低水平,这主要是由于公司费用比率不可逆地增加,其中工资和租金的不可逆增加是整体费用比率增加的主要部分。2015-2017年公司净利率回升,H1 2015/2016/2017年净利率为-6.07%/0.73%/1.00%;毛利率方面,得益于电商服务收入比例的提高,公司整体毛利率呈上升趋势;费用比例方面,关张的亏损店数量已经过了高峰期,租金水平、工资水平、折旧费用比例明显下降。公司三大费用比例下降,整体净利率有所提升。阿里巴巴入股新华都后,有望复制三江购物模式,加快福建省全渠道门店布局,提升新华都整体竞争力。同时,阿里巴巴将帮助新华都提升效率和效益,带动公司整体运营提升。

目标价13.32元,首次被给予“超重”评级。我们预计公司2017-2019年营业收入为71.82/77.76/84.69亿元,同比增长7.0%/8.3%/8.9%;归属于母公司的净利润分别为人民币8100万元、人民币1.43亿元和人民币2.04亿元,复合增长率为55.31%(受目标公司合并报表影响)。按股本6.84亿股计算,每股收益分别为0.12元、0.21元和0.30元,目标价为13.32元,首次被评为“增持”评级。

风险预警事件:1)非公开发行的不确定性;2)泸州老窖(000568)未来是否继续授权不确定;3)房租和工资费用持续上涨;4)与阿里巴巴的合作并没有像预期的那样取得进展。

安百里股份(600827)(个股数据操作策略,独家诊断股份直播)

安百里股票:3Q净利润下降14%,重点关注业务改善和国家改革机遇

安百里股票600827

研究所:海通证券(600837)分析师:、李

公司于10月31日发布了2017年第三季度报告。2017年1-9月,公司实现营业收入350.89亿元,同比下降1.17%,利润总额12.16亿元,同比下降0.22%,净利润6.8亿元,同比下降8.92%,扣除非净利润5.99亿元,同比下降14.62%;其中,第三季度营业收入104.53亿元,同比增长0.79%,利润总额6353万元,同比增长220.71%,净利润4715万元,同比下降13.61%,扣除非净利润-219.92万元,为2016年同期3807万元。公司前三季度稀释每股收益0.381元(含第三季度0.026元),净资产收益率4.05%,每股经营现金流0.99元。

简评和投资建议。

1.第三季度营收增长0.79%至104.53亿元,网点、购物中心等业态快速增长,毛利率下降0.16个百分点至21.7%。前三季度营收下降1.17%,至350.89亿元,其中1Q、2Q和3Q的增长率分别为-5.43%、2.44%和0.79%。业务类型方面,(a)综合百货:营收增长2.55%至46.17亿元,毛利率小幅下降0.11%至18.96%;(b)购物中心:营收增长7.4%至39.35亿,毛利率下降5.36%至21.66%,估计主要与商场营销策略和门店调整有关;?网点:营收增长16.85%,达到41亿,得益于同店的良好增长,以及2016年末新开的济南海纳城的增加。毛利率微跌0.48%,至12.44%。

在稳步开店的同时,积极调整现有门店。第三季度,安百里安庆购物中心(83452平方米)和扬竹百货(13010平方米)新开张,重庆东方百货(10000平方米)关闭。我们预计第四季度将继续推进武汉安百里奥特莱斯二期、安百里崇明综合体等储备项目;Ole基本每年开一家新店,预计2018年在济南高新区开第二家。门店调整方面,第一百货和东方商厦(南东店)分别于6月和8月关闭门店,预计年底重新开业;拟将东方商厦(杨浦店)改造成以“安百里城市Ole”为主题的小型购物中心,东方商厦(宁波店)改造,安百里临猗购物中心,营造社区生活场所氛围;

此外,公司增加了超市业态的整理,关闭了亏损较大的门店,提高了运营效率。1-9月,公司新开大型超市4家,超市96家,便利店96家,关闭大型超市5家,超市142家,便利店149家。超市直营业务以转型升级为主,加盟业务以加快配套体系建设为主。便利店主要是调整网络结构和优化商品结构,扩大生鲜、进口商品和品牌商品的管理,加快新产品引进,创新营销。

分地区,华中地区销售额增长19.36%,而其他地区收入均有不同程度的下降。华东、华北、华南、华东、东北分别下降1.36%、32.99%、4.4%、2.48%和6.03%,预计主要与超市关闭和同店收入下降有关。华中、华北毛利率分别增长0.16、1.42个百分点,华东、华南、西部、东北毛利率分别下降0.23、0.63、19.85、5.75个百分点。

2.第三季度销售管理费用占比下降0.66个百分点,财务收入下降1180万元。第三季度,销售费用率下降1.36个百分点至15.93%,管理费率上升0.71个百分点至5.59%,财务收入下降1180万元至2700万元,费用率下降0.54个百分点至21.27%。

