并购 并购重组提升市值利器 公募发力并购主题基金

并购已经成为a股投资的重要出路。

据统计，2014年上涨的前100只股票(不含新股)中，近两年有72只股票发生并购，占比超过70%。截至2015年4月14日，大智慧、接触互动、安硕信息、中科金彩、南车、北车等上市公司。在2015年增长排名前十，股价上涨超过300%的，都在“并购重组”中实现了市值的大幅上涨。

“M&A和上市公司的重组模式已经改变。第一代M&A模式主要是为了押注st股，第二代M&A和重组模式是产业并购和市值的良性循环。”华泰证券研究员娄东在研究报告中指出，“目前的并购已经成为所有上市公司增加市值的武器。”

据记者采访，很少有M&A主题的公募基金开始推出概念基金，而华宝产业基金、上投摩根基金相继推出M&A主题基金，而E基金也有一只M&A基金在等待审批。

公募卡收购主题基金

这个以转型改革为标志的时代，必然是一个并购的大时代。传统并购、新兴和新兴延伸融合等一系列并购正在陆续涌现，并将继续在二级市场创造财富神话。

西南证券董事长崔健在一个论坛上公开表示，中国真的迎来了一个大的并购时代。“一方面，中国正处于经济布局调整、产权结构调整和产业内部结构调整时期。这个阶段需要资本市场。权力；另一方面，中国面临着自身企业的升级和产品结构的调整，也需要足够的社会资本来推动。”

然而，由上市公司牵头、私募股权投资、经纪类直接投资等机构参与的产业型M&A基金，正逐步形成规模。据巨潮信息网综合风数据统计，截至4月14日，今年已有约73家上市公司与PE机构合作成立产业M&A基金。

“对于企业来说，当内生增长遇到瓶颈，从而开始外延扩张时，并购成为上市公司进行外延扩张的重要途径。另一方面，M&A基金也成为资本市场的重要力量，可以放大并购的杠杆效应。”深圳一家特别公募账户的投资经理告诉记者。

据记者统计，100%收购蔡襄证券大智慧，持续接触互动M&A事件，收购安硕信息红原导60%股权，北车与北车大规模合并，利用M&A开智慧银行空等。，自2015年以来都增长了300%以上。

“早期投资者押注ST股以获得并购超额回报的现象非常普遍。2013年，媒体大牛市是以棕榈科、华谊兄弟、乐视等行业龙头为代表的第二代并购的爆发期。传媒公司通过同行业产业链延伸进行并购，有效整合资源，促进企业发展壮大。”据该楼分析，“第三代M&A目前已经开展，主要呈现项目化存量运营。M&A不再是某家公司或某个行业的专利，而是成为所有上市公司提升市场价值的利器，尤其是跨国并购。大股东、私募、热钱等参与者是当前市场的活跃力量。”

记者了解到，在并购领域很少推出的主题基金公募也开始发力。

4月初，华宝兴业推出华宝事件驱动基金，重点关注可能对a股上市公司价值产生重大影响的矿业企业事件。M&A是核心策略，据悉，该基金已提前结束募集。

上投摩根基金也将于4月20日发行一只M&A主题基金，上投摩根综合驱动混合基金，限量发售20亿元。

“首先，在战略层面，通过集中力量实施产业整合、资源整合和国有企业改革三大M&A战略；其次，重点放在TMT、制药生物、机械、化工这些最活跃、最符合行业层面三大战略的行业。”摩根综合驱动混合基金的基金经理蔡晟说。

根据中国证监会发布的最新数据，E基金还有一只M&A主题基金、M&A和重组指数分级基金，正在审批中，目前处于“收到第一个材料反馈日”的状态。

截至4月14日，去年12月发行的中国首只M&A主题公募基金汇天富拓展成长基金收益率为56.13%。

M&A主题股票有迹可循

但值得一提的是，今年以来，并购被监管部门批准的概率有所下降。

根据中国证监会官方网站发布的统计数据，截至4月14日，自2015年以来，已有11家上市公司的M&A和重组申请被拒绝，而去年只有9家公司在审核了近200家公司的M&A和重组申请后被拒绝。

“现有基金产品主要专注于之前投资重组股票的机会，即在上市公司停牌前介入，等待重组计划公布，复牌后持续上涨获利。这方面分为两种，一种是通过信息不对称获取机会，往往涉嫌内幕交易，不值得推广；另一种是通过对上市公司基本面和公司重要动作的分析来预测重组的可能性，更注重逻辑推演。”根据娄东的分析，“其实提前配售重组股票的概率很小，上市公司在宣布重组方案后还有投资机会，股价也有反应，这是投资重组股票的中端机会和后端机会”。

“从监管当局的意图来看，对并购的审查确实越来越严格，这给投资者押注并购以获取超额回报带来了更大的挑战。”一位不愿透露姓名的公募基金经理告诉记者，“但现在很多公募基金都是布局在M&A的中后端开发和改制企业空，也就是并购获批后的股价表现。”

记者了解到，上投摩根综合驱动混合基金也在关注已获批并购的上市公司。“我们的基金一般都是并购获批后的重仓，比如那些为了长期发展而收购技术的上市公司。一是要注意是否低估了获得的目标。”蔡胜向记者透露。

“其实重组股票也是有迹可循的。平时学习的时候，建议多关注大股东的变动，历史上发生过并购的企业，后门重组的企业，现金占比超过一定比例的企业。”前述不愿透露姓名的公募基金经理表示:“在这个时代，并购不仅是一种收购行为，也是产业整合和商业模式转变的信号。真正想做大的上市公司，在并购重组后肯定会有一系列动作。”