3.毛利率的下降抵消了费用率的节省,第三季度净利润下降13.61%。第三季度投资收益增加2357万元至5062万元,营业利润5833万元(3Q16亏损812万元);营业外收支变动及税收影响,第三季度净利润亏损5958万元,比第三季度减少473万元;少数股东损益减少1216万元至-1.07亿元,第三季度可归属净利润4715万元,同比下降13.61%。

4.前三季度净利润下降8.92%,至6.8亿元,非净利润下降14.62%,至5.99亿元。根据联华超市(0980hk)公告,1-3Q17应占亏损1.95亿元,比1-3Q16高出611万元。亏损主要集中在第三季度。预计3Q17应占亏损1.9亿元,比3Q16少166万元。剔除联华超市上述亏损,预计1-3Q17年归属于公司百货等业务的净利润为8.7亿,同比下降6%,其中归属于3Q17的净利润为2.4亿,同比下降4%。

维持公司判断:作为上海领先的商业公司,公司以百货、购物中心、Ole、超市、专卖店等多种业态合作经营,物业资源优秀,品牌价值高;大股东安百里集团得到了上海市国资委的支持,资源丰富。安百里是本集团唯一的商业上市平台。未来国家改革在激励机制和混合改革方面会有突破;在转型中,公司以开放的态度接受了阿里郭毅生鲜股票,安百里和阿里联手,新的零售转型成果值得期待。

更新利润预测。预计公司2017-2019年净利润分别为8.7亿、10.3亿、11.9亿,同比分别增长-3.6%、18.6%、15.3%,EPS分别为0.49元、0.58元、0.67元;参照同行估值水平,考虑到公司国企改革和新零售转型的机遇,且提升幅度在空之间比较大,2017年给予0.75倍PS,对应目标价20.72元,维持“买入”投资评级。

风险与不确定性:扩建扩建(尤其是对外扩建项目)的潜伏期延长了风险;房地产销售确认的不确定性。

荣盛发展(002146)(个股数据操作策略,独家诊断股直播)

荣盛发展:业绩增长相对稳定,工业园区快速扩张

荣盛发展002146

研究所:GF证券(000776)分析师:乐家栋郭震撰写日期:2017年11月1日

第三季度净利润同比增长+28%,略低于去年同期

17年前三季度营收216.87亿元,同比增长15.90%,归母净利润27.91亿元,同比增长28.34%,整体业务毛利率28.51%,同比下降2.1个百分点。净利率增速高于收益增速,主要是非经营因素造成的:前三季度收到合伙人拖欠款项3.3亿元,处置子公司股权获得投资收益4.39亿元,获得政府补贴3.08亿元。

销售增长保持稳定,以确保公司未来的业绩

销量方面,由于调控逐渐向三四线下沉,销量略有下降。前三季度合同销售面积438.6万平方米,同比下降7%,销售额416.8亿元,同比增长10%。但由于销售退货质量大幅提升,公司预收款达614.3亿元,较年初大幅增长41.9%,为公司未来结算规模奠定了坚实基础。

积极推进园区扩张,培育新的竞争优势

17年前的前三季度,通过招标、拍卖、入股等方式取得33块以上地块的土地使用权,总建筑面积约702.3万平方米,总建筑面积637.8万平方米。土地投资总额约为131.4亿元,占销售额的32%。与去年同期相比,土地投资有所下降,但工业新城和康旅园的业务迅速扩张。

预计17年和18年每股收益分别为1.10元和1.17元/股,维持“买入”评级。

预收账款大幅增加,为未来结算规模奠定了坚实基础。同时,公司积极推进园区业务拓展,未来将进一步提升价值安全和性能锁定。17年和18年,公司PE估值分别为8.73x和8.26x,低于行业平均水平。

风险警告

土地成本上升导致市场景气下降、利润率下降等风险。

永辉超市(个股数据操作策略,独家诊断股直播)

永辉超市:公司推出限售股激励计划,鼓励中长期全面发展

永辉超市601933

研究所:沈万红源(000166)分析师:王俊杰日期:2017年12月4日

永辉超市计划从2018年至2020年对管理层和核心业务骨干实施限制性股票激励计划。公司拟通过二级市场回购向战略管理、核心管理、重要管理、核心业务骨干等339人授予不超过1.67亿元的限制性股票,占公司总股本的1.74%,授予价格为4.58元/股。

这个激励计划的解锁条件是未来三年净利润增长率复合20%或者收入增长率复合25%。剔除包括云创、尚云在内的所有创新型公司的影响和激励产生的管理费用,预计2018-2020年公司摊销费用分别为4.96亿元、1.91亿元和7600万元。

该激励方案的实施实现了对公司各级员工的全方位激励,大大完善了公司的管理体系。通过不断推进产业化、流程化和精细化管理机制,公司在业务运营层面取得了领先的管理效率。同时,通过前端运营人员合伙人制、高级管理团队股权激励和核心骨干的双重机制,在员工激励层面实现了无死角覆盖,在两个层面实现了完美管理,为公司的长远发展奠定了非常好的人力机制。

通过股份回购实现员工激励,充分体现了公司对未来发展的信心。这种股权激励股票来源于股份回购,而不是大多数公司采用的发行新股的方式,这本身就表明了公司对未来业务发展的充分信心。

不需要担心激励费用和绩效条件的会计影响。我们认为,无需担心股权激励费用对公司未来几年利润的影响。股权激励费用对公司未来几年利润的影响仅在会计层面。从财务角度看,公司股权激励对公司的短期影响仅在于股份回购导致的现金支出导致的市值减值,仅为7.63亿元。同时,我们也认为,业绩条件中利润只有20%的复合增长率这一条件是不需要担心的,只具有参考意义,不具有实际意义。但我们需要特别注意的是,在公司的业绩情况下,复合收益增长率为25%的或有期权,这反映了公司将当期账户现金快速转化为生产率的重要意图。

保持盈利预测和“买入”评级。不考虑股权激励费,我们维持公司盈利预测,预计2017-2019年归属于母公司的净利润为20.5/27.2/35.6亿元,与当前股价对应的PE分别为43/32/25倍。鉴于公司未来利润增长中心向上转移,经营风险向下转移,并参考同行业可比上市公司和国际同发展期基准公司估值水平,我们给公司2018年50倍PE,相应合理股价为14元,维持“买入”评级。

钟白集团(000759)(个股数据操作策略,独家诊断股直播)

钟白集团:永辉福星公司的新毛利率大幅上升

钟白集团000759

研究所:新时代证券分析师:陈文倩撰写日期:2017-11-14

关店,减少损失,减少收入,收回净利润;

公司于10月26日披露了2017年第三季度报告。公司前三季度实现营收112.58亿元,同比下降3.26%;毛利率21.71%,同比增长1.39%;净利润1.3亿元,同比增长174.18%;扣除非净利润-7400万元,同比增长60.27%;每股收益0.19元,同比增长174.18%。第三季度营收35.56亿,同比下降1.58%;毛利率21.97%,同比增长1.48%;归属于净利润-0700万元,同比增长94.19%;扣除非净利润0.1亿元,同比增长100.93%;每股收益-0.01元,同比增长94.19%。

公司加强主营业务和新业务形式的调整;

加强仓储超市便利店新业态调整,提高公司收益。仓储与绿地、万科、恒大等优质开发商签订战略合作协议。,全年完成15家网点选址评估和20家网点储备。今年1-9月新开3家店,预计第四季度新开5家。在过去的17年里,有15家店铺进行了生鲜储存和翻新,生鲜储存销售比例同比增长3.3%。收入增长11%,毛利增长24%。加快钟白劳森便利店的发展,截至今年10月,便利店数量已达153家,比过去16年增加了103家。

转变管理机制,盘活资产,提高效率

超市仓储已经推出?合伙制?调动员工积极性。钟白厨房引进合作企业组建合资公司,既满足钟白餐饮需求,又为社会企事业单位提供餐饮。同时,公司主动关店降本,盘活重庆仓储资产降本。

实际控制人的增加和永辉的增加看好公司区域网点的分销价值:

永辉持续增持股份达到29.86%;公司实际控制人计划从7月25日起在下一年度增持2%,并已完成增持1%的计划,目前持有33%的股份。

与永辉合作的公司生鲜业务发展迅速,贡献毛利增加;

我们估计公司2017-2019年的每股收益分别为0.22/0.13/0.17元。17-19岁对应的PE分别是46/75/59倍。看好公司在永辉的加持下生鲜业务的快速发展,便利店的快速成长,以及钟白生鲜物流园区与公司业务的快速合作。公司的“合伙人制”激发了企业的经营活力,实际控制人增持,永辉增持。乐观对于公司在湖北省(尤其是武汉市)网点密集分布的实体渠道优势明显。第一次报道被评为“推荐”。

风险预警:宏观经济下滑,消费需求下降,区域竞争激烈。

中储股份(600787)(个股数据操作策略,独家诊断股直播)

中国仓储有限公司:仓储主营业务稳步发展,普洛斯规划战略转型

Cmst股票600787

研究所:联讯证券分析师:牛撰写日期:2017年8月2日

收益预测

预计公司核心仓储业务将继续稳步发展,与ProLogis一起实现向电商物流、智能物流、物流地产的战略转型。同时,公司土地价值的低估与母公司诚通混改的预期重叠,有利于市场前景的发展。公司主营业务迎来拐点,根据上半年情况,土地补贴仍不确定。预计公司2017~2019年每股收益分别为0.25元、0.25元、0.24元,目标价为10.5元,将首次覆盖,并给予“增持”评级。

